شرکت مدیریت دارایی گریاسکیل (Grayscale) معتقد است طرح جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای قانونگذاری عرضه توکنها میتواند مسیر بازگشت جذب سرمایه کریپتویی به آمریکا را هموار کند. این شرکت اتریوم، سولانا و بیانبی را سه شبکهای میداند که در صورت تصویب این چارچوب، میتوانند بیشترین سود را از موج جدید عرضه توکنها ببرند.
به گزارش میهن بلاکچین، کمیسیون بورس آمریکا روز سهشنبه طرحی با عنوان «رگ کریپتو» (Reg Crypto) ارائه کرد که در صورت اجرایی شدن، مسیر مشخصتری برای استارتاپها فراهم میکند تا توکنهای جدید خود را به سرمایهگذاران آمریکایی عرضه کنند. به باور گریاسکیل، شفاف شدن این مسیر قانونی میتواند بنیانگذاران و سرمایهگذاران را دوباره به سمت جذب سرمایه و فعالیت روی بلاکچینها سوق دهد؛ اتفاقی که در نهایت به نفع شبکههای میزبان این فعالیتها تمام میشود.
📌 طرح جدید SEC برای عرضه توکن چیست؟
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با پیشنهاد چارچوب جدید «رگولیشن کریپتو اَسِتس» (Regulation Crypto Assets) میخواهد برای نخستینبار پس از سالها، مسیر قانونی مشخصی برای عرضه توکن و جذب سرمایه توسط پروژههای کریپتویی در آمریکا ایجاد کند؛ طرحی که میتواند زمینه بازگشت مدل عرضه اولیه کوین (ICO) را فراهم کند. این چارچوب دو مسیر برای معافیت از ثبت کامل اوراق بهادار در نظر گرفته است: پروژههای کوچک میتوانند طی چهار سال تا ۵ میلیون دلار و پروژههای بزرگتر سالانه تا ۷۵ میلیون دلار سرمایه جذب کنند؛ البته در مسیر دوم ارائه صورتهای مالی حسابرسیشده و گزارشدهی مستمر الزامی است. عرضههای مشمول این معافیتها همچنان تحت قوانین مقابله با کلاهبرداری و دستکاری بازار قرار خواهند داشت. این پیشنهاد در واقع تلاش میکند خلأ نظارتی ایجادشده پس از سرکوب ICOها در سال ۲۰۱۷ را پر کند؛ دورهای که بسیاری از پروژهها برای دور زدن محدودیتهای آمریکا، جذب سرمایه خود را به خارج از این کشور منتقل کردند.
چرا گریاسکیل اتریوم، سولانا و BNB را برندگان میداند؟
گریاسکیل چند ساعت پس از انتشار پیشنهاد SEC، استدلال خود درباره برندگان احتمالی این تغییر مقررات را منتشر کرد. این شرکت معتقد است قانونی شدن دوباره فروش توکنها میتواند هم پروژههای جدید و هم سرمایهگذاران را به شبکههای عمومی بلاکچینی بازگرداند. در چنین شرایطی، شبکههایی که میزبان بخش بیشتری از این فعالیت باشند، از افزایش تراکنشها، کاربران و تقاضا برای زیرساخت خود بهره خواهند برد.
این بازار پیشتر نیز ظرفیت بالای خود را نشان داده است. بر اساس پژوهشی از دفتر ملی پژوهشهای اقتصادی آمریکا (NBER)، بیش از ۱۵۰۰ پروژه از طریق عرضه اولیه کوین (ICO) مجموعاً ۱۲.۹ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند. اوج این موج در سالهای ۲۰۱۷ و ۲۰۱۸ بود، اما پس از افزایش ابهامات و فشارهای نظارتی، بسیاری از مدلهای جدید جذب سرمایه به خارج از آمریکا منتقل شدند و سرمایهگذاران آمریکایی عملاً فرصت حضور در آنها را از دست دادند.
گریاسکیل در واکنش به پیشنهاد جدید SEC نوشته:
از زمان رونق ICOها در سال ۲۰۱۷، جذب سرمایه مبتنی بر توکن در آمریکا فاقد چارچوب نظارتی مشخص بوده است. طرح رگ کریپتو میتواند این وضعیت را تغییر دهد.
انتخاب این سه شبکه نیز بیدلیل نیست. اتریوم و سولانا از بزرگترین بسترهای قرارداد هوشمند بازار هستند و BNB چین نیز جایگاه قابلتوجهی در این بخش دارد. نکته جالب اینکه خود گریاسکیل در بازتنظیم اخیر صندوق قرارداد هوشمند خود، وزن BNB را به ۳۰.۶ درصد رسانده و آن را به بزرگترین دارایی این صندوق تبدیل کرده است؛ سهم اتریوم و سولانا نیز به ترتیب ۲۹.۴۷ و ۲۹.۱۵ درصد است.
قوانین جدید آمریکا چه تغییری ایجاد میکنند؟
طرح «رگ کریپتو» دو مسیر برای جذب سرمایه از طریق عرضه توکن در نظر گرفته است. در مسیر نخست، استارتاپها میتوانند از یک معافیت یکباره برای جذب حداکثر ۵ میلیون دلار طی چهار سال استفاده کنند. مسیر دوم امکان جذب تا ۷۵ میلیون دلار در سال را فراهم میکند، اما شرکتها در این حالت باید صورتهای مالی و گزارشهای مستمر ارائه دهند.
یکی از مهمترین بخشهای این پیشنهاد، تعیین شرایط خروج یک توکن از چارچوب نظارت بر اوراق بهادار است. بر اساس این طرح، زمانی که ناشر یک توکن تمام اقدامات مدیریتی ضروری خود را تکمیل کند، آن دارایی میتواند از شمول مقررات اوراق بهادار خارج شود؛ مفهومی که SEC از آن با عنوان «پناهگاه امن قرارداد سرمایهگذاری» یاد کرده است.
این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که یکی از چالشهای اصلی صنعت کریپتو در آمریکا طی سالهای گذشته، مشخص نبودن مرز میان توکن و اوراق بهادار بوده است. اختلاف طولانی کمیسیون بورس و اوراق بهادار با ریپل بر سر وضعیت حقوقی XRP نمونهای از همین ابهام محسوب میشود.
مارک اویدا (Mark Uyeda)، کمیسیونر SEC، نیز از این تغییر رویکرد حمایت کرده و معتقد است قوانین شفافتر میتواند انگیزه بنیانگذاران برای راهاندازی پروژههای خود در خارج از آمریکا را کاهش دهد. این طرح همچنین قرار است بخشی از خلأهای قانونگذاری مرتبط با بازار کریپتو را پوشش دهد.
با وجود اهمیت این پیشنهاد، هنوز نمیتوان آن را آغاز قطعی موج جدید عرضه توکن در آمریکا دانست. این پیشنهاد پس از انتشار در فدرال رجیستر (Federal Register) وارد یک دوره ۶۰ روزه برای دریافت نظرات عمومی خواهد شد. SEC همچنین قرار است اواخر سال جاری پیشنهاد جداگانهای برای ایجاد یک معافیت نوآورانه در برخی مقررات معاملاتی ارائه کند.
