سقوط بیشتر یا بازیابی قیمت؟ داده‌های آنچین درباره آینده قیمت بیت کوین چه می‌گویند؟

یکی از ابزارهای کارآمد تحلیل قیمت بیت کوین و سایر رمزارزها که مختص فضای کریپتو است و مشابه آن را نمی‌توان در بازارهای سنتی یافت، تحلیل داده‌های شفاف ثبت شده در بلاکچین‌های مختلف یا اصطلاحا «تحلیل آن‌چین» است.

به گزارش میهن بلاکچین، پس از کاهش شدید قیمت بیت کوین و رسیدن قیمت به میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای که به نظر عده کثیری از تحلیل‌گران می‌توانست کف بازار خرسی باشد، برای بسیاری این سوال بوجود آمده است که آیا امکان کاهش قیمت بیشتر وجود دارد یا خیر. بررسی داده‌های آنچین می‌تواند به روشن‌تر شدن پاسخ این سوال کمک کند.

شاخص نسبت سود خروجی مصرف شده (SOPR)

بر اساس داده‌های منتشر شده توسط کریپتوکوانت (CryptoQuant)، شاخص نسبت سود خروجی مصرف شده (SOPR)، علامتی از رسیدن قیمت به کف نشان نداده است.

شاخص SOPR معیاری برای این است که جابجایی کوین‌های با سود یا زیان انجام می‌شود. مقدار بیش از ۱ به این معنی است که عمده جابجایی‌ها (که تسامحا با فروش یکسان فرض می‌شود) با سود انجام شده است و بالعکس.

این شاخص اخیرا پس از کاهش شدید قیمت بیت کوین به زیر ۱ رسیده است. با این حال، چنان‌که در نمودار بالا قابل مشاهده است، کف قیمت در بازارهای خرسی قبلی، معمولا با رسیدن SOPR به زیر ۱، یک دوره تثبیت‌ قیمت و سپس کاهش بیشتر SOPR و کاهش بیشتر قیمت، محقق شده است. چنان‌که مشاهده می‌شود مقدار فعلی شاخص SOPR هنوز با حداقل این شاخص در کف بازارهای خرسی قبلی فاصله دارد.

شاخص قیمت تحقق یافته (Relized Price)

با ورود بیت کوین به محدوده ۲۰ هزار دلار، قیمت آن در حال نزدیک شدن به یکی از مهم‌ترین شاخص‌های آنچین، یعنی قیمت تحقق یافته (Realized Price) است. این شاخص میانگین ارزش تمام UTXO‌ها را با در نظر گرفتن ارزش آن‌ها در زمان پیدایش (آخرین جابجایی کوین) نشان می‌دهد. قیمت لحظه‌ای بیت کوین ندرتا به شاخص قیمت تحقق یافته (که در حال حاضر ۲۳٬۳۴۰ دلار را نشان می‌دهد) می‌رسد و این اتفاق معمولا در عمیق‌ترین و آخرین مراحل بازارهای نزولی مشاهده می‌شود. همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، مارچ ۲۰۲۰ (اسفند ۱۳۹۸) و پایان بازار نزولی ۲۰۱۸، آخرین مواردی بودند که این شاخص لمس شد.

با کاهش قیمت دیروز و امروز و ورود به کانال ۲۰٬۰۰۰ دلار، قیمت بیت کوین به اکنون به زیر قیمت تحقق یافته رسیده است. اما باید توجه داشت که در بازار خرسی ۲۰۱۸ تا ۲۰۱۹، بیت کوین به مدت حدود ۱ سال زیر قیمت تحقق یافته معامله می‌شد.

شاخص قیمت بازار به قیمت تحقق یافته با اسکور Z، یا MVRV Z-Score، که بر مبنای شاخص قیمت تحقق یافته طراحی شده است، به تشخیص انحرافات قیمت از قیمت تحقق یافته کمک می‌کند:

در نمودار بالا مقادیر برابر با میانگین (خط سیاه) معمولا نشانه عمق بازار خرسی هستند. قیمت بیت کوین در حال حاضر، علی‌رغم سقوط شدید، ۰.۲۶+ انحراف معیار بالاتر از میانگین است، که از نظر تاریخی یک منطقه خرید مناسب در نظر گرفته می‌شود. با این وجود، بازارهای خرسی قبلی نشان داده‌اند که قبل از پایان بازار نزولی، MVRV-Z به محدوده منفی وارد می‌شود و می‌تواند برای مدتی در آن وضعیت باقی بمانند (در بازار خرسی ۲۰۱۸ به مدت چندماه و در بازار خرسی ۲۰۱۵ به مدت یک سال).

رفتار گروه‌های مختلف هولدر بیت کوین

داده‌های آنچین نشان می‌دهد که دو دسته از هولدرها، از زمان فروپاشی اکوسیستم ترا، از کاهش قیمت بیت کوین برای افزایش ذخایر خود استفاده کرده‌اند. دسته اول کیف‌پول‌های با موجودی کمتر از ۱ بیت کوین (اصطلاحا Shrimp (میگو)) و دسته دوم کیف‌پول‌های نهنگ‌ با موجودی بیش از ۱۰٬۰۰۰ بیت کوین.

بر اساس داده‌های گلس‌نود (Glassnode)، تعداد کیف‌پول‌های میگو از زمان سقوط لونا در ۹ می (۱۹ اردیبهشت)، ۲۰٬۸۶۳ رشد داشته است، و موجودی آن‌ها ۹۶٬۳۰۰ بیت کوین از زمان رکورد قیمت در نوامبر ۲۰۲۲ (آبان ۱۴۰۰) افزایش یافته است. کیف‌پول‌های نهنگ نیز در این بازه زمانی فعال بوده‌اند و دارایی این گروه از زمان رکورد قیمت در نوامبر، ۳۰۶٬۳۵۸ بیت‌کوین افزایش یافته است.

وضعیت ماینرهای بیت کوین

توجه به نمودار تعداد بیت کوین‌های ارسال شده از استخراج‌کنندگان بیت کوین به صرافی‌ها نشان می‌دهد، فروش بیت کوین توسط ماینرها افزایش یافته است. تسلیم ماینرها از مهم‌ترین رویدادها پیش از رسیدن بازار خرسی به کف قیمت است.

• داده‌های آنچین در مورد آینده قیمت بیت کوین و کف بازار خرسی چه می‌گویند؟

مطابق آنچه توضیح داده شد، شاخص نسبت سود خروجی مصرف شده (SOPR) هنوز رفتار بارز خود که نشانه کف بازار خرسی است را بروز نداده است. همچنین شاخص MVRV Z-Score به خط صفر و زیر آن که معمول بازارهای خرسی قبلی است نرسیده است. به این ترتیب می‌توان انتظار داشت قیمت بیت کوین در ادامه بازار خرسی مدتی را پایین‌تر از سطح قیمت میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای سپری کند و کاهش قیمت بیشتری را شاهد باشیم.

از طرف دیگر داده‌های آنچین نشان می‌دهند دارایی هولدرهای بسیار کوچک (کمتر از ۱ بیت کوین) و بسیار بزرگ (بیش از ۱۰٬۰۰۰ بیت کوین) از زمان سقوط ترا تا به امروز به طور مداوم افزایش یافته است.