هنوز یک هفته از شروع پر سروصدای بلاکچین موناد (Monad) نگذشته، اما اولین موج هشدارها در میان چهره‌های قدیمی بازار کریپتو بالا گرفته است. آرتور هیز (Arthur Hayes)، مدیرعامل پیشین صرافی BitMEX، در آخرین گفتگوی خود نسبت به آینده این شبکه لایه ۱ ابراز بدبینی کرده و آن را پروژه‌ای دانسته است که احتمال سقوط ۹۹ درصدی آن دور از ذهن نیست. این موضع‌گیری تند، دوباره بحث قدیمی «شتاب مصنوعی سرمایه‌گذاران خطرپذیر» در پروژه‌های نوظهور را زنده کرده است.
میهن بلاکچین، هیز معتقد است مدل توکنی که موناد با آن وارد بازار شده، بیش از آنکه مبتنی بر تقاضای واقعی باشد، محصول همان چرخه تکراری پروژه‌های کم‌عرضه و با قیمت‌گذاری غیرواقعی است که در نهایت بار اصلی آن بر دوش سرمایه‌گذاران خرد می‌افتد. همزمان با انتشار این اظهارات، داده‌ها و سابقه این‌گونه پروژه‌ها نیز بار دیگر زیر ذره‌بین قرار گرفته است که معمولاً با یک «پامپ اولیه» شروع می‌شوند اما پس از آزادسازی توکن‌ها، از رمق می‌افتند.
هشدار آرتور هیز در مواجهه با موناد
آرتور هیز در پادکست ارزش‌گذاری کاملاً رقیق‌شده (FDV) موناد را بالا و عرضه در گردش آن را بسیار محدود توصیف کرد؛ ترکیبی که به گفته او، سرمایه‌گذاران خرد را در موقعیت پرریسکی قرار می‌دهد.
او در پادکست Altcoin Daily توضیح داد که فاصله زیاد بین ارزش کل رقیق‌شده و عرضه واقعی در گردش، معمولاً باعث می‌شود قیمت در روزهای اول بالا برود اما با نزدیک شدن به زمان آزادسازی توکن‌های متعلق به سرمایه‌گذاران اولیه، بازار وارد فاز فروش شدید شود.
به باور هیز، این مدل دقیقاً همان الگویی است که بسیاری از بلاکچین‌های لایه ۱ تازه‌وارد از آن پیروی می‌کنند؛ الگویی که در نهایت تنها گروه کوچکی از این پروژه‌ها را قادر به ادامه مسیر می‌گذارد. او گفت که «پامپ اولیه» به‌خودی‌خود نشانه موفقیت نیست و بخش عمده‌ای از این پروژه‌ها در نبود کاربرد واقعی، به سرعت وارد چرخه نزولی می‌شوند.
زنجیره‌هایی که احتمال بقا دارند؛ چرا هیز همچنان خوش‌بین است
هیز در ادامه تأکید کرد که از میان ده‌ها لایه ۱ جدید، تنها چند مورد ممکن است در بلندمدت اهمیت خود را حفظ کنند. او چهار شبکه بیت کوین، اتریوم، سولانا و زی‌کش (Zcash) را به‌عنوان معدود پروژه‌هایی نام برد که آینده روشن‌تری برای آن‌ها متصور است و انتظار دارد از چرخه بعدی جان سالم به در ببرند. او در مقابل، موناد را در دسته پروژه‌هایی قرار داد که احتمالاً به «یک زنجیره نزولی دیگر» تبدیل خواهند شد.
این بحث در شرایطی مطرح می‌شود که موناد سال گذشته ۲۲۵ میلیون دلار از شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر پارادایم (Paradigm) جذب کرد و همین هفته، همراه با ایردراپ توکن MON، شبکه اصلی خود را راه‌اندازی کرد.
با وجود بدبینی او نسبت به پروژه‌های جدید، آرتور هیز به روند کلی بازار کریپتو نگاه خوش‌بینانه‌ای دارد. او این خوش‌بینی را نه به‌دلیل جذابیت فنی پروژه‌ها، بلکه به‌خاطر موج جدیدی از سیاست‌های انبساطی دولت‌ها می‌داند. به گفته او، اقتصادهای بزرگ، به‌ویژه ایالات متحده، در آستانه دوره جدیدی از تزریق نقدینگی قرار دارند که معمولاً با انتخابات، افت رشد اقتصادی و فشارهای سیاسی همزمان می‌شود.
هیز معتقد است این روند هنوز در ابتدای راه است و بازار فعلاً فقط پیش‌درآمد آن را مشاهده می‌کند. او تأکید کرد برخلاف تصور رایج، چرخه‌های بزرگ صعودی BTC، ارتباط چندانی با هاوینگ ندارند و بیشتر تحت تأثیر انبساط اعتباری در آمریکا و چین رخ داده‌اند. از نگاه او، بیت کوین اولین دارایی است که به کاهش نقدینگی واکنش نشان می‌دهد و همین ویژگی باعث می‌شود نقش نوعی «آژیر خطر» را برای سیستم مالی جهانی را بازی کند.
روایت آینده؛ رشد دوباره فناوری‌های مبتنی بر حریم خصوصی
هیز در بخش پایانی صحبت‌های خود پیش‌بینی کرد که موج بعدی روایت‌های اصلی در کریپتو حول محور حریم خصوصی شکل خواهد گرفت. او معتقد است فناوری‌های مبتنی بر دانش صفر و کوین‌های حریم خصوصی دوباره در مرکز توجه قرار می‌گیرند و همچنین انتظار دارد اتریوم، به‌ویژه از طریق استیبل کوین‌ها و دارایی‌های توکنیز‌شده، لایه اصلی جذب مؤسسات مالی باشد.
چند هفته پیش، هیز اعلام کرد که زی‌کش به دومین دارایی بزرگ در سبد دفتر سرمایه‌گذاری خانوادگی او تبدیل شده است و در این لیست پس از بیت کوین قرار می‌گیرد؛ موضوعی که نشان می‌دهد او حداقل در حوزه حریم خصوصی، انتخاب خود را کرده است.
