بازگشت بیت کوین از مرز بحران؛ آزمون ۱۰۰‌,۰۰۰ دلاری با سربلندی به پایان رسید!

کاهش اخیر قیمت بیت کوین به زیر سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار، لحظه‌ای حساس برای بازار و آزمونی واقعی برای باور سرمایه‌گذاران بود. با این حال، بزرگ‌ترین رمزارز بازار توانست به‌سرعت بازیابی شود و بار دیگر این سطح را به‌عنوان کف روانی جدید خود تثبیت کند.

به گزارش میهن بلاکچین، تحلیلگران معتقدند که هرچند نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است ادامه داشته باشد، روند ساختاری بیت کوین همچنان صعودی و قدرتمند است. با این حال، آن‌ها بر این باورند که تعطیلی دولت ایالات متحده یکی از عوامل کلیدی محدودکننده رشد قیمت در شرایط فعلی است.

پلن‌بی: تازه در میانه چرخه‌ هستیم!

پلن‌بی (PlanB)، خالق مدل معروف موجودی به جریان (Stock-to-Flow – S2F)، این اصلاح قیمتی را تنها یک توقف میان‌چرخه‌ای می‌داند. به گفته او، داده‌ها نشان می‌دهد که بیت کوین طی ۶ ماه گذشته همواره بالاتر از سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی مانده است که تا پیش از این، مقاومت روانی اصلی بازار محسوب می‌شد و اکنون به حمایت قدرتمند تبدیل شده است.

او با اشاره به شاخص قدرت نسبی (RSI) که در محدوده ۶۶ قرار دارد، تأکید می‌کند بازار هنوز وارد فاز شیدایی نشده است؛ چراکه در اوج‌های پیشین، RSI معمولاً به بالای ۸۰ می‌رسید. پلن‌بی گفت:

تا زمانی که وارد آن فاز هیجانی نشده‌ایم، نمی‌توان گفت به سقف نهایی چرخه رسیده‌ایم.

به باور او، در صورت تداوم فاصله گرفتن قیمت از ارزش تحقق‌یافته (Realized Price) می‌توان انتظار داشت موج صعودی بعدی، بیت کوین را به محدوده‌ای بین ۲۵۰,۰۰۰ تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار برساند.

آرتور هیز (Arthur Hayes)، مدیرعامل سابق صرافی بیت‌مِکس (BitMEX)، ضعف اخیر بیت کوین را به کاهش نقدینگی دلار در بازارهای جهانی نسبت می‌دهد. او توضیح می‌دهد که از زمان افزایش سقف بدهی دولت آمریکا در ماه جولای، حساب کل خزانه‌داری ایالات متحده (Treasury General Account) به‌شدت رشد کرده و این مسئله باعث تخلیه نقدینگی از بازارها شده است که افت همزمان بیت کوین و شاخص نقدینگی دلار را رقم زده است.

با این حال، هیز پیش‌بینی می‌کند زمانی که دولت آمریکا دوباره بازگشایی شده و شروع به خرج کردن موجودی حساب خود کند، شاهد نوعی تسهیل کمی پنهان (Stealth QE) خواهیم بود. او معتقد است فدرال رزرو در قالب سازوکار وام‌دهی کوتاه‌مدت (Standing Repo Facility) به‌طور غیرمستقیم نقدینگی را به بازار تزریق خواهد کرد، بدون اینکه این اقدام را رسماً سیاست چاپ پول اعلام کند. هیز می‌گوید:

هر زمان فدرال رزرو شروع به نقد کردن چک‌های دولت کند، بیت کوین دوباره اوج خواهد گرفت.

رائول پال: سیل نقدینگی در راه است

رائول پال (Raoul Pal)، مدیر شرکت گلوبال ماکرو اینوستر (Global Macro Investor یا GMI)، نیز تصویری مشابه ارائه می‌دهد. شاخص نقدینگی جهانی او که میزان عرضه پول و اعتبار را در سطح بین‌المللی ردیابی می‌کند، همچنان در مسیر صعودی بلندمدت قرار دارد. پال وضعیت کنونی را پنجره درد می‌نامد، دوره‌ای که در آن فشار نقدینگی و ترس سرمایه‌گذاران، استقامت بازار را آزمایش می‌کند.

پال انتظار دارد این دوره به‌زودی به پایان برسد. به‌گفته او، با شروع هزینه‌کرد خزانه‌داری، تزریق ۲۵۰ تا ۳۵۰ میلیارد دلار به بازارها، پایان سیاست انقباض کمی (QT) و آغاز کاهش نرخ بهره، موج جدیدی از نقدینگی در راه است. پال باور دارد زمانی که این روند آغاز شود، تأثیر آن تنها محدود به ایالات متحده نخواهد بود و موج نقدینگی از چین و ژاپن نیز به اقتصاد جهانی سرریز خواهد کرد. او گفت:

وقتی عدد نقدینگی بالا برود، همه عددها بالا می‌روند.

دوره انباشت پیش از انفجار

تحلیل همه مدل‌ها و داده‌ها به یک نتیجه واحد می‌رسد: بیت کوین از اصلاح ناشی از کمبود نقدینگی جان سالم به در برده و اکنون در مرحله تثبیت و انباشت قرار دارد. سرمایه‌گذاران بزرگ در حال خرید هستند، سطوح حمایتی کلیدی حفظ شده است و چشم‌انداز کلان اقتصاد جهانی نشان از بازگشت جریان نقدینگی دارد.

البته نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است تا زمانی که سیاست‌های مالی و پولی مجدداً هم‌راستا شوند، ادامه یابد؛ اما از دید ساختاری، بازار در حال آماده‌سازی برای فاز بعدی رشد است. اگر شاخص‌های نقدینگی در سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۶ مجدداً صعودی شوند، هم آرتور هیز و هم رائول پال معتقدند که رالی بعدی بیت کوین از ۱۰۰,۰۰۰ دلار آغاز خواهد شد که به‌تازگی در برابرش مقاومت می‌کرد.

در همین حال، داده‌های کریپتوکوانت (CryptoQuant) نشان می‌دهد کیف پول‌هایی که بین ۱,۰۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ بیت کوین در اختیار دارند، طی هفته گذشته حدود ۲۹,۶۰۰ بیت کوین دیگر به دارایی خود افزوده‌اند که معادل ۳ میلیارد دلار است. موجودی کل این گروه از نهنگ‌ها اکنون به ۳.۵۰۴ میلیون بیت کوین رسیده که نخستین موج انباشت بزرگ از ماه سپتامبر تاکنون به‌شمار می‌رود.

این خریدهای سنگین در حالی انجام شده که احساسات سرمایه‌گذاران خرد به‌شدت نزولی بوده است و صندوق‌های ETF با خروجی حدود ۲ میلیارد دلار مواجه شده‌اند. تحلیلگران این واگرایی را نشانه‌ای از بازگشت آرام سرمایه‌گذاران نهادی می‌دانند که احتمالاً به تقویت محدوده حمایتی ۱۰۰,۰۰۰ دلاری بیت کوین و شروع دوباره‌ چرخه‌ای صعودی ختم خواهد شد.