نرخ هش شبکه بیت کوین در هفته‌های اخیر کاهش محسوسی را تجربه کرده است؛ در نگاه اول ممکن است این اتفاق نگران‌کننده به نظر برسد، اما برخی تحلیل‌گران آن را سیگنالی مثبت برای مسیر قیمتی این دارایی می‌دانند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد افت هش‌ریت، به‌ویژه زمانی که ناشی از فشار بر ماینرها باشد، در بسیاری از دوره‌ها پیش‌درآمد رشد قیمت بیت کوین بوده است.
به گزارش میهن بلاکچین، تحلیل‌گران ون‌اک (VanEck) معتقدند شرایط فعلی می‌تواند مصداقی از «تسلیم ماینرها» باشد؛ این پدیده برخلاف انتظار عمومی، اغلب به‌عنوان یک سیگنال صعودی معکوس در بازار شناخته می‌شود و در گذشته، بازده‌های مثبتی را برای بیت کوین رقم زده است.
افت هش‌ریت، فشار بر ماینرها و امید بازار به سودآوری
بر اساس گزارش ون‌اک، هش‌ریت شبکه بیت کوین تا ۱۵ دسامبر (۲۴ آذر) حدود ۴٪ کاهش یافته است. مت سیگل (Matt Sigel)، مدیر تحقیقات کریپتویی ون‌اک و پاتریک بوش (Patrick Bush)، تحلیل‌گر ارشد سرمایه‌گذاری این شرکت، در گزارشی تأکید کرده‌اند که وقتی فشردگی هش‌ریت برای مدتی ادامه‌دار می‌شود، بازده‌های آتی بیت کوین معمولاً نه‌تنها مثبت، بلکه قوی‌تر از حالت عادی ظاهر می‌شوند.
به‌گفته این دو تحلیل‌گر، از سال ۲۰۱۴ تاکنون، در ۶۵٪ مواقعی که هش‌ریت شبکه طی ۳۰ روز گذشته آن کاهش یافته، بازده ۹۰روزه بیت کوین مثبت بوده است. در دوره‌هایی که هش‌ریت رشد کرده است، این عدد به ۵۴٪ کاهش می‌یابد. این الگو در بازه‌های زمانی طولانی‌تر نیز تکرار می‌شود؛ به‌طوری‌که افت هش‌ریت در یک بازه ۹۰روزه، در ۷۷٪ مواقع با بازده مثبت ۱۸۰روزه همراه بوده و میانگین رشد قیمت در این سناریو به حدود ۷۲٪ رسیده است.
این روند می‌تواند برای ماینرهای بیت کوین خبر خوبی باشد. افزایش قیمت، در چنین شرایطی، حاشیه سود برخی ماینرها را بهبود می‌دهد یا حتی باعث بازگشت ماینرهایی می‌شود که پیش‌تر به‌دلیل هزینه‌های بالا از شبکه خارج شده بودند.
در حال حاضر، بیت کوین با قیمت ۸۷٬۵۰۰ دلار معامله می‌شود که بیش از ۳۰٪ پایین‌تر از سقف تاریخی ثبت‌شده در تاریخ ۶ اکتبر (۱۴ مهر)، در محدوده ۱۲۶٬۰۸۰ دلار است. این افت قیمت، فشار مضاعفی را بر صنعت استخراج وارد کرده و زمینه‌ساز شرایط فعلی شده است.
سقوط قیمت سربه‌سر استخراج بیت کوین
سیگل و بوش در بخش دیگری از گزارش خود به افت شدید قیمت سربه‌سر استخراج اشاره کرده‌اند. به‌گفته آن‌ها، هزینه برق لازم برای سودآور ماندن یکی از محبوب‌ترین دستگاه‌های استخراج، یعنی Bitmain S19 XP، از حدود ۰.۱۲ دلار به ازای هر کیلووات‌ساعت در دسامبر ۲۰۲۴، به حدود ۰.۰۷۷ دلار در اواسط دسامبر کاهش یافته است؛ این افت نزدیک به ۳۶ درصدی، نشان‌دهنده دشوارتر شدن شرایط فعالیت برای ماینرهاست.
تحلیل‌گران ون‌اک معتقدند کاهش ۴ درصدی هش‌ریت، که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ تاکنون محسوب می‌شود، احتمالاً ناشی از غیرفعال شدن حدود ۱.۳ گیگاوات ظرفیت استخراج در چین بوده است. به باور آن‌ها، بخشی از این ظرفیت انرژی ممکن است به‌سمت پاسخ‌گویی به تقاضای رو‌به‌رشد حوزه هوش مصنوعی منتقل شود؛ این روند می‌تواند در مجموع تا ۱۰٪ از هش‌ریت بیت کوین را از شبکه خارج کند.
حمایت دولت‌ها از استخراج بیت کوین ادامه دارد
با وجود این فشارها، همه کشورها مسیر خروج از صنعت استخراج بیت کوین را در پیش نگرفته‌اند. ون‌اک برآورد می‌کند که در حال حاضر تا ۱۳ کشور به‌نوعی از فعالیت‌های مرتبط با استخراج بیت کوین حمایت می‌کنند.
در میان این کشورها می‌توان به روسیه، فرانسه، بوتان، ایران، السالوادور، امارات متحده عربی، عمان، اتیوپی، آرژانتین، کنیا و ژاپن اشاره کرد؛ این کشورها هرکدام با انگیزه‌های متفاوت، استخراج بیت کوین را به‌عنوان بخشی از راهبرد انرژی، فناوری یا اقتصادی خود پذیرفته‌اند.
به‌صورت کلی، داده‌های موجود بیشتر از آنکه از ضعف شبکه بگویند، از یک «پاک‌سازی اجباری» در لایه استخراج BTC خبر می‌دهند؛ در این مرحله معمولاً ماینرهای ضعیف‌تر حذف می‌شوند و بازار، طبق تجربه تاریخی، معمولاً بعد از آن نفس تازه‌ای می‌کشد.
