صرافی کوین‌بیس (Coinbase)، یکی از بزرگ‌ترین پلتفرم‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال در آمریکا، به‌تازگی اعلام کرده است که از روز جمعه ارائه معاملات فیوچرز بیت کوین و اتریوم را به‌صورت ۲۴ ساعته و بدون تعطیلی آغاز کرده است.
به گزارش میهن بلاکچین، این اقدام که از طریق زیرمجموعه تحت نظارت CFTC این شرکت، یعنی کوین بیس دریویتیوز (Coinbase Derivatives)، انجام می‌شود، نه تنها بازار خرده‌فروشی بلکه سرمایه‌گذاران نهادی را نیز هدف قرار داده است.
معاملات ۲۴ ساعته فیوچرز بیت کوین و اتریوم
به گفته بوریس ایلیفسکی (Boris Ilyevsky)، مدیرعامل کوین بیس درایویتیوز، این شرکت ماه‌هاست در تعامل با کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تلاش می‌کند تا مقدمات ارائه این خدمات را فراهم کند و اکنون زمان آن فرا رسیده است. تمام معاملات این بخش از طریق Nodal Clear، یک مرکز تسویه حساب تحت نظارت CFTC، انجام خواهد شد.
کوین‌بیس همچنین اعلام کرده که در آینده قصد دارد معاملات فیوچرز به سبک پرپچوال (بدون تاریخ انقضا) را نیز در بازار آمریکا ارائه دهد. شرکت‌هایی نظیر ویرچو فایننشال (Virtu Financial)، ABN AMRO، ودبوش سکیوریتیز (Wedbush Securities) و کوین بیس فایننشال مارکتز (Coinbase Financial Markets) در راه‌اندازی این بازار ۲۴ ساعته همکاری داشته‌اند.
اندی سیرز (Andy Sears)، مدیرعامل کوین بیس فایننشال مارکتز، در این رابطه گفت:
ورود بازارهای تحت نظارت CFTC به معاملات ۲۴ ساعته یک تحول بزرگ در صنعت است. این قابلیت به مشتریان ما امکان می‌دهد هر زمان که بخواهند در پلتفرم Coinbase Advanced به معاملات فیوچرز دسترسی داشته باشند.
این حرکت بزرگ تنها یک روز پس از آن اعلام شد که کوین‌بیس از تصاحب صرافی بزرگ مشتقات دریبیت (Deribit) با ارزشی معادل ۲.۹ میلیارد دلار خبر داد. این معامله که انتظار می‌رود تا پایان سال نهایی شود، موقعیت کوین‌بیس را در بازار جهانی مشتقات ارزهای دیجیتال به‌طور چشمگیری تقویت خواهد کرد. بنابر گزارش‌ها، حجم معاملات سالانه دریبیت به ۱.۲ تریلیون دلار می‌رسد و میزان سود باز در این پلتفرم حدود ۳۰ میلیارد دلار است.
کوین‌بیس با ارائه معاملات ۲۴ ساعته فیوچرز بیت کوین، به بازاری با ارزش تریلیون دلاری وارد می‌شود. طبق داده‌های داشبورد دبلاک، حجم معاملات فیوچرز بیت کوین در ماه آوریل به ۱.۹ تریلیون دلار رسیده که ۲۲.۱ میلیارد دلار از این حجم مربوط به پلتفرم Deribit بوده است.
این در حالی است که دیگر بازیگران بزرگ بازار نیز در حال گسترش فعالیت‌های خود در حوزه مشتقات هستند. صرافی کراکن (Kraken) در ماه آوریل قراردادهای پرپچوال جفت ارزهای فارکس مانند GBP/USD و EUR/USD را با اهرم ۲۰ برابر راه‌اندازی کرد و به‌تازگی نیز پلتفرم جدیدی برای معاملات مشتقات در بریتانیا معرفی کرده است.
چالش‌های مالی و فرصت‌های استراتژیک کوین‌بیس
با وجود این تحرکات مثبت، کوین‌بیس اخیراً گزارش مالی سه‌ماهه اول سال را منتشر کرد که کمی پایین‌تر از انتظارات تحلیلگران بود. درآمد این دوره نسبت به فصل گذشته ۱۲٪ کاهش یافت و به ۲.۰۳ میلیارد دلار رسید. درآمد حاصل از معاملات نیز تقریباً ۱۹٪ افت داشت و به ۱.۳ میلیارد دلار رسید که نگرانی‌هایی در خصوص کاهش فعالیت‌های معاملاتی، به‌ویژه در بخش نهادی، ایجاد کرد.
گزارش‌ها نشان می‌دهد درآمد کوین‌بیس از معاملات نهادی نسبت به فصل قبل ۳۰٪ کاهش یافته و نرخ کارمزدهای این بخش نیز از ۰.۰۴ به ۰.۰۳۱٪ تنزل یافته است. این موضوع عمدتاً به‌دلیل افزایش رقابت، ارائه تخفیف‌ها و حضور گسترده‌تر معامله‌گران با فرکانس بالا رخ داده است.
با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند که خرید دریبیت یک حرکت جسورانه و آینده‌نگرانه است. مؤسسه برنستین (Bernstein) با ارائه رتبه «Outperform» به سهام کوین‌بیس، این خرید را یک معامله منصفانه ارزیابی کرده و آن را عامل تقویت جایگاه بین‌المللی این شرکت می‌داند. Canaccord Genuity نیز این خرید را گامی کلیدی برای کسب مجوزهای آتی در بازار آمریکا و ورود به معاملات آپشن‌های رمز ارز دانسته است.
در حالی که درآمدهای حاصل از کارمزد معاملات کاهش یافته، کوین‌بیس سعی دارد از طریق بخش‌های دیگر، به‌ویژه اشتراک‌ها و خدمات، درآمدهای پایدارتری ایجاد کند. درآمد این بخش در سه‌ماهه اول سال ۹٪ رشد داشت و به ۶۹۸ میلیون دلار رسید. رشد سریع پذیرش استیبل‌کوین USDC یکی از عوامل کلیدی این موفقیت بود؛ موجودی USDC در حساب‌های کوین‌بیس تقریباً ۵۰٪ افزایش یافت و به ۱۲.۳ میلیارد دلار رسید. همچنین موجودی‌های نگهداری‌شده در خارج از این پلتفرم ۳۹٪ رشد کرد و به ۴۲ میلیارد دلار رسید.
از سوی دیگر، مدل تجاری «Coinbase as a Service» که ارائه زیرساخت‌های معاملاتی وایت لیبل به مؤسسات را هدف قرار می‌دهد، به‌عنوان یکی از کلیدی‌ترین محرک‌های درآمدی آینده شرکت مطرح شده است. تحلیلگران Canaccord تأکید کردند که این مدل می‌تواند وابستگی به درآمدهای ناپایدار حاصل از معاملات را کاهش داده و کوین‌بیس را به یک بازیگر اصلی در زیرساخت بازارهای مالی جدید تبدیل کند.
با وجود تمام این تلاش‌ها، کوین‌بیس همچنان با چالش‌های کلان اقتصادی از جمله کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک و بلاتکلیفی در فضای قانون‌گذاری مواجه است. تحلیلگران Barclays و Oppenheimer نسبت به ادامه ضعف بازار در ماه‌های آوریل و می هشدار داده‌اند. تصویب قوانین مشخص برای استیبل‌کوین‌ها نیز با مسدود شدن طرح GENIUS Act در سنا به تعویق افتاد. با این حال، مدیریت کوین‌بیس همچنان امیدوار است که تا پیش از تعطیلات تابستانی کنگره، پیشرفت‌هایی در زمینه قانون‌گذاری حاصل شود.
سخن پایانی
اگرچه کوین‌بیس در کوتاه‌مدت با افت درآمدها و فشارهای ناشی از فضای نامطمئن قانون‌گذاری دست و پنجه نرم می‌کند، استراتژی جسورانه این شرکت در ورود به بازار مشتقات و توسعه خدمات زیرساختی، جایگاه آن را به‌عنوان یکی از بازیگران کلیدی اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال تثبیت می‌کند. همان‌طور که تحلیلگران Canaccord اشاره کرده‌اند، حتی اگر در کوتاه‌مدت ناچار باشد مسیر پرچالشی را طی کند، کوین‌بیس همچنان «استاندارد طلایی» ورود سرمایه‌گذاران خرد و نهادی به بازار کریپتو است.
