آیا روند صعودی بیت کوین ادامه پیدا می‌کند؟ ۵ عاملی که می‌توانند مسیر بازار را در این هفته تعیین کنند

بیت کوین آخرین هفته ماه آگوست را در شرایطی آغاز کرده که دوباره به محدوده‌هایی رسیده است که از اواسط بهار تاکنون ندیده بود. جهش نزدیک به ۲۷ درصدی قیمت در یک بازه پنج‌روزه، BTC را تا ۷۹٬۵۵۰ دلار بالا برده و باعث شده این سوال دوباره در مرکز توجه بازار قرار بگیرد: آیا بیت کوین واقعاً در حال پشت سر گذاشتن فاز نزولی است یا این حرکت هم یکی دیگر از رالی‌های موقتی در دل بازار خرسی خواهد بود؟

این بار اما فقط نمودار قیمت نیست که سیگنال‌های امیدوارکننده‌ای می‌دهد. بیت کوین برای نخستین بار از نوامبر ۲۰۲۵ توانسته یک کندل هفتگی را بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفته‌ای ببندد؛ سودآوری هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت به‌طور محسوسی افزایش یافته و سرمایه‌گذاران جدید نیز در محدوده ۷۳ هزار دلار وارد بازار شده‌اند. از طرف دیگر، ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا طی هفته گذشته ۱.۹ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده‌اند. با این حال، هفته پیش رو می‌تواند برای این روند تعیین‌کننده باشد؛ سخنرانی کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، در جکسون هول و انتشار داده تورم PCE می‌توانند مسیر بعدی بیت کوین را تحت تأثیر قرار دهند.

در این مطلب از میهن بلاکچین، طبق روال هر هفته ۵ نکته کلیدی که می‌تواند بر روند بیت کوین تاثیر بگذارند را بررسی می‌کنیم.

۱- عبور بیت کوین از مقاومت کلیدی؛ اما برای تایید روند صعودی هنوز زود است

بیت کوین هفته گذشته یکی از قدرتمندترین حرکات صعودی خود در ماه‌های اخیر را ثبت کرد. قیمت این ارز دیجیتال طی پنج روز تا ۷۹٬۵۵۰ دلار بالا رفت؛ سطحی که بالاترین قیمت از اوایل ماه مه محسوب می‌شود. در پایان هفته نیز کندل هفتگی در صرافی بیت‌استمپ روی ۷۷٬۷۲۷ دلار بسته شد.

اهمیت این حرکت فقط به درصد رشد محدود نمی‌شود. بیت کوین در پایان هفته توانست میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفته‌ای را دوباره پس بگیرد. این میانگین که اکنون حوالی ۷۷٬۷۵۲ دلار قرار دارد، یکی از خطوط مهمی است که معامله‌گران برای تشخیص وضعیت روند میان‌مدت و بلندمدت بیت کوین زیر نظر می‌گیرند.

EMA پنجاه‌هفته‌ای در بازارهای نزولی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. در چرخه‌های قبلی، بیت کوین بارها پس از رسیدن به این خط و آزمایش آن، دوباره تحت فشار فروش قرار گرفته و در نهایت به کف اصلی چرخه رسیده است. آخرین بار که قیمت توانست یک کندل هفتگی را بالاتر از این میانگین ببندد، به اوایل نوامبر ۲۰۲۵ برمی‌گردد. بنابراین، اگرچه عبور اخیر یک نشانه مثبت است، اما هنوز برای اعلام پایان بازار نزولی زود است.

رکت کپیتال (Rekt Capital)، معامله‌گر و تحلیلگر شناخته‌شده بازار، حتی پیش از بسته‌شدن کندل هفتگی نسبت به این موضوع هشدار داده بود. از نگاه او، مسئله فقط میانگین متحرک پنجاه‌هفته‌ای نیست؛ محدوده ۸۰ هزار دلار نیز یک دیوار مقاومتی مهم پیش روی خریداران است که بیت کوین در حرکت اخیر هنوز نتوانسته با قدرت از این محدوده عبور کند.

او با اشاره به رفتار بیت کوین در بازارهای نزولی گذشته نوشته:

رالی‌های صعودی موقتی در بازار نزولی تاکنون، پس از یک شکست قدرتمند معمولاً در هفته بعد با افت شدیدی مواجه شده‌اند.

او در ادامه گفت:

هفته‌های آینده بسیار مهم خواهند بود. اما شاید حتی از همین هفته آینده مشخص شود که آیا بیت کوین می‌تواند این سطوح بالا را حفظ کند یا نه.

طبق نمودار زیر، ساختار سقف‌های پایین‌تر در تایم‌فریم‌های بزرگ نیز همچنان یکی از دلایلی است که برخی معامله‌گران احتمال ادامه بازار نزولی را کاملاً کنار نگذاشته‌اند.

پیش از این نیز برخی تحلیل‌ها احتمال داده بودند که چرخه فعلی از نظر زمان‌بندی شباهت‌هایی به بازار نزولی سال ۲۰۲۲ داشته باشد. در چنین سناریویی، حتی اگر بیت کوین در نهایت وارد یک روند صعودی قدرتمند شود، ابتدا باید کف چرخه نزولی را به‌طور کامل تأیید کند و سپس از روند نزولی کلان خودش عبور کند.

رکت کپیتال پیش‌تر در این باره گفته بود:

اگر تاریخ تکرار شود، بیت کوین در سال ۲۰۲۷ تلاش خواهد کرد تا حد امکان به محدوده ۹۳ هزار دلار نزدیک شود. اما پیش از آن باید کف بازار نزولی و شکست روند نزولی بلندمدت به‌طور کامل تأیید شود. 

۲- بیت کوین بهترین عملکرد ماه آگوست در ۹ سال اخیر را ثبت می‌کند

قیمت بیت کوین آخر هفته را عمدتا در محدوده ۷۷٬۵۰۰ دلاری نوسان کرد اما در زمان نگارش این مطلب همچنان حدود ۲۲٪ بالاتر از ابتدای ماه آگوست قرار دارد. بنابراین، در صورت حفظ این رشد، آگوست ۲۰۲۶ می‌تواند بهترین ماه آگوست بیت کوین از سال ۲۰۱۷ باشد.

این رشد تنها به نمودار قیمت محدود نمانده و شرایط سودآوری گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران را نیز بهبود داده است. داده‌های کریپتوکوانت (CryptoQuant) نشان می‌دهد قیمت با عبور از محدوده ۶۸,۷۰۰ دلار، میانگین قیمت خرید هولدرهای کوتاه‌مدت را پشت سر گذاشته است. 

هولدرهای کوتاه‌مدت به کیف پول‌هایی گفته می‌شود که UTXOهای آنها کمتر از ۱۵۵ روز عمر دارند و به گفته کریپتوکوانت، در حال حاضر این گروه از هولدرها در سود بیش از ۱۱ درصدی قرار گرفته‌اند. 

وضعیت هولدرهای بلندمدت نیز بهتر شده و سودآوری این گروه از محدوده سر‌به‌سر به حدود ۱۸.۵ درصد رسیده. اما شاید جالب‌ترین تغییر مربوط به سرمایه‌گذاران جدیدی باشد که اخیراً وارد بازار شده‌اند به طوری که سودآوری این گروه از منفی ۱.۴ درصد به مثبت ۱۲.۷ درصد افزایش یافته است. 

اما بررسی کل UTXOهای بیت کوین یک سطح مهم دیگر را هم مشخص می‌کند. قیمت خرید نقدینگی جدیدی که به تازگی وارد بازار شده، در حوالی ۷۳٬۰۰۰ دلار است؛ این یعنی بخش قابل‌توجهی از خریداران جدید در صورت افت قیمت به زیر این محدوده، دوباره وارد زیان خواهند شد. 

کریپتوکوانت در همین رابطه نوشته:

به همین دلیل، محدوده ۶۸ تا ۷۳ هزار دلار اکنون مهم‌ترین ناحیه است که باید تحت نظر گرفته شود. حفظ قیمت بالاتر از این محدوده نشان می‌دهد که بهبود وضعیت سودآوری سرمایه‌گذاران می‌تواند به یک روند پایدار و ساختاری تبدیل شود. اما از دست رفتن این محدوده، بخش قابل‌توجهی از خریداران اخیر را به‌سرعت دوباره وارد محدوده زیان خواهد کرد. 

۳- سخنرانی رئیس فدرال رزرو در نشست سالانه جکسون هول

در کنار عوامل تکنیکال و آنچین، سیاست پولی آمریکا یکی از مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده مسیر بیت کوین در هفته جاری است. کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، قرار است در نشست سالانه جکسون هول سخنرانی کند؛ رویدادی که امسال با حضور بانکداران مرکزی از بیش از ۷۰ کشور از ۲۷ تا ۲۹ آگوست برگزار می‌شود.

این نخستین سخنرانی اصلی وارش در جایگاه رئیس فدرال رزرو و همچنین اولین حضور عمومی مهم او پس از نشست ماه جولای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) خواهد بود. از آنجا که دارایی‌های پرریسک از جمله بیت کوین به چشم‌انداز نرخ بهره حساس هستند، هرگونه اشاره او درباره مسیر سیاست پولی می‌تواند روی بازار اثر بگذارد.

وارش در حالی به استقبال نشست جکسون هول می‌رود که داده‌های تورمی اخیر تا حدی از نرم‌تر شدن سیاست پولی حمایت کرده‌اند، اما افزایش قیمت نفت در پی تنش‌های آمریکا و ایران همچنان می‌تواند دست فدرال رزرو را برای کاهش نرخ بهره ببندد.

بر اساس داده‌های ابزار فدواچ (FedWatch) شرکت سی‌ام‌ای گروپ (CME Group)، بازار در حال حاضر ۶۳.۱ درصد احتمال می‌دهد که نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر ثابت باقی بماند.

تیری ویزمن (Thierry Wizman)، استراتژیست ارشد گروه مک‌کواری (Macquarie Group)،  هفته گذشته هشدار داد که وارش باید میان فشارهای وزارت خزانه‌داری و تمایل خود برای کاهش نقش فدرال رزرو در بازار تعادل ایجاد کند.

ویزمن در این باره گفت:

اگر وارش علامت بدهد که برای همیشه موضعی انبساطی خواهد داشت، این سیاست می‌تواند در نهایت علیه خودش و وزارت خزانه‌داری عمل کند؛ چراکه انتظارات تورمی افزایش خواهد یافت و شاید ثباتی را که اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، در تلاش است در بازده اسمی اوراق بلندمدت ایجاد کند، از بین ببرد.

در همین حال، نظرسنجی بانک آمریکا (Bank of America) از مدیران صندوق‌ها نشان می‌دهد ۷۲ درصد از فعالان بازار انتظار ندارند پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در نوامبر، نرخ بهره افزایش پیدا کند. 

در مورد چشم‌انداز اقتصاد آمریکا نیز نظر غالب به سمت سناریوی «بدون فرود» یا No Landing متمایل شده است؛ یعنی اقتصادی که بدون ورود به رکود به رشد خود ادامه می‌دهد، در حالی که نرخ بیکاری نیز در سطوح پایین باقی می‌ماند.

۴- اقدام خزانه‌داری آمریکا و بازگشت بحث کنترل منحنی بازده 

در کنار تحولات ژئوپلیتیکی، یکی از مهم‌ترین اتفاقات هفته گذشته در بازارهای مالی، تصمیم وزارت خزانه‌داری آمریکا برای افزایش حجم خرید مجدد اوراق بدهی بود. خزانه‌داری آمریکا اعلام کرد حجم این خریدها را دست‌کم دو برابر می‌کند و به ۴ میلیارد دلار در هر عملیات می‌رساند. واکنش بازار به این خبر سریع و شدید بود و در بازار ارزهای دیجیتال به یک شورت‌اسکوییز بزرگ منجر شد؛ به‌طوری که طی تنها دو روز، ۳.۱ میلیارد دلار از پوزیشن‌های شورت لیکویید شد.

شدت این واکنش باعث شد برخی تحلیلگران این سوال را مطرح کنند که آیا بیت کوین بار دیگر در حال پیش‌خور کردن یک تغییر بزرگ در شرایط نقدینگی جهانی است یا نه. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که هزینه تأمین مالی بدهی دولت‌ها در سراسر جهان در حال افزایش است و هرگونه تغییر در سیاست‌های پولی و مالی می‌تواند مستقیماً بر دارایی‌هایی مانند بیت کوین و طلا اثر بگذارد.

شرکت موزاییک اَسِت (Mosaic Asset Company) در جدیدترین گزارش هفتگی خود درباره واکنش بازار به اقدام خزانه‌داری آمریکا نوشته:

این مداخله باعث جهش دارایی‌هایی شد که به چشم‌انداز نقدینگی حساس هستند؛ از جمله طلا و بیت کوین. این اتفاق می‌تواند نشان‌دهنده نگرانی بازار از کاهش ارزش پول باشد؛ به‌خصوص اگر سیاست‌هایی مانند تسهیل کمی دوباره برای مهار نرخ‌های بهره به کار گرفته شوند.

موزاییک اَسِت معتقد است اقدام وزارت خزانه‌داری را نباید صرفاً یک تزریق نقدینگی معمولی دانست بلکه می‌توان آن را نشانه‌ای از حرکت به سمت نوعی کنترل منحنی بازده (Yield Curve Control یا YCC) تلقی کرد. در این رویکرد، سیاست‌گذار تلاش می‌کند بازده اوراق بدهی را در محدوده مشخصی نگه دارد تا افزایش هزینه استقراض دولت از کنترل خارج نشود. در این مورد نیز انتشار اوراق کوتاه‌مدت برای تأمین هزینه خریدهای بیشتر خزانه‌داری، بخشی از همین سازوکار تلقی شده است.

کنترل منحنی بازده موضوعی است که سال‌هاست در بین تحلیلگران و افراد معروف در بازار کریپتو در مورد آن صحبت می‌شود چراکه اگر هزینه بدهی دولت‌ها بیش از حد افزایش پیدا کند، ممکن است سیاست‌گذاران برای جلوگیری از تشدید بحران مالی، ناچار به مداخله مستقیم‌تر در بازار اوراق شوند. چنین اتفاقی می‌تواند پیامدهای مهمی برای ارزش دلار آمریکا و دارایی‌هایی مانند طلا و بیت کوین داشته باشد.

آرتور هیز (Arthur Hayes)، مدیرعامل سابق صرافی بیت‌مکس (BitMEX)، در سال ۲۰۲۲ در پیش‌بینی خود درباره این سناریو نوشته بود: 

YCC پایان بازی است. وقتی این سیاست در نهایت به‌صورت ضمنی یا رسمی اعلام شود، داستان برای دلار آمریکا در برابر طلا و مهم‌تر از آن، بیت کوین تمام خواهد شد. این سیاست همان چیزی است که ما را به بیت کوین یک میلیون دلاری و طلای ۱۰ تا ۲۰ هزار دلاری می‌رساند.

در همین حال، یک روز پیش از سخنرانی کوین وارش، در جکسون هول، داده مهمی از اقتصاد آمریکا منتشر خواهد شد که می‌تواند جهت‌گیری بازار را تحت تأثیر قرار دهد. 

شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) ماه جولای که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است قرار است روز چهارشنبه منتشر شود. این در حالی است که این شاخص در ماه ژوئن برای نخستین بار از سال ۲۰۲۰ کاهش ماهانه را تجربه کرد.

در حال حاضر انتظارات حاکی از افزایش ۰.۱ درصدی PCE نسبت به ماه قبل است. همچنین پیش‌بینی می‌شود رشد سالانه این شاخص از ۳.۷ درصد در ژوئن به ۳.۶ درصد کاهش پیدا کند.

۵- ورود ۱.۹ میلیارد دلار سرمایه به ETFهای بیت کوین

همزمان با قدرت گرفتن قیمت بیت کوین، جریان سرمایه به صندوق‌های کریپتویی نیز دوباره جان گرفته است. این جریان در ماه‌های اخیر واکنش بسیار سریعی به نوسانات قیمت داشته و هفته گذشته نیز همزمان با جهش بیت کوین، ETFهای اسپات این ارز دیجیتال در آمریکا یکی از قدرتمندترین دوره‌های ورود سرمایه خود را تجربه کردند.

داده‌های شرکت فارساید نشان می‌دهد ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا طی پنج روز معاملاتی هفته گذشته در مجموع ۱.۹ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند. این قوی‌ترین ورود سرمایه هفتگی به این صندوق‌ها از اکتبر ۲۰۲۵ تاکنون است؛ همان ماهی که بیت کوین به رکورد ۱۲۶٬۲۰۰ دلاری خود رسید.

جالب است بدانید تنها در روز پنجشنبه همزمان با تداوم صعود بیت کوین و عبور از ۷۰٬۰۰۰ دلار، صندوق آی‌شرز شرکت بلک‌راک بیش از ۵۰۰ میلیون دلار نقدینگی به خود جذب کرد که رقم بسیار قابل توجهی است.

گریسی لین (Gracie Lin)، مدیرعامل صرافی اوکی‌ایکس اس‌جی (OKX SG) درباره این تغییر رفتار سرمایه‌گذاران می‌گوید:

هفته گذشته در تمام روزهای معاملاتی شاهد ورود سرمایه خالص بودیم که نشان می‌دهد علاقه سرمایه‌گذاران به بیت کوین دوباره در حال افزایش است. حالا سوال اصلی این است که آیا این مومنتوم ادامه پیدا می‌کند یا نه. بعد از چنین حرکت قدرتمندی در بیت کوین، مقداری سیو سود چندان عجیب نخواهد بود.

مقایسه این وضعیت با دو ماه قبل بهبود شرایط کنونی را به خوبی نشان می‌دهد. ETFهای بیت کوین در ماه ژوئن بیش از ۴.۵ میلیارد دلار خروج سرمایه داشتند، اما مجموع ورود سرمایه به این صندوق‌ها از ابتدای أگوست تاکنون به ۲.۳۸ میلیارد دلار رسیده که رکورد جدیدی برای سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود. 

جمع‌بندی میهن بلاکچین

بیت کوین اکنون در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است. عبور از میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای، بهبود سودآوری سرمایه‌گذاران، رشد ۲۲ درصدی در آگوست و ورود ۱.۹ میلیارد دلار سرمایه به ETFها همگی نشانه‌هایی از افزایش تقاضا هستند. با این حال، محدوده ۸۰ هزار دلار همچنان یک مقاومت مهم است و حفظ منطقه ۶۸ تا ۷۳ هزار دلار برای تثبیت این روند اهمیت زیادی دارد.

از سوی دیگر، سخنرانی کوین وارش در جکسون هول و داده تورمی PCE می‌توانند جهت انتظارات بازار درباره نرخ بهره را تغییر دهند. بنابراین، رالی اخیر بیت کوین اگرچه قدرتمند بوده، اما برای تبدیل‌شدن به یک روند صعودی پایدار همچنان به تأیید بیشتری نیاز دارد.