بازار رمزارزها سال ۲۰۲۵ را با طعمی تلخ به پایان رساند؛ در سالی که با وجود ثبت رکوردهای تاریخی، در نهایت به نخستین افت سالانه بیت کوین از سال ۲۰۲۲ ختم شد.
به گزارش میهن بلاکچین، حالا با ورود به ۲۰۲۶، برخی تحلیلگران معتقدند این ضعف میتواند ادامهدار باشد و حتی بازار را وارد یک زمستان کریپتویی دیگر کند؛ این سناریو پیشتر در سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ نیز تجربه شده بود.
فشار بر XRP و تردید به استراتژی خزانه بیت کوین
شان ویلیامز (Sean Williams)، تحلیلگر وبسایت سرمایهگذاری موتلی فول (Motley Fool)، هشدار داد که الگوی افتهای شدید چهارساله ممکن است بار دیگر تکرار شود. از نگاه او، بسیاری از محرکهای اصلی بازار در سالهای اخیر مصرف شدهاند و فضای جدیدی برای ایجاد موج صعودی قدرتمند دیده نمیشود.
ویلیامز تأکید میکند که رویدادهایی مانند هاوینگ بیت کوین، پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات و تصویب قانون جینیس (GENIUS Act) همگی به گذشته تعلق دارند و دیگر نمیتوانند نقش موتور محرک بازار را بازی کنند.
به گفته او، بیت کوین در حال حاضر بیش از ۳۰٪ پایینتر از سقف ۵۲ هفتهای خود معامله میشود و مشکل اصلی بازار این است که برای سال جدید، کاتالیزور مشخص و قدرتمندی در افق دیده نمیشود.
این تحلیلگر حتی نسبت به برخی روایتهای محبوب سالهای اخیر نیز بدبین است. او پیشبینی میکند روندی که با استراتژی خزانه بیت کوین توسط شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلر (Michael Saylor) آغاز شد، در سال ۲۰۲۶ به یکی از «ناکامترین ایدههای والاستریت» تبدیل شود.
از نگاه ویلیامز، بسیاری از شرکتهایی که سعی کردهاند این مدل را کپی کنند، نه سابقهای اثباتشده و نه توان مالی کافی برای حفظ تقاضای پایدار برای بیت کوین را دارند.
او همچنین به این نکته اشاره میکند که سهام شرکتهای پیرو این استراتژی معمولاً با فاصلهای قابلتوجه بالاتر از ارزش خالص داراییهای دیجیتالشان معامله میشود. به باور ویلیامز، پرداخت پریمیومهای دو یا حتی سهرقمی نسبت به NAV در شرایطی که ETFهای اسپات بیت کوین سرمایهگذاری مستقیم و سادهتری فراهم کردهاند، توجیه اقتصادی ندارد.
در مورد ریپل، ویلیامز دیدگاهی حتی بدبینانهتر ارائه میدهد و احتمال سقوط قیمت این توکن تا محدوده ۱ دلار را مطرح میکند. به اعتقاد او، محرکهای مثبتی مانند پیروزی ترامپ، پایان دعوای حقوقی ریپل با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و حتی بحث ETFهای اسپات، همگی پیشتر در قیمت XRP لحاظ شدهاند.
او همچنین یادآور میشود که در حال حاضر تنها حدود ۳۰۰ نهاد مالی از XRP برای پرداختهای فرامرزی استفاده میکنند، در حالی که شبکه سوئیفت بیش از ۱۱,۰۰۰ مؤسسه مالی را پوشش میدهد؛ بهزعم او این مقایسه محدودیت کاربرد واقعی XRP را نشان میدهد.
با این حال، ویلیامز کاملاً هم بدبین نیست. او یکی از معدود نقاط روشن افق ۲۰۲۶ را احتمال موج گستردهای از تأیید ETFهای اسپات رمزارزی میداند. طبق برآوردها، تا اواسط دسامبر حدود ۱۲۵ درخواست ETF رمزارزی در انتظار تأیید نهادهای نظارتی بودهاند. او معتقد است در صورت تأیید ETFهایی برای پروژههایی مانند آوالانچ، کاردانو و پولکادات، برخی آلت کوینها میتوانند عملکردی بهتر از بیت کوین داشته باشند.
مرور ۲۰۲۵؛ سال فشارهای کلان اقتصادی
عملکرد بیت کوین در سال ۲۰۲۵ بهخوبی نشان میدهد چرا بازار با تردید وارد سال جدید شده است. بیت کوین این سال را با افتی بیش از ۶٪ (نخستین زیان سالانه از ۲۰۲۲ تاکنون) و در محدوده ۸۷,۴۷۴ دلار به پایان رساند.
سال با موجی از خوشبینی آغاز شد و پیروزی ترامپ در انتخابات، بیت کوین را تا اوج تاریخی بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار در اوایل اکتبر رساند.
اما این روند در ۱۰ اکتبر (۱۸ مهر) بهطور ناگهانی معکوس شد؛ در زمانی که ترامپ از تعرفههای جدید علیه واردات چین و احتمال اعمال محدودیتهای صادراتی بر نرمافزارهای حیاتی خبر داد. این شوک باعث لیکویید شدن بیش از ۱۹ میلیارد دلار (در بزرگترین موج لیکوییدیشن در تاریخ بازار کریپتو) موقعیت اهرمی شد.
تحلیلگران میگویند نوسانات بیت کوین در ۲۰۲۵ در نتیجه ورود گسترده سرمایهگذاران خرد و نهادی سنتی، بازار رمزارز بیش از گذشته با احساسات بازار سهام همراستا شد. انتظار میرود این همبستگی در ۲۰۲۶ حتی قویتر شود و کریپتو بیش از پیش تحتتأثیر عواملی مانند سیاستهای پولی، نرخ بهره و نگرانیها درباره ارزشگذاری سهام فناوری و هوش مصنوعی قرار بگیرد.
در حوزه قانونگذاری، صنعت کریپتو در دوران دولت ترامپ دستاوردهای مهمی داشت؛ از جمله میتوان به کنار گذاشته شدن پروندههای دوره بایدن علیه کوینبیس و بایننس تا تصویب قانون جینیوس برای استیبل کوینها اشاره کرد. با این حال، نبود قوانین جامع درباره ساختار بازار و ابهام در برخی معافیتهای نظارتی همچنان بهعنوان مانعی بالقوه برای ادامه رشد بازار مطرح است.
همه بدبین نیستند
در مقابل این دیدگاه محتاطانه، گروهی از تحلیلگران تصویری کاملاً متفاوت ترسیم میکنند.
آنها معتقدند سال ۲۰۲۶ میتواند همان سالی باشد که بازار صعودی واقعی و آلت سیزنی که در ۲۰۲۵ شکل نگرفت، بالاخره محقق شود. از نگاه این گروه، وجود کاخ سفید حامی کریپتو، تداوم پذیرش نهادی، رشد سریع استیبل کوینها و احتمال کاهش نرخ بهره، همگی میتوانند بهعنوان محرکهای قدرتمند عمل کنند.
این دسته از تحلیلگران باور دارند که فناوری بلاکچین در سال ۲۰۲۶ در حوزههای بیشتری بهکار گرفته خواهد شد و همین گسترش کاربردهای واقعی، میتواند دوباره جان تازهای به بازار رمزارزها ببخشد؛ حتی اگر مسیر رسیدن به آن، پرنوسان و چالشبرانگیز باشد.
