در حالی که مایکل سیلور (Michael Saylor)، رئیس هیئت مدیره شرکت مایکرواستراتژی، رونق هوش مصنوعی را مقصر فروش گسترده و سقوط قیمت بیتکوین در هفته گذشته میداند، شرکت سرمایهگذاری ارزهای دیجیتال آرکا (Arca) انگشت اتهام را مستقیماً به سوی خود سیلور نشانه رفته است.
به گزارش میهن بلاکچین، جف دورمن، مدیر ارشد سرمایهگذاری آرکا، در یادداشت هفتگی خود ضمن رد کردن صحبتهای سیلور که آن را فریبکاری افکار عمومی از سوی مایکرواستراتژی و دیگر گاوهای بیتکوین خواند، نوشت:
فشار فروش هفته گذشته به وضوح به دلیل اخبار مربوط به سیلور و سهام شرکت مایکرواستراتژی (MSTR) بود.
بیتکوین، ارز دیجیتال پیشرو از نظر ارزش بازار، هفته گذشته با نزدیک به ۱۴ درصد سقوط به ۶۰,۰۰۰ دلار رسید. این فروش گسترده پس از آن رخ داد که مایکرواستراتژی در ۱ ژوئن فاش کرد که در هفته پیش از آن ۳۲ بیتکوین فروخته است. البته این شرکت هنوز ۸۴۵,۲۵۶ بیتکوین به ارزش میلیاردها دلار در اختیار دارد.
سیلور این افت شدید را به هزینههای زیرساختی هوش مصنوعی نسبت داد که در مقیاسی تاریخی در حال جذب سرمایهها است.
سیلور گفت:
توسعه هوش مصنوعی در حال جذب سرمایه در مقیاسی بیسابقه است و فشار موقتی در سراسر بازارهای جهانی ایجاد میکند. این موضوع بیتکوین را ضعیف نمیکند، بلکه جایگاه آن را به عنوان یک سرمایه دیجیتال، کمیاب و نقدشونده تقویت میکند. بیتکوین همچنان دارایی برتر برای بلندمدت باقی میماند.
اما آرکا این ادعا را خریدار نیست.
استدلال دورمن کاملاً سرراست است. آنچه باعث سقوط بازار شد، مقدار بیتکوین فروخته شده نبود (که فقط ۳۲ عدد به ارزش تقریبی ۲.۵ میلیون دلار بود)، بلکه درک پیامد این فروش بود؛ یعنی اینکه مایکرواستراتژی ممکن است برای تامین تعهدات سود نقدی سهام ممتاز خود (از جمله STRC) مجبور به فروش مقدار بسیار بیشتری بیتکوین شود.
از دیدگاه آرکا، سیلور در سه هفته گذشته یک سری اشتباهات مرتکب شده است. او از تنها پول نقد خود برای تسویه بدهیهای بدون کوپن (Zero-coupon debt) استفاده کرد و سپس با اشاره به فروش ۲.۵ میلیون دلار بیتکوین که به سختی برای پوشش یک ماه سود سهام ممتاز کافی است، بازارها را ملتهب کرد. دورمن خاطرنشان کرد که مایکرواستراتژی در حال حاضر تنها برای حدوداً پنج ماه جریان نقدی کافی در اختیار دارد که باعث میشود بازار با نگرانی منتظر اتفاقات بعدی بماند.
سناریوی صعودی
دورمن میگوید تنها یک سناریو وجود دارد که میتواند اوضاع را به سرعت تثبیت کند. اگر سیلور از طریق فرم رسمی 8-K اعلام کند که مایکرواستراتژی با فروش سهام خود (MSTR) و بیتکوین مبلغی بین ۲ تا ۴ میلیارد دلار سرمایه جمعآوری کرده است (مبلغی که برای پوشش سود سهام ممتاز تا سپتامبر ۲۰۲۸ کافی باشد)، دورمن معتقد است که بازارها با قدرت صعود خواهند کرد. این حاشیه امنیتی، سایه ترس از «فروشنده اجباری» را از روی سر بازار برمیدارد و به بیتکوین فضای تنفس میدهد.
اما دورمن فکر نمیکند سیلور چنین کاری انجام دهد. او نوشت:
سیلور اساساً به خرید بیتکوین معتاد است.
او پیشبینی میکند که محتملترین نتیجه، ادامه فروشهای قطرهچکانی است (یعنی فروش بیتکوین فقط به اندازهای که هر ماه سود سهام را پوشش دهد) که فشار ثابتی را بر بازار حفظ میکند.
دورمن نوشت:
وقتی بزرگترین خریدار جهان به یک فروشنده اجباری تبدیل میشود، بازار آنقدر فشار میآورد تا خون به پا شود!
نقطه روشن ماجرا
به گفته دورمن، فشار فروش بیتکوین در هفته گذشته در ابتدا فقط محدود به خود بیتکوین بود و بلافاصله به کل بازار سرایت نکرد؛ این یک نقطه روشن است که نشاندهنده افزایش بلوغ و پختگی بازار است.
دامیننس بیتکوین، یا سهم آن از کل بازار ارزهای دیجیتال، برای دومین هفته متوالی کاهش یافت و برای اولین بار از سپتامبر به زیر ۵۸ درصد رسید.
او اشاره کرد که در اوایل هفته، بیتکوین صرفاً بر اساس اخبار منفی مختص به خودش سقوط کرد، در حالی که سایر داراییهای دیجیتال وضعیت باثباتی داشتند. او گفت این نشانه واضحی است که سرمایهگذاران اکنون هر دارایی دیجیتال را بر اساس مشخصات و ریسکهای فردی همان دارایی ارزیابی میکنند، نه اینکه هنگام ضعف رهبر بازار، کورکورانه همه چیز را بفروشند.
وی افزود:
اگر بیتکوین بتواند بدون پایین کشیدن کل بازار، صرفاً بر اساس اخبار بد مختص به خودش افت کند، این نشانه دیگری از حرفهایتر شدن فعالان بازار داراییهای دیجیتال خواهد بود.
البته، در پایان هفته فشار فروش بیتکوین آنقدر شدید شد که در نهایت بیشتر داراییها نیز به این روند نزولی پیوستند.
