موجی از مشارکت نهادی در بازار کریپتو که با راهاندازی صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF)، تسهیل مقررات در آمریکا، افزایش نقدینگی جهانی و تغییر در رهبری فدرال رزرو تقویت شده، تنها بخشی از دلایلی است که باعث شده تحلیلگران معتقد باشند «چرخه معمول چهار ساله کریپتو» دیگر کارایی گذشته را ندارد.
به گزارش میهن بلاکچین، چرخه چهار ساله به رویدادهای هاوینگ بیت کوین گره خورده است؛ این رویدادها پاداش ماینرها را نصف میکنند و در نتیجه، عرضه بیت کوین جدیدی را که وارد چرخه میشود کاهش میدهند.
از نظر تاریخی، این موضوع بهعنوان محرکی برای یک الگوی نسبتاً قابل پیشبینی دیده میشد؛ دوره انباشت، سپس یک بازار گاوی پس از هاوینگ که معمولاً حدود ۱۸ ماه بعد به اوج میرسید و بعد از آن یک اصلاح شدید و ورود به یک بازار خرسی چندساله رخ میداد.
برخی تحلیلگران اشاره میکنند که رفتار قیمتی فعلی بیت کوین دقیقاً مطابق یک چرخه چهار ساله در حال پیش رفتن است؛ زیرا در سال پس از هاوینگ، قیمت بیت کوین از سقف خود ۳۰٪ افت کرده و وارد فاز نزولی شده است.
تحلیلگران میگویند چرخه چهار ساله شکسته است
نیک راک، مدیر بخش تحقیقات LVRG Research، اظهار داشت که به نظر میرسد چرخه هاوینگ در سال ۲۰۲۵ شروع به از هم پاشیدن کرده باشد.
او افزود که این فروپاشی بهواسطه تداوم تقاضای نهادی از طریق ETFها و خزانهداریهای شرکتی رخ داده است؛ به گفته او، این تقاضا:
شدت سقوط مورد انتظار پس از اوج را کمتر کرده و نوسان را نسبت به چرخههای قبلی کاهش داده است.
او گفت:
هرچند بازار گاوی ممکن است در کوتاهمدت و در فضای فشارهای اقتصاد کلان با دورهای از تثبیت/تجمیع روبهرو شود، اما انتظار داریم با حمایت ورودهای ساختاریِ ادامهدار و پویاییهای در حال تغییر بازار، این روند تا سال ۲۰۲۶ امتداد پیدا کند.
اوایل دسامبر، گریاسکیل پیشبینی کرد که بیت کوین در نیمه اول سال ۲۰۲۶ به یک سقف تاریخی جدید خواهد رسید. این شرکت، رشد تقاضای کلان به دلیل تضعیف ارزش ارزها (currency debasement) و همچنین فضای قانونگذاری حمایتی در آمریکا را از دلایل این پیشبینی عنوان کرد.
گریاسکیل اعلام کرد:
انتظار داریم ارزشگذاریها در سال ۲۰۲۶ افزایش پیدا کند و به پایانِ بهاصطلاح چرخه چهار ساله برسیم؛ یا همان نظریهای که میگوید جهت بازار کریپتو از یک الگوی تکرارشونده چهار ساله پیروی میکند.
جفری کندریک، رئیس جهانی تحقیقات داراییهای دیجیتال در استاندارد چارترد، اوایل دسامبر گفت که نظریه چرخه «دیگر معتبر نیست» و پیشبینی بانک را تعدیل کرد؛ بهطوری که اکنون میگوید بیت کوین تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱۵۰,۰۰۰ دلار خواهد رسید.
دیگر مدیران و فعالان صنعت کریپتو نیز، از جمله کتی وود (مدیرعامل Ark Invest)، آرتور هیز (همبنیانگذار BitMEX)، کی یانگ جو (بنیانگذار CryptoQuant)، مت هوگان (مدیر سرمایهگذاری Bitwise)، هانتر هورسلی (مدیرعامل Bitwise) و رائول پال (بنیانگذار Real Vision) همگی معتقدند چرخه چهار ساله به گذشته تعلق دارد.
چرخههای چهار ساله هنوز وجود دارند
با این حال، چندین تحلیلگر معتقدند چرخه همچنان برقرار است و بازار کریپتو وارد بازار خرسی شده است.
مارکوس تیلن، مدیرعامل 10x Research، اوایل دسامبر گفت:
بیت کوین در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ وارد بازار خرسی شد و به نخستین دارایی ریسکپذیر بزرگ تبدیل شد که کند شدن اقتصاد را در قیمتگذاری خود منعکس میکند.
تحلیلگری با نام «Rekt Capital» نیز تأکید کرده که چرخه چهار ساله هنوز دست نخورده باقی است، اما در تاریخ ۲۰ دسامبر گفت:
اگر چرخه چهار ساله BTC شکسته باشد، احتمالاً فقط لِوِل آپ کرده است.
تحلیلگران همچنین گفتهاند معاملهگران انتظار دارند چرخه برقرار بماند و به امید جلو افتادن از آن، در آستانه زمانِ مورد انتظارِ چرخه اقدام به فروش میکنند و همین موضوع فشار فروش را تشدید کرده و قیمتها را پایینتر میآورد.
خالق مدل Stock-to-Flow که با نام «PlanB» شناخته میشود، در ۱۷ دسامبر گفت بخش عمده فروش به دلیل «قدیمیهایی (OGs) است که از ۲۰۲۱ آسیب روانی دیدهاند» و نیز «طرفداران چرخه چهار ساله که انتظار دارند دو سال پس از هاوینگ بازار خرسی شروع شود.»
الکس وِیسی، تحلیلگر بازار، روز سهشنبه گفت که چرخه چهار ساله شکسته نشده، بلکه «انتظارات» شکسته است.
او گفت:
آلت کوینها خونریزی کردند. سرخوشی درکار نبود. خبری از آلتسیزن نبود. فقط خستگی و درد بود. در حالی که سهام سقفهای تاریخی جدید زد، هوش مصنوعی عمودی بالا رفت و طلا بهتر عمل کرد. چرخهها همیشه تمام نمیشوند؛ گاهی فقط کش میآیند.
