پس از سقوط ناگهانی بازار ارزهای دیجیتال در روز جمعه، اتریوم بار دیگر نشانههایی از بازگشت قدرت خود را بروز داده است. قیمت این رمزارز توانست در روز یکشنبه سطح ۴٬۱۰۰ دلار را بازپس بگیرد و بخش قابلتوجهی از نگرانیهای ناشی از ریزش ۲۰.۷٪ پیشین را کاهش دهد. در حالیکه میلیاردها دلار از موقعیتهای معاملاتی اهرمی لیکوئید شده و بازار مشتقات اتریوم در شوک فرو رفته بود، نشانههای تازهای از ثبات در حال پدیدار شدن است که میتواند زمینهساز حرکت بعدی اتریوم به سوی مقاومت ۴٬۵۰۰ دلار باشد.
به گزارش میهن بلاکچین، بازار پس از هفتهای پرتلاطم که باعث از بین رفتن ۳.۸۲ میلیارد دلار از معاملات اهرمی شد، اکنون در مسیر احیای اعتماد گام برمیدارد. با وجود فشار فروش گسترده و افت شدید فاندینگ ریت در معاملات آتی دائمی، تحلیلها حاکی از آن است که اصلاح کوتاهمدت اتریوم در محدوده ۳٬۷۵۰ دلار پایان یافته و رمزارز دوم بازار آماده آغاز مرحلهای تازه از رشد است.
بازار مشتقات اتریوم به حالت عادی بازمیگردد
در روزهای اخیر، نرخ تأمین مالی در قراردادهای آتی دائمی اتریوم تا سطح منفی ۱۴٪ سقوط کرد که نشان میدهد معاملهگرانی که پوزیشن شورت باز میکنند، برای باز نگهداشتن موقعیتهای خود باید کارمزد پرداخت کنند؛ این وضعیت نمیتواند برای مدت طولانی ادامه یابد.
این وضعیت غیرعادی بازتابی از ترس فزاینده در بازار بود که از احتمال بحران نقدینگی در میان بازارسازها یا حتی برخی صرافیها نشأت میگیرد. با اینکه هنوز هیچ نشانه قطعی از ورشکستگی دیده نشده، این نگرانیها باعث شده تا معاملهگران تا زمان بازگشت کامل اعتماد، با احتیاط بیشتری رفتار کنند.
با وجود تردیدهای عمومی، نشانههایی از بازگشت آرامش به بازار مشتقات اتریوم دیده میشود. هنوز مشخص نیست صرافیهایی که در جریان سقوط اخیر با مشکلاتی در سیستم مارجین متقابل و قیمتگذاری اوراکل مواجه شدند، تا چه حد مسئولیت جبران خسارات کاربران را میپذیرند. صرافی بایننس تاکنون ۲۸۳ میلیون دلار غرامت اعلام کرده و گفته بررسی سایر پروندهها ادامه دارد.
معاملهگران احتمالاً تا زمان انتشار گزارش رسمی از دلایل فنی این بحران، با احتیاط رفتار خواهند کرد. در جریان سقوط ناگهانی، توکنهای رپشده و استیبل کوینهای مصنوعی بیشترین افت ارزش را تجربه کردند و حاشیههای معاملاتی بسیاری از تریدرها در عرض چند دقیقه تا ۵۰٪ کاهش یافت.
با این حال، قراردادهای آتی ماهانه اتریوم در کمتر از دو ساعت توانستند شوک بازار را جذب کرده و به حالت طبیعی بازگردند. پریمیوم ۵٪ موردنیاز برای حفظ تعادل بازار بهسرعت بازیابی شد. بنابراین، کمبود تقاضا برای معاملات اهرمی لانگ در قراردادهای دائمی را میتوان بیشتر به ضعف طراحی محصول نسبت داد.
این ناهماهنگی در بازار مشتقات ممکن است تا زمانی که بازارسازها دوباره اعتماد خود را بازیابند ادامه یابد که شاید هفتهها یا حتی ماهها طول بکشد. اما نباید آن را نشانهای از ضعف بنیادی در روند حرکتی اتریوم دانست.
در همین حال، دادههای بازار آپشن در صرافی دریبیت (Deribit) هیچ نشانهای از اضطراب یا تمایل غیرعادی به موقعیتهای نزولی نشان نمیدهد. حجم معاملات آخر هفته طبیعی بود و تعداد قراردادهای فروش حتی اندکی کمتر از قراردادهای خرید بود که نشاندهنده بازاری متعادل و سالم است.
این دادهها تا حد زیادی نگرانیها از وقوع سقوطی هماهنگ در کل بازار رمزارز را کاهش دادهاند. در صورتی که معاملهگران انتظار ریزش شدیدتری داشتند، باید جهشی قابلتوجه در حجم معاملات اختیار مشاهده میشد؛ اما چنین اتفاقی رخ نداد. این یعنی سقوط اخیر و لیکوئیدیشنهای گسترده نه به معنای خروج آگاهانه سرمایه، بلکه ناشی از واکنش زنجیرهای غیرمنتظره بوده است.
نکته مهمتر این است که در جریان سقوط روز جمعه، بسیاری از آلت کوینها افتی حتی سنگینتر از اتریوم را تجربه کردند. برای نمونه، قیمت توکن سویی (SUI) تا ۸۴٪، آوالانچ (Avalanche) تا ۷۰٪ و کاردانو (Cardano) تا ۶۶٪ سقوط کرد. در حالیکه قیمت اتریوم تنها طی ۴۸ ساعت گذشته حدود ۵٪ کاهش یافته، بسیاری از رقبای آن هنوز نزدیک به ۱۰٪ پایینتر از سطح پیش از سقوط معامله میشوند.
این جدایی مسیر میان اتریوم و سایر آلت کوینها، نشاندهنده قدرت ساختاری این شبکه است. حضور ۲۳.۵ میلیارد دلار سرمایه در صندوقهای قابل معامله اسپات (ETF) و ۱۵.۵ میلیارد دلار سود باز در بازار اختیار معامله، به اتریوم پشتوانهای قدرتمند داده است. حتی اگر سولانا و دیگر رقبا در آینده وارد رقابت ETFهای اسپات شوند، تأثیر شبکه قدرتمند اتریوم و پایداری آن در دورههای پرنوسان، همچنان این رمزارز را به گزینهای اصلی برای سرمایهگذاران نهادی تبدیل میکند.
با بازگشت تدریجی اعتماد به ساختار بازار مشتقات، چشمانداز اتریوم همچنان صعودی به نظر میرسد. این روند میتواند زمینهساز جهش دوباره قیمت و حرکت به سوی مقاومت ۴٬۵۰۰ دلاری در هفتههای آینده باشد.
