با وجود رشد شاخص S&P 500، بیت کوین تاکنون نتوانسته سطوح بالاتر از ۸۵,۰۰۰ دلار را حفظ کند. همچنین، بیش از یک هفته از آخرین باری که BTC در سطح ۹۰,۰۰۰ دلار معامله شد میگذرد.
به گزارش میهن بلاکچین، این موضوع باعث شده که سوالاتی برای معاملهگران مطرح شود؛ اینکه آیا بازار صعودی واقعاً به پایان رسیده است یا خیر؟ و فشار فروش تا چه مدت ادامه خواهد داشت؟
نرخ مبنای بیت کوین از سطوح نزولی بازمیگردد
از منظر بازار مشتقات، شاخصهای بیت کوین، با وجود افت شدید نسبت به اوج تاریخی خود (۱۰۹,۳۵۴ دلار) در ۲۰ ژانویه (۱ بهمن)، همچنان مقاومت نشان دادهاند. نرخ مبنای بیت کوین (Bitcoin Basis Rate)، که پریمیوم قراردادهای ماهانه نسبت به بازار اسپات را اندازهگیری میکند، پس از اینکه در ۱۳ مارس (۲۳ اسفند) برای مدت کوتاهی احساسات نزولی را نشان داد، به سطوح مطلوبی بازگشته است.
معاملهگران معمولاً برای جبران دورههای تسویه طولانیتر، انتظار دارند نرخ مبنا، بهصورت سالانه بین ۵٪ تا ۱۰٪ باشد. نرخ مبنای کمتر از این حد نشاندهنده وجود تقاضای ضعیف از سوی خریداران اهرمی است؛ در حالی که نرخ فعلی ۵٪ کمتر از ۸٪ است که دو هفته پیش ثبت شد، اما همچنان در محدوده خنثی قرار دارد.
بانکهای مرکزی در نهایت قیمت بیت کوین را تقویت خواهند کرد
نوسانات قیمت بیت کوین ارتباط نزدیکی با شاخص S&P 500 داشته و این موضوع نشان میدهد عواملی که باعث افزایش ریسکگریزی سرمایهگذاران شدهاند، لزوماً به خود بیت کوین مرتبط نیستند. با این حال، این موضوع ایده مستقل بودن بیت کوین را به چالش میکشد، زیرا رفتار قیمتی آن حداقل در کوتاهمدت، همراستا با بازارهای سنتی بوده است.
اگر قیمت بیت کوین همچنان وابستگی شدیدی به بازار سهام نشان دهد، که به دلیل نگرانیها درباره رکود اقتصادی تحت فشار است، احتمال دارد سرمایهگذاران به عدم تمایل خود به داراییهای پرریسک ادامه دهند و برای حفظ امنیت، به اوراق قرضه کوتاهمدت روی بیاورند.
با این حال، انتظار میرود بانکهای مرکزی برای جلوگیری از رکود، اقدامات محرک اقتصادی را اجرا کنند و در چنین شرایطی، داراییهای کمیابی مانند بیت کوین احتمالاً عملکرد بهتری خواهند داشت.
بر اساس ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال کاهش نرخ بهره آمریکا از سطح فعلی (۴.۲۵٪) به کمتر از ۳.۷۵٪ را، تا پیش از نشست ۳۰ جولای (۸ مرداد) کمیته بازار آزاد فدرال، کمتر از ۴۰٪ برآورد میکنند.
با این حال، بیت کوین باید هرچه زودتر سطح ۹۰,۰۰۰ دلار را پس بگیرد، البته به شرطی که شاخص S&P 500 بخشی از زیانهای اخیر خود را جبران کند. اما در بدترین سناریو، فشار فروش ناشی از ترس داراییهای پرریسک میتواند ادامه یابد.
در چنین شرایطی، بیت کوین احتمالاً طی چند ماه آینده همچنان عملکرد ضعیفی خواهد داشت، بهویژه اگر ETFهای اسپات بیت کوین همچنان شاهد جریانهای خروج سرمایه قابلتوجه و مداوم باشند.
نشانهای از ترس در بازار مشتقات بیت کوین وجود ندارد
معاملهگران حرفهای در حال حاضر از معاملات آپشن بیت کوین برای پوشش ریسک استفاده نمیکنند، همانطور که در دلتا اسکیو ۲۵٪ مشاهده میشود. این امر نشان میدهد تعداد کمی از فعالان بازار انتظار دارند که قیمت بیت کوین به سطح ۷۶,۹۰۰ دلار بازگردد.
در دورههای صعودی، معمولاً آپشنهای پوت (Put)، با بیش از ۶٪ تخفیف نسبت به آپشنهای کال (Call) معامله میشوند. در مقابل، در دورههای نزولی، این شاخص تا ۶٪ افزایش مییابد؛ همانطور که بهطور مختصر در ۱۰ و ۱۲ مارس (۲۰ و ۲۲ اسفند) مشاهده شد. با این حال، اخیراً شاخص دلتا اسکیو ۲۵٪ در محدوده خنثی باقی مانده که نشاندهنده سالم بودن بازار مشتقات است.
برای درک بهتر احساسات معاملهگران، بررسی معاملات مارجین بیت کوین اهمیت دارد. برخلاف قراردادهای مشتقه که همیشه بین پوزیشنهای لانگ (Long) و شورت (Short) متعادل هستند، در بازارهای مارجین معاملهگران میتوانند برای خرید بیت کوین در بازار اسپات، استیبل کوین قرض بگیرند. به همین ترتیب، معاملهگران نزولی میتوانند بیت کوین قرض بگیرند تا پوزیشن شورت باز کرده و روی کاهش قیمت حساب باز کنند.
نسبت پوزیشنهای لانگ به شورت مارجین بیت کوین در صرافی OKX نشان میدهد پوزیشنهای لانگ، ۱۸ برابر پوزیشنهای شورت هستند. بهطور تاریخی، زمانی که این نسبت از ۴۰ برابر فراتر رفته، نشاندهنده اعتماد بیش از حد معاملهگران بوده است، در حالی که سطوح کمتر از ۵ برابر به نفع فروشندگان، نزولی تلقی میشود. نسبت فعلی مشابه احساسات موجود در ۳۰ ژانویه (۱ بهمن) است، زمانی که بیت کوین در سطوح بالاتر از ۱۰۰,۰۰۰ دلار معامله میشد.
هیچ نشانهای از ترس یا روند نزولی در بازارهای مشتقات و مارجین بیت کوین مشاهده نمیشود و این موضوع، بهویژه پس از آنکه بیش از ۹۲۰ میلیون دلار قراردادهای فیوچرز لانگ دارای اهرم در هفت روز منتهی به ۱۳ مارس (۲۳ اسفند) لیکویید شدند، اطمینانبخش است.
بنابراین، با کاهش ریسکهای رکود اقتصادی، احتمالاً قیمت بیت کوین در هفتههای آینده سطح ۹۰,۰۰۰ دلار را پس خواهد گرفت، زیرا احساسات سرمایهگذاران همچنان مقاوم باقی مانده است.
