طبق دادههایی که مؤسسه سنتیمنت اینتلیجنس (Santiment Intelligence) در ۱۷ آگوست به اشتراک گذاشت، عرضه بیتکوین در صرافیها به بالاترین سطح خود از ۱۵ ژوئن رسیده است. این موضوع، ادعاهایی مبنی بر اینکه خریدهای صندوقهای قابل معامله بورسی اسپات بیتکوین (ETF) بهسرعت در حال اتمام موجودی قابلمعامله در بازار است را به چالش میکشد.
به گزارش میهن بلاکچین، کاهش ششهفتهای اولیه، حدود ۳۳,۰۰۰ بیتکوین را از صرافیها خارج کرد و موجودیها را با افت تقریبی ۲.۵ درصدی، از ۱.۳۳۷ میلیون در ۱۲ ژوئن به ۱.۳۰۴ میلیون در ۲۸ جولای رساند. معیار «عرضه در صرافیها»ی پلتفرم سنتیمنت، کل این کاهش و پر شدن مجدد پس از آن را در قالب یک سری داده ثبت کرده است.
این شرکت در پست ۱۷ آگوست خود در شبکه اجتماعی ایکس (X)، ضمن خلاصه کردن روند معکوس شدن کامل موجودیها که توسط این معیار رهگیری شده بود، اعلام کرد:
موجودیها در ۲۸ جولای به کف خود رسیدند و تا ۱۶ آگوست به حدود ۱.۳۳۲ میلیون واحد صعود کردند؛ یعنی بازگشت حدود ۲۸,۰۰۰ بیتکوین که تقریباً ۸۴ درصد از روند تخلیه موجودی را جبران میکند.
تقاضای ETF میتواند کیف پولهای نمایان صرافیها را دور بزند
ورودیهای قدرتمند ETF و افزایش ذخایر صرافیها، بخشهای متفاوتی از ساختار بازار بیتکوین را ارزیابی میکنند؛ بنابراین این دو رویداد میتوانند بهطور همزمان رخ دهند بدون اینکه تضادی در دادهها ایجاد کنند. تأییدیه غیرنقدی (In-kind) کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) به شرکتکنندگان مجاز این امکان را میدهد که بیتکوین را در ازای دریافت سهام، مستقیماً به صندوقهای واجد شرایط کریپتویی تحویل دهند، بهجای آنکه نیاز باشد هر فرآیند ایجاد (Creation) با یک خرید در بازار نقدی (Cash-market) آغاز شود.
جریان خالص ETF، ایجاد و بازخریدِ خالص در محصولات صندوق را اندازهگیری میکند، نه پلتفرم معاملاتی یا کیف پولی که برای تهیه کوینهای پایه استفاده شده است. فرآیند ایجاد ETF اسپات بیتکوین میتواند شامل خریدهای نقدی یا انتقال غیرنقدی بیتکوین باشد که به شرکتکنندگان مجاز اجازه میدهد موجودی مورد نیاز خود را از طریق میزهای معاملاتی خارج از بورس (OTC)، دارندگان فعلی، یا سایر کانالهای خارج از صرافی تأمین کنند.
در مقابل، موجودی صرافیهای متمرکز نشاندهنده کوینهایی است که در کیفپولهای متعلق به پلتفرمهای معاملاتی (طبق تشخیص ارائهدهندگان دادههای تحلیلی) نگهداری میشوند. این موضوع باعث میشود این معیار، نمایندهای برای سنجشِ «عرضه نمایان و بهراحتی قابل معامله» باشد. سازوکار حضانت در صرافیهای متمرکز و عمق بازار به توضیح این مسئله کمک میکنند که چرا پر شدن مجدد ذخایر میتواند نقدینگی در دسترس را گسترش دهد، بدون آنکه مشخص شود چه کسی کوینها را واریز کرده یا اینکه آیا این کوینها برای فروش در نظر گرفته شدهاند یا خیر.
جریانهای اخیر ETF نشاندهنده یک بازار نهادیِ مختلط است
پیش از آنکه روند معکوس اخیر در اواخر جولای آغاز شود، موجودی صرافیها برای ماهها روایتِ «کمیابی بیتکوین» را شکل داده بود. بر اساس دادههای عرضه صرافی سنتیمنت، تا ۱۵ مارس، درصد بیتکوینِ نگهداریشده در صرافیهای متمرکز به پایینترین سطح خود از نوامبر ۲۰۱۷ سقوط کرده بود. این آمار نشان میداد که تقاضای تازهنفسِ نهادی، با استخر کوچکتری از کوینهای بهراحتی قابل معامله روبهرو خواهد شد.
صندوقهای ETF اسپات بیتکوین در ایالات متحده طی اولین هفته کامل آگوست ۸۵۳.۵۴ میلیون دلار سرمایه جذب کردند و پنج جلسه متوالیِ جریان ورودی خالص را به ثبت رساندند. صندوق IBIT متعلق به شرکت بلکراک (Blackrock) بهتنهایی ۶۹۳.۵ میلیون دلار از این رقم را به خود اختصاص داد تا قویترین جریان ورودی هفتگی ETF از ماه آوریل رقم بخورد؛ این در حالی بود که دادههای سنتیمنت نشان میداد موجودی صرافیها از قبل در حال افزایش بوده است. این تحرکات همزمان ثابت کرد که تقاضای ETF الزاما نیازمندِ کاهش متناظر در میزان عرضه نمایان صرافیها نیست.
نوار ورودی پنجروزه در ۱۰ آگوست به پایان رسید و فعالیتهای روزانه در جلسات بعدی نامتوازن شد. خروج ۶۱.۱۶ میلیون دلاریِ بعدی از ETF بیتکوین در ۱۲ آگوست که عمدتاً از سوی فیدلیتی (Fidelity) و بلکراک اتفاق افتاد، نشان داد که تقاضای صندوقها بهطور یکنواخت مثبت و صعودی نبوده است.
مؤسسه سنتیمنت اینتلیجنس با اشاره به اینکه روند پر شدن مجدد موجودیها از آن زمان در سطح تقریبی ۱.۳۳۲ میلیون بیتکوین متوقف شده و عرضه صرافیها را در حدود ۵,۲۰۰ کوین پایینتر از اوج ماه ژوئن نگه داشته است، سرعتِ معکوس شدنِ موجودی صرافیها را اینگونه خلاصه کرد:
شکلگیری این فشار عرضه شش هفته طول کشید، اما در کمتر از سه هفته برطرف شد.
