در حالی که رقابت میان شرکتهای استخراج بیت کوین و فعالان حوزه هوش مصنوعی شدت گرفته، سطح بدهی ماینرها طی یک سال گذشته بیش از شش برابر رشد کرده است. طبق گزارش جدید شرکت سرمایهگذاری وناک (VanEck)، مجموع بدهی ماینرهای بیت کوین از ۲.۱ میلیارد دلار به ۱۲.۷ میلیارد دلار رسیده است. این افزایش چشمگیر، نتیجه رقابتی برای دسترسی به آخرین نسل از دستگاههای ماینینگ و پاسخ به تقاضای فزاینده بازارهای بیت کوین و هوش مصنوعی است.
به گزارش میهن بلاکچین، نیتن فرانکوویتز (Nathan Frankovitz) و متیو سیگل (Matthew Sigel)، کارشناسان وناک، در گزارش ماه اکتبر خود با عنوان «Bitcoin ChainCheck» هشدار دادهاند که در صورت کاهش سرمایهگذاری در سختافزارهای جدید، سهم هر ماینر از نرخ هش جهانی کاهش مییابد و به دنبال آن، میزان بیت کوین دریافتی روزانه نیز افت میکند. به گفته آنها، این پدیده همان چیزی است که با عنوان «مسئله تکه یخ در حال ذوب» از آن یاد میشود.
بدهی در برابر سهام؛ تغییر مسیر تأمین سرمایه ماینرها
فرانکوویتز و سیگل میگویند ماینرها پیشتر برای پوشش هزینههای بالای سرمایهگذاری، بهجای وام و بدهی، به بازار سهام تکیه میکردند.
دلیل این تغییر، ماهیت پرنوسان درآمد ماینرها است که تقریباً بهطور کامل به قیمت بیت کوین وابسته است که خود ماهیتی غیرقابل پیشبینی دارد. از دید این دو تحلیلگر، سرمایهگذاری از طریق سهام، معمولاً پرهزینهتر از تأمین مالی با وام است؛ اما در شرایط فعلی، ماینرها برای حفظ سهم خود از شبکه ناچار شدهاند از هر دو مسیر استفاده کنند.
بر اساس دادههای نشریه تخصصی Miner Mag، مجموع بدهیها و اوراق قابلتبدیل به سهام منتشرشده از سوی ۱۵ شرکت ماینینگ عمومی، در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۴ به ۴.۶ میلیارد دلار رسیده بود. این رقم در آغاز سال ۲۰۲۵، به ۲۰۰ میلیون دلار کاهش یافت، اما در سهماهه دوم دوباره به ۱.۵ میلیارد دلار رسید.
ورود ماینرها به دنیای هوش مصنوعی؛ همزیستی بیت کوین با AI
کاهش پاداش استخراج بیت کوین به ۳.۱۲۵ BTC پس از هاوینگ آوریل ۲۰۲۴، باعث شد سودآوری بسیاری از شرکتهای ماینینگ کاهش یابد. در واکنش به این وضعیت، بخش قابلتوجهی از ماینرها مسیر خود را متنوعتر کرده و بخشی از ظرفیت انرژی خود را به میزبانی خدمات هوش مصنوعی (AI) و پردازش با توان بالا (HPC) اختصاص دادهاند.
به گفته تحلیلگران وناک، این تغییر مسیر به ماینرها کمک کرده است تا جریانهای درآمدی پایدارتر و قابل پیشبینیتری ایجاد کنند، زیرا قراردادهای چندساله این حوزه، نسبت به بازار پرنوسان بیت کوین، ریسک کمتری دارند؛ این موضوع نیز دست ماینرها را برای ورود دوباره به بازارهای بدهی و کاهش هزینه سرمایه باز کرده است.
در همین راستا، شرکت بیتفارمز (Bitfarms)، در ماه اکتبر با فروش اوراق قابلتبدیل به ارزش ۵۸۸ میلیون دلار، سرمایه لازم برای توسعه زیرساختهای مرتبط با هوش مصنوعی و HPC در آمریکای شمالی را تأمین کرد.
شرکت تراوولف (TeraWulf) نیز با عرضه اوراق تضمینشده ۳.۲ میلیارد دلاری، پروژه گسترش دیتاسنتر خود در نیویورک را پیش برد. در همین ماه، شرکت آیرن (IREN) نیز عرضهای به ارزش ۱ میلیارد دلار انجام داد تا بخشی از سرمایه در گردش و برنامههای توسعه خود را پوشش دهد.
با وجود این تغییرات، وناک معتقد است تمرکز روزافزون ماینرها بر هوش مصنوعی تهدیدی برای امنیت شبکه بیت کوین محسوب نمیشود. در واقع، از نگاه فرانکوویتز و سیگل، اولویت مصرف برق برای پردازشهای AI میتواند در نهایت به نفع شبکه بیت کوین تمام شود.
آنها توضیح میدهند که استخراج بیت کوین همچنان یکی از سادهترین روشها برای کسب درآمد از برق مازاد در مناطق دورافتاده است و این موضوع میتواند توسعه مراکز داده را که با قابلیت تبدیل میان AI و HPC طراحی شدهاند، تسریع کند.
از سوی دیگر، تقاضای پردازش برای هوش مصنوعی در طول شبانهروز نوسان دارد و همین ویژگی فرصت مناسبی برای ماینرها ایجاد میکند تا از ظرفیتهای اضافی خود در ساعات کمتقاضا برای استخراج استفاده کنند.
بهینهسازی سرمایه و انرژی؛ گام بعدی ماینرها
برخی از شرکتهای ماینینگ که در گزارش وناک از آنها نام برده شده است، گفتهاند در حال بررسی راههایی برای کسب درآمد از ظرفیت برق اضافی در زمان افت تقاضای خدمات AI هستند. این اقدام میتواند به حذف یا کاهش نیاز به منابع پشتیبان پرهزینه مانند ژنراتورهای دیزلی کمک کند.
فرانکوویتز و سیگل در جمعبندی گزارش خود نوشتهاند:
اگرچه این ایده هنوز در مرحله مفهومی است، اما میتواند گام بعدی منطقی در همافزایی میان بیت کوین و هوش مصنوعی باشد و به بهرهوری بیشتر سرمایه مالی و انرژی منجر شود.
