شرکت استراتژی (Strategy) که بزرگترین دارنده سازمانی بیت کوین است، امروز بیش از ۵۶.۲۳ میلیارد دلار از ترازنامه خود را به بیت کوین اختصاص داده و عملاً به یکی از تعیینکنندهترین نیروها در مسیر بعدی پادشاه رمزارزها تبدیل شده است. اما افت شدید توکن MSTR و شروع یک فاز نزولی تازه، تحلیلگران را نسبت به احتمال تکرار الگوهای دردناک گذشته نگران کرده است.
به گزارش میهن بلاکچین، الگوهای تکرارشونده و فروش گسترده توسط مدیران داخلی شرکت، نشانههایی را آشکار کرده که پیشتر بازار را وارد چرخهای طولانی از فشار و سقوط کرده بود. پرسش اصلی این است: آیا اینبار نیز بازار بیت کوین سرنوشتی مشابه انتظارش را میکشد، یا دادههای امروز تنها یک شباهت گذرا هستند که راه بهجایی نمیبرند؟
فروش داخلی مدیران و ظهور مجدد یک الگوی فرکتالی
در تحلیلهای اخیر، بار دیگر یک فرکتال آشنا در نمودار MSTR پدیدار شده است؛ الگویی که دقیقاً پیش از سقوط بزرگ سالهای ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ شکل گرفته بود و حدود ۶۸۹ روز بازار را در مسیر نزولی نگه داشت. آن زمان MSTR وارد یک روند فرسایشی شد و همزمان بیت کوین نیز دستکم یک سال با کاهش قیمت، نوسانات شدید و از دست رفتن شدید نقدینگی مواجه شد.
اکنون همان الگو پس از حدود ۳۶۴ روز روند نزولی تازه در MSTR دیده میشود؛ به این معنا که اگر تاریخ تکرار شود، بخش دوم این حرکت میتواند هنوز در پیش باشد.
این نشانهها زمانی نگرانکنندهتر میشوند که بدانیم چند تن از مدیران ارشد شرکت، از جمله اعضای هیئتمدیره، بخش قابلتوجهی از سهام خود را در بازار فروختهاند. فروشهایی که ارزش آنها در مجموع به میلیونها دلار میرسد و دقیقاً همزمان با تشکیل الگوی جدید رخ داده است.
تحلیلگران با قرار دادن این الگو روی نمودار روزانه بیت کوین، همبستگی قابلتوجهی بین حرکت MSTR و قیمت بیت کوین یافتهاند. هرچند این شباهت، تضمینی برای تکرار کامل سناریوی گذشته نیست، اما احتمال ورود BTC به یک دوره نزولی ۳۲۵ روزه دیگر را تقویت میکند که برآوردها نشان میدهد میتواند تا حوالی اکتبر ۲۰۲۵ امتداد یابد.
یکی از نکات قابلتوجه این است که MSTR اکنون با نسبت ارزش خالص دارایی (NAV) برابر با ۰.۹۵ معامله میشود، یعنی اندکی پایینتر از ارزش واقعی بیت کوینهایی که در اختیار دارد. چنین وضعیتی معمولاً نشاندهنده نگرانی یا تردید بازار نسبت به آینده کوتاهمدت دارایی است.
عملکرد بیت کوین در دسامبر
تحلیل اخیر پلتفرم آلفاکتال (Alphactal) نشان میدهد بیت کوین تاکنون حدود ۳۳٪ از اوج تاریخی خود عقبنشینی کرده است. این میزان اصلاح در گذشته اغلب پیشدرآمد یک دسامبر نزولی بوده، دورهای که معمولاً فشار فروش شدت میگیرد و قیمت وارد نوسانات خشن میشود.
در همین راستا، تحلیلگران هشدار دادهاند که ساختار بازار حالا یکی از واضحترین نشانههای ضعف را نشان میدهد که میتواند مقدمهای برای نوسانات شدید در روزهای آینده باشد. البته این نوسانات الزاماً تنها به سمت نزول نخواهند بود، اما در مجموع فضای بازار همچنان تحت تأثیر سنگین فروش است.
بررسی بازدهی بیت کوین در دسامبرِ پنج سال اخیر تصویر متفاوتی به دست میدهد. بهجز دسامبر ۲۰۲۱ که آغاز یک چرخه نزولی بزرگ بود و روند منفی آن تا سال بعد ادامه یافت، سایر سالها یا با رشد قیمت همراه بودند یا آغازگر موجهای صعودی گستردهتری شدند.
به همین دلیل، هیچ قطعیتی درباره سرنوشت دسامبر ۲۰۲۵ وجود ندارد، اما در چارچوب چرخه چهارساله بیت کوین، شرایط فعلی بازار در بسیاری از جنبهها شبیه به مقاطع مشابه دورههای گذشته است.
فشار گسترده در بازار؛ خروج نقدینگی از کل اکوسیستم
در نگاه کلان، کل بازار رمزارزها طی ماههای اخیر در یک وضعیت نزولی گسترده قرار گرفته است. از اوج قیمتی ماه اکتبر تا امروز، حدود ۱.۵۴ تریلیون دلار از مارکت کپ کم شده است و چندین پروژه، صرافی و دارایی مهم تحت فشار شدید نقدینگی قرار گرفتهاند.
تنها بیت کوین نزدیک به ۸۰۰ میلیارد دلار از این خروج سرمایه را به خود اختصاص داده که نشان میدهد ترس و نااطمینانی فعلی، تنها محدود به آلت کوینها نیست و کل اکوسیستم را دربر گرفته است. تا زمانی که اعتماد به بازار، جریان تازه نقدینگی و سیگنالهای بازگشت سرمایه از سوی بازیگران بزرگ دیده نشود، احتمال سقوط بیشتر قیمت همچنان وجود دارد.
بازار اکنون در نقطهای قرار گرفته که هر حرکت عمده از سوی نهنگها، صندوقها یا بازیگران سازمانی میتواند مسیر قیمت را تغییر دهد. اما در شرایط فعلی، تحلیلها بیشتر از هر چیز بر ریسکهای میانمدت تأکید دارند و نشان میدهند احتمال یک دوره طولانیتر از فشار نزولی هنوز کاملاً از بین نرفته است.
