توکن بومی اتنا (Ethena)، پروژه دیفای مبتنی بر اتریوم، با افزایش قابل توجهی مواجه شده؛ چرا که این پلتفرم وارد رقابت مستقیم با تتر، غول بازار استیبلکوینها شده است.
به گزارش میهن بلاکچین، به همین دلیل، قیمت اتنا (ENA) با ۲۵٪ افزایش به ۰.۳۵ دلار رسیده و ارزش بازار آن به بیش از ۹۲۰ میلیون دلار افزایش یافته است. همچنین، حجم معاملات روزانه «ENA» با ۱۸۰٪ افزایش به ۲۳۳ میلیون دلار رسیده است.
استیبلکوین USDe اتینا در رقابت با USDT تتر
در طول چند ماه گذشته، پروژه اتنا فایننس (Ethena Finance) توانسته ارزش بازار استیبلکوین «USDe» خود را به ۳ میلیارد دلار برساند که آن را به سریعترین پروژه در حال رشد دیفای (DeFi) در تاریخ تبدیل کرده است. یوجین آسیو (Eugene Ng Ah Sio) تریدر معروف ارز دیجیتال اظخار داشت اتنا با با رویارویی مستقیم با تتر، در حال تغییر مسیر از یک استیبلکوین بومی دیفای به یک استیبلکوین واقعی است.
در این چرخه، میمکوینها بر بازار تسلط داشتهاند. بازار با رد پروژههای VC با ارزشگذاریهای بالا، به سمت میمکوینها گرایش پیدا کرده است. عملکرد بهتر میمکوینها نسبت به سایر آلتکوینها منجر به چیزی شده که به عنوان «نهیلیسم مالی (Financial Nihilism)»، یعنی نادیده گرفتن اصول در پیگیری روایتها شناخته میشود. این روند در دو سال گذشته سودآورترین معامله در کریپتو بوده و توجه به میمکوینها به اوج تاریخی رسیده است.
در حالی که نهیلیسم مالی به عنوان روند غالب در این چرخه شناخته میشود، برخی معتقدند نبود تناسب محصول و بازار (PMF) برای پروژههای VC کنونی باعث شکلگیری این دیدگاه نادرست شده است. اما تنها یک پروژه کافی است تا دوباره به عموم مردم انگیزه بدهد. به نظر این تریدر، «اتنا» قویترین نامزد برای دستیابی به این جایگاه در این چرخه است.
به علاوه، راهاندازی اخیر استیبلکوین «USTb» توسط اتینا با همکاری بلکراک (BlockRock) و سکیوریتایز (Securitize) موقعیت بازار آن را تثبیت کرده و به «USDe» اجازه داده است تا به عنوان یک رقیب پیشرو مطرح شود. این تحلیلگر توضیح داد که استیبلکوین USDe از نظر دو جنبه مهم -ارزش پیشنهادی و توزیع- عملکرد بسیار خوبی دارد.
از جنبه ارزش پیشنهادی، استیبلکوین USDe به کاربران اجازه میدهد با واریز ۱ دلار، یک موقعیت خنثی از نظر دلتا (Delta-Neutral) به دست آورند که بین اتر استیک شده و یک موقعیت شورت اتر تقسیم شده و سود نیز کسب کنند. در حال حاضر، استیبلکوین sUSDe بالاترین سودهای پایدار در بین استیبلکوینها، یعنی سود سالانهای بین ۱۰ تا ۱۳٪ را ارائه میدهد. این همان چیزی است که به «USDe» کمک کرده تا به سریعترین رشد در بازار استیبلکوینها برسد و ارزش کل قفل شده (TVL) آن در مدت ۷ ماه به ۳.۷ میلیارد دلار رسیده است. تصویر زیر نشان میدهد چگونه USDe در مقایسه با دیگر محصولات دیفای از نظر بازدهی عملکرد بهتری دارد.
علاوه بر این، اتنا در بخش توزیع نیز مشابه با استیبلکوین USDT تتر عملکرد خوبی داشته است که باعث شده این محصول دیفای در بازار یک جایگاه مستحکم پیدا کند. همچنین، بایبیت (Bybit) دومین صرافی متمرکز بزرگ دنیا، قابلیتهای کسب سود خودکار برای استیبلکوین USDe را در پلتفرم خود یکپارچه کرده است. از این رو، کاربران اکنون میتوانند بدوندردسر از یک وثیقه استیبلکوین با کیفیت بالا بهرهمند شوند.
در حال حاضر، حدود ۳۸.۶ میلیارد دلار استیبلکوین در صرافیهای متمرکز وجود دارد که ۱۵ برابر عرضه کنونی USDe است. اگر تنها ۲۰٪ از این میزان به جای نگهداری، تصمیم به کسب سود ۵٪ تا ۱۰٪ از USDe بگیرند، بازار USDe تقریباً چهار برابر خواهد شد. «یوجین آسیو» نیز بر این موضوع تأکید کرد و آرتور هیز (Arthur Hayes)، یکی از بنیانگذاران بیتمکس (BitMEX) از این رشد حمایت کرده است.
سود USDe از کاهش نرخ بهره فدرال
در حال حاضر، استیبلکوین USDe اتنا سودی بین ۵٪ تا ۸٪ ارائه میدهد که نسبت به نرخ بهره فدرال رزرو بالاتر بوده و سرمایههای جویای سود را جذب میکند. با آغاز چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو از ماه گذشته با کاهش ۰.۵۰٪، این شکاف بیشتر خواهد شد و USDe را به یک گزینه جذابتر برای سرمایهگذاران تبدیل میکند.
در ۲۴ ماه آینده، احتمالاً فدرال رزرو نرخ بهره را تا ۲٪ کاهش خواهد داد و آن را به حدود ۳٪ تا ۳.۵٪ خواهد رساند. میتوان استدلال کرد که این امر اثرات غیرمستقیم مثبتی بر فاندینگریت (Funding Rate) خواهد داشت: با رشد بازارها، اشتهای ریسک افزایش مییابد، تقاضا برای لوریج بیشتر میشود و فاندینگریت افزایش پیدا میکند. زمانی که این عوامل با هم ترکیب شوند، یک پویایی قدرتمند ایجاد میکنند که اسپردها (Spread) را بالاتر میبرد و ارزش واقعی محصول اتنا را برجسته میسازد.
در این باره، تریدر ارزهای دیجیتال اظهار داشت:
من اطمینان دارم که بازگشت پریمیوم سود باعث تسریع مجدد رشد USDe خواهد شد. مهمتر از همه، این نیروی محرک به راحتی قابل درک و برای اکثر مشارکتکنندگان بازار جذاب است.
همچنین، این تریدر معتقد است راهاندازی استیبلکوین UStb توسط اتنا باعث تسریع بیشتر در پذیرش USDe خواهد شد. وی نوشت:
بازار ارزش این موضوع را به درستی درک نکرده است، زیرا اکنون واقعاً هیچ دلیلی برای نگه داشتن استیبلکوین دیگری به جز USDe در دنیای کریپتو وجود ندارد، به شرط آنکه با صرافیهایی مانند بایننس مشکلی نداشته باشید. حتی اگر آنها دچار مشکل شوند، USDe به صفر نمیرسد، زیرا به طور کامل با بیت کوین و stETH وثیقهگذاری شده است.
در میان این تحولات، قیمت ENA نیز رشد بالایی را نشان داده و در ماه گذشته ۶۰٪ افزایش یافته است. اگرچه قیمت ENA پس از رسیدن به سقف ۱.۴۵ دلار در آوریل امسال مقداری کاهش پیدا کرد، بازار اکنون شاهد یک بازگشت بزرگ است.
با وجود اینکه ENA تنها محصول بزرگ جدید با تناسب محصول و بازار (PMF) مشخص در این چرخه است، حتی در میان ۱۰۰ رتبه برتر کوینگکو قرار ندارد. از دیدگاه تحلیل تکنیکال (TA)، نمودار بلندمدت ENA بسیار تمیز به نظر میرسد. با اضافه کردن عوامل فاندامنتال و کاهش فشار تورمی، به راحتی میتوان پیشبینی کرد که ENA دوباره به سطح ۱ دلاری بازمیگردد. حتی این اتفاق، ENA را از نظر ارزش بازار با WIF برابر نمیکند و تنها به سقفهای اخیر POPCAT یعنی ۱.۵ میلیارد دلار عرضه در گردش خواهد رسید.
به گفته این تحلیلگر، اتنا زیرساخت لازم برای مقیاسپذیری استیبلکوین USDe به دهها و سپس صدها میلیارد دلار را دارد. در نهایت، با افزایش سهم بازار استیبلکوینهای کریپتو به دلیل استفاده در پرداختهای بینالمللی برونمرزی، دستیابی به یک تریلیون دلار نیز دور از ذهن نیست. در این مرحله، با توجه به اینکه بهترین محصولی است که به بزرگترین بازار در کریپتو وارد شده است، اگر ENA به جمع ۲۰ کوین برتر نرسد، تعجبآور خواهد بود.
