در هفتههای اخیر، صندوقهای ETF اسپات بیت کوین با شدیدترین موج خروج سرمایه خود از ماه مه (اردیبهشت) تاکنون روبهرو شدهاند؛ اتفاقی که به وضوح از تغییر استراتژی سرمایهگذاران نهادی در شرایط متلاطم بازارهای جهانی خبر میدهد.
به گزارش میهن بلاکچین و بر اساس آخرین دادهها، جریان خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین به بیش از ۲.۳ میلیارد دلار رسیده که روند صعودی ورودی نقدینگی طی ماه گذشته را عملا معکوس کرده است.
افت شدید جریان سرمایه در ETFهای اسپات بیت کوین
بر اساس دادههای پلتفرم SoSo Value، در هفته گذشته ETFهای اسپات بیت کوین نزدیک به ۲ میلیارد دلار خروج سرمایه را تجربه کردهاند؛ رقمی که یکی از سنگینترین خروجیها از زمان راهاندازی این محصولات تاکنون محسوب میشود.
دادههای کریپتوکوانت (CryptoQuant) نیز این روند را تأیید میکند و نشان میدهد که موج فروش بهویژه در چند صندوق بزرگ مانند IBIT متعلق به شرکت بلکراک (BlackRock) و FBTC از شرکت فیدلیتی (Fidelity) متمرکز بوده است. با این حال، گستردگی فشار فروش در صندوقهای مختلف نشان میدهد این روند محدود به بازتخصیص سرمایه در چند صندوق خاص نیست، بلکه حاکی از عقبنشینی عمومی سرمایهگذاران نهادی از داراییهای پرریسک است.
سرعت فعلی خروج سرمایه نیز اکنون به بالاترین سطح خود در ۶ ماه گذشته رسیده است. پیشتر در ماه مه با افزایش نوسانات و تغییرات سریع قیمت در بازار مشتقات، بیش از ۴.۸ میلیارد دلار از ETFهای اسپات خارج خارج شده بود. اگرچه شرایط فعلی به آن شدت نیست، اما الگوی رفتاری مشابهی را میتوان مشاهده کرد: کاهش تمایل به ریسک و حرکت بهسمت داراییهای باثباتتر.
افزایش خروج سرمایه از ETFها در حالی رقم خورده که رشد بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا در هفتههای اخیر توجه شرکتهای مدیریت سرمایه را به سمت ابزارهای دارای درآمد ثابت جلب کرده و تقاضا برای بیت کوین را کاهش داده است.
در گذشته نیز افزایش بازده اوراق، تضعیف بازار داراییهای پرریسک از جمله رمزارزها را به همراه داشته است. اکنون این الگو دوباره در حال تکرار است؛ چرا که سرمایهگذاران ترجیح میدهند بهجای ریسکپذیری در بازار رمزارز، به سراغ گزینههایی با بازده تضمینیتر بروند.
رابطه مستقیم بین جریان ETFها و نوسانات قیمت
تحلیلگران معتقدند ارتباط بین جریان سرمایه در ETFها و پرایس اکشن بیت کوین در ماههای اخیر پررنگتر شده است. زمانی که جریان ورود سرمایه به این صندوقها افزایش مییابد، صادرکنندگان ETF ناچارند برای پشتیبانی از محصولات خود بیت کوین فیزیکی خریداری کنند؛ امری که فشار خرید ایجاد کرده و به تثبیت بازار کمک میکند.
اما در دورههایی که خروج سرمایه شدت میگیرد، همین صادرکنندگان مجبور به فروش بیت کوینهای نگهداریشده میشوند؛ در نتیجه فشار فروش در بازار اسپات افزایش مییابد و قیمت بیت کوین تحت تأثیر قرار میگیرد. به همین دلیل، جریان سرمایه در ETFهای اسپات بهنوعی به شاخص زندهای از احساسات و اعتماد سرمایهگذاران نهادی تبدیل شده است و میتواند در کوتاهمدت، مسیر حرکتی بازار را مشخص کند.
اما با وجود حجم بالای خروج سرمایه، تحلیلگران معتقدند که این روند هنوز به معنای «تسلیم کامل» یا خروج دستهجمعی از بازار رمزارز نیست. به نظر میرسد مدیران نهادی در حال بازتخصیص سرمایه به داراییهایی هستند که حساسیت بیشتری نسبت به نرخ بهره دارند، نه اینکه کاملاً از رمزارزها فاصله گرفته باشند.
در واقع، الگوی کنونی شباهت زیادی به عقبنشینیهای مقطعی پیشین دارد که تحت تأثیر عوامل کلان اقتصادی مانند افزایش بازده اوراق و عدمقطعیت سیاستهای پولی شکل گرفته بودند. بنابراین، میتوان گفت این تحولات بیشتر بازتابی از تغییرات کلان در محیط اقتصادی است تا نشانهای از پایان علاقه نهادیها به بیت کوین.
