آرتور هیز: کاهش نرخ بهره به قیمت بیت کوین کمکی نخواهد کرد!

آرتور هیز (Arthur Hayes)، یکی از بنیان‌گذاران بیت‌مکس (BitMEX)، اخیراً نظریه‌ای مطرح کرده است که چرا کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ممکن است نتواند به طور قابل توجهی بر قیمت بیت کوین تأثیر بگذارد.

به گزارش میهن بلاکچین، به گفته هیز جریان پول از اوراق خزانه‌داری به ریورس ریپو (Reverse Repo) با بازده بالاتر رفته است که باعث کاهش نقدینگی موجود برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک مانند بیت کوین می‌شود.

کاهش نرخ بهره به بیت کوین کمکی نمی‌کند

هیز در پستی که در تاریخ ۲ سپتامبر (۱۲ شهریور) در شبکه اجتماعی X منتشر کرد، به این نکته اشاره داشت که با وجود اینکه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو،در سخنرانی نشست جکسون هول در ۲۳ آگوست (۲ شهریور) کاهش نرخ بهره در سپتامبر را تقریبا تأیید کرد، قیمت بیت کوین با چالش روبرو شده و کاهش یافته است.

از زمان این سخنرانی، قیمت بیت کوین به‌طور موقت به ۶۴٬۰۰۰ دلار افزایش یافت، اما سپس ۱۰٪ کاهش یافته و به ۵۷٬۴۰۰ دلار در ۲ سپتامبر (۱۲ شهریور) رسید. در حال حاضر، قیمت BTC کمی بهبود یافته و در تاریخ ۳ سپتامبر (۱۳ شهریور) در محدوده ۵۹٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود.

هیز در توضیح نظریه‌اش به قراردادهای ریورس ریپو (RRP) اشاره کرد. این قراردادها به این صورت هستند که اوراق بهادار به فروش می‌رسند و با توافق بر سر قیمت بالاتری در تاریخ مشخصی در آینده دوباره خریداری (بازخرید) می‌شوند. او افزود که بهره قراردادهای ریورس ریپو ۵.۳٪ است.

این رقم بالاتر از نرخ‌های اوراق خزانه‌داری است که بازده کمتری معادل ۴.۳۸٪ دارند. به همین دلیل، صندوق‌های بزرگ بازار پول، نقدینگی خود را از اوراق خزانه‌داری خارج کرده و به قراردادهای RRP منتقل می‌کنند که منجر به کاهش میزان پول موجود در بازار برای دارایی‌های پرریسک مانند ارزهای دیجیتال می‌شود.

یک حساب کاربری در X به نام «ELI5 of TLDR» توضیح داد که برنامه RRP می‌تواند به‌عنوان پارکینگ شبانه برای بانک‌های بزرگ و مدیران مالی عمل کند. این حساب همچنین توضیح داد که برنامه مذکور به‌دلیل ارائه نرخ‌های بالاتر از سایر سرمایه‌گذاری‌های ایمن، باعث می‌شود که سرمایه در «پارکینگ» باقی بماند و به اقتصاد تزریق نشود.

هیز همچنین اشاره کرد که پس از اعلام احتمال کاهش نرخ در سپتامبر، ۱۲۰ میلیارد دلار دیگر به قراردادهای بازخرید معکوس وارد شده است.

او این توسعه را در تضاد با فرضیه‌ای می‌داند که کاهش نرخ‌های بهره، برای دارایی‌های پرریسک مانند بیت کوین خوب است. بسیاری بر این باورند که نرخ‌های پایین‌تر، باعث ترغیب به وام‌گیری و هزینه‌کرد می‌شود و در نتیجه، نقدینگی بیشتری به بازارها تزریق می‌کند؛ چرا که حساب‌های ایمن و با بهره پایین دیگر جذاب نیستند. همچنین، ضعیف‌تر شدن دلار می‌تواند موجب قوی‌تر به نظر رسیدن بیت کوین شود.

بر اساس ابزار پیش‌بینی فدواچ تولز از CME، احتمال ۶۹٪ برای ۰.۲۵٪ کاهش نرخ بهره و ۳۱٪ احتمال برای ۰.۵۰٪ کاهش نرخ بهره در جلسه فدرال در تاریخ ۱۸ سپتامبر (۲۸ شهریور) وجود دارد. کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند نشانه‌ای از رویکرد تهاجمی‌تر فدرال رزرو باشد که احتمالاً منجر به واکنش شدیدتری در بازار و افزایش بیشتری در فعالیت‌های اقتصادی خواهد شد.