در هفته جاری، محور اصلی تحولات اقتصاد کلان آمریکا بار دیگر به ترکیب تورم بالا و تداوم نرخ بهره بالا برای مدت طولانی‌تر بازگشته است.
به گزارش میهن بلاکچین، در تقویم داده‌های این هفته، روز سه‌شنبه ساعت ۲۳:۰۰ به وقت ایران، آمار نرخ رشد ماهانه فروش عمده‌فروشی آمریکا در ماه دسامبر، شاخص اعتماد مصرف‌کننده کنفرانس بورد برای ماه فوریه و شاخص تولیدی فدرال رزرو ریچموند منتشر می‌شود.
فقط یک کاهش نرخ بهره در سال؟
روز چهارشنبه پس از بسته شدن بازار سهام آمریکا، شرکت انویدیا (Nvidea) گزارش مالی خود را ارائه خواهد کرد. روز پنجشنبه ساعت ۲۱:۳۰ آمار اولیه درخواست‌های بیمه بیکاری برای هفته منتهی به ۲۱ فوریه (۲ اسفند) اعلام می‌شود و روز جمعه ساعت ۲۲:۴۵ شاخص PMI شیکاگو برای فوریه منتشر خواهد شد.
داده‌های تازه نشان می‌دهد رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ کمتر از انتظار بوده است، اما تولید ناخالص داخلی هسته‌ای همچنان رشد سالانه ۲.۴٪ را ثبت کرده که نشان‌دهنده تداوم مقاومت نسبی اقتصاد است.
در همین روز، شاخص هسته PCE در دسامبر رشد ماهانه ۰.۴٪ و رشد سالانه ۳٪ را ثبت کرد که بالاترین سطح در نزدیک به یک سال گذشته محسوب می‌شود. همچنین شاخص «سوپر هسته» PCE به ۳.۳٪ رسید که سیگنال چسبندگی تورم را تقویت می‌کند.
در نتیجه این داده‌ها، بازار نرخ بهره عملاً انتظار کاهش نرخ بهره در نیمه اول سال را کنار گذاشته است. بر اساس داده‌های LSEG، معامله‌گران اکنون به‌طور کامل دو کاهش ۰.۲۵٪ پایه‌ای در سال ۲۰۲۶ را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، اما زمان نخستین کاهش به ژوئیه منتقل شده است. برخی مؤسسات حتی هشدار داده‌اند که ریسک وقوع تنها یک کاهش نرخ بهره در کل سال رو به افزایش است.
تمرکز بازار در این هفته به‌ویژه بر داده‌های PPI ماه ژانویه خواهد بود. انتظار می‌رود شاخص قیمت تولیدکننده به‌صورت ماهانه ۰.۳ درصد رشد کند و رشد سالانه آن از ۳٪ به ۲.۸٪ کاهش یابد. در صورتی که تورم در بخش تولید همچنان مقاوم باقی بماند، فضای سیاستی فدرال رزرو برای تغییر جهت بیشتر محدود خواهد شد.
چندین مقام فدرال رزرو نیز اخیراً لحن متمایل به سیاست انقباضی اتخاذ کرده‌اند. رئیس فدرال رزرو شیکاگو، گوولزبی، اعلام کرده در صورتی که تورم در سطح ۳٪ یا بالاتر باقی بماند، نرخ‌های بهره فعلی بالا محسوب نمی‌شوند. مایکل بار (Michael S. Barr)، عضو هیئت مدیره، تأکید کرده پیش از اطمینان از کاهش پایدار تورم از کاهش نرخ حمایت نخواهد کرد.
همچنین صورت‌جلسه نشست اخیر نشان می‌دهد برخی مقامات حتی نسبت به احتمال افزایش نرخ بهره در صورت لزوم رویکردی باز دارند.
در مجموع، اگرچه رشد اقتصادی آمریکا کند شده، اما اقتصاد هنوز وارد رکود نشده است و تورم همچنان سرسختانه باقی مانده است. در کنار آن، سیاست‌های مالی و تجاری نیز با عدم‌قطعیت‌هایی همراه هستند.
در چنین فضایی، نوسانات کوتاه‌مدت بازار بیش از پیش به داده‌های اقتصادی و انتظارات سیاستی وابسته خواهد بود، در حالی که تمرکز اصلی فدرال رزرو همچنان بر حفظ نرخ‌های بهره در سطوح محدودکننده برای مدت طولانی‌تر قرار دارد.
