اخیرا، تغییر مواضع کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) درباره خدمات استیکینگ در حوزه ارزهای دیجیتال خبرساز شده است. بیانیه اخیر کارکنان SEC در مورد استیکینگ در شبکه‌های اثبات سهام با انتقادات فزاینده‌ای از سوی مقامات فعلی و سابق خود روبرو شد.
به گزارش میهن بلاکچین، در تاریخ ۲۹ می (۸ خرداد)، بخش امور مالی شرکت‌های SEC دستورالعمل جدیدی درباره خدمات استیکینگ صادر و اعلام کرد که برخی از این خدمات شامل قوانین مربوط به اوراق بهادار نمی‌شوند. این اقدام، بلاکچین‌های مبتنی بر گواه اثبات سهام (Proof-of-Stake) را از الزامات ثبت تحت قانون اوراق بهادار مستثنی می‌کند.
انتقاد مقامات SEC از رویکرد جدید این نهاد درباره صنعت کریپتو
با این حال، جان رید استارک (John Reed Stark)، رئیس پیشین بخش اجرای قوانین اینترنتی SEC، می‌گوید این تفسیر جدید می‌تواند با چندین حکم دادگاه فدرال در تضاد باشد.
استارک در شبکه اجتماعی X نوشت که تصمیم اخیر SEC با احکام قضایی مربوط به پرونده‌های مطرح‌شده علیه صرافی‌های بایننس و کوین بیس مغایرت دارد. در آن پرونده‌ها، قضات پذیرفته بودند که خدمات استیکینگ می‌تواند مصداق اوراق بهادار باشد.
او در ادامه نوشت:
این تغییر مواضع، به‌‌مثابه سقوط علنی SEC جلوی چشم همه ما است.
استارک در پاسخ مفصل خود به این نهاد، این تغییر رویکرد را «کناره‌گیری شرم‌آور از مسئولیتِ محافظت از سرمایه‌گذاران» توصیف کرد.
در پرونده بایننس، SEC ادعا کرده بود که خدمات استیکینگ این صرافی، مصداق عرضه ثبت‌نشده اوراق بهادار بوده است. با این حال، در ماه می ۲۰۲۵ (اردیبهشت ۱۴۰۴)، این پرونده به‌طور کامل مختومه شد و حتی حق مطرح کردن دوباره آن هم از SEC گرفته شد.
در مورد کوین بیس، در مارس ۲۰۲۴ (اسفند ۱۴۰۲)، قاضی فدرال اجازه داد روند قضایی ادامه پیدا کند، چون SEC توانسته بود دلایل کافی برای غیرقانونی بودن برنامه استیکینگ این صرافی ارائه دهد؛ اما این پرونده هم در فوریه ۲۰۲۵ (بهمن ۱۴۰۳) و در راستای تغییر دیدگاه SEC در مورد ارزهای دیجیتال، بسته شد.
کارولین کرنشاو (Caroline Crenshaw)، یکی از کمیسیونرهای فعلی SEC نیز در تاریخ ۲۹ می (۸ خرداد) بیانیه‌ای در واکنش به رویکرد این نهاد در مورد استیکینگ منتشر کرد و هشدار داد نتیجه‌گیری‌های کارکنان با قوانین قضایی تثبیت‌شده یا آزمون هاوی (Howey Test) هم‌خوانی ندارد.
کرنشاو نوشت:
تحلیل کارکنان SEC می‌تواند بازتاب‌دهنده چیزی باشد که برخی آرزو دارند تبدیل به قانون شود، اما با احکام دادگاه درباره استیکینگ و سابقه طولانی آزمون هاوی که این احکام بر آن استوارند، مطابقت ندارد.
او در ادامه افزود:
این هم نمونه دیگری از رویکرد SEC در قبال بازار کریپتو است؛ رویکردی که به‌جای پایبندی به قوانین فعلی، بر اساس حدس و گمان درباره تغییرات آینده تصمیم‌گیری می‌کند.
کمیسیون SEC در ماه‌های اخیر مجموعه‌ای از اقدامات کاهشی در حوزه تنظیم مقررات دارایی‌های دیجیتال انجام داده است؛ از جمله توقف تحقیقات، کنار گذاشتن پرونده‌های قضایی و برگزاری میزگردهایی برای گفتگو با فعالان صنعت کریپتو.
استارک در این‌باره نوشت:
خیزِ برق‌آسای SEC برای کاهش مقررات کریپتویی، میراث ۹۰ ساله‌ای را که مایه افتخار همگان بود نابود کرده است.
در حالی که SEC اقدامات اخیر خود را تلاشی برای ایجاد شفافیت در مقررات معرفی کرده، منتقدان می‌گویند نتیجه این اقدامات تنها به وجود آمدن ابهامات بیشتر بوده است.
کرنشاو در بیانیه‌ای در تاریخ ۲ ژوئن (۱۲ خرداد)، ثبات رویکرد این نهاد را زیر سؤال برد و به مواردی اشاره کرد که در آن‌ها SEC برخی دارایی‌های دیجیتال مانند اتریوم (ETH) و سولانا (SOL) را به‌عنوان اوراق بهادار تلقی کرده است. وی اظهار داشت:
چطور ممکن است این دارایی‌های دیجیتال هنگام بحث از الزامات ثبت، اوراق بهادار محسوب نشوند، اما زمانی که شرکتی ثبت‌شده بخواهد محصول جدیدی عرضه کند، به‌راحتی تبدیل به اوراق بهادار شوند؟
از سوی دیگر، هستر پیرس (Hester Peirce)، کمیسیونر فعلی SEC، در جریان کنفرانس «بیت کوین ۲۰۲۵» لاس وگاس، از رویکرد جدید این نهاد در قبال ارزهای دیجیتال دفاع کرد و اظهار داشت که طبقه‌بندی یک معامله به‌عنوان اوراق بهادار، بیشتر به ماهیت آن معامله مربوط است تا خود دارایی. وی افزود:
بیشتر دارایی‌های دیجیتال، به خودی‌ِ خود اوراق بهادار نیستند. اما این بدان معنا نیست که نمی‌توان توکنی را که ذاتاً اوراق بهادار نیست، در قالب معامله‌ای فروخت که مشمول مقررات اوراق بهادار باشد. این همان جایی است که ما واقعاً نیاز به ارائه راهنمایی داریم.
