جامعه کریپتو با تغییر اساسی در روندهای جذب سرمایه مواجه شده است. این تغییرات از کاهش عرضه اولیه کوین (ICO ها) تا سروصدا و تبلیغ زیاد پیرامون عرضه توکن اوراق بهادار (STO ها) و پیدایش عرضه اولیه توکن در صرافی ها (IEO ها) متفاوت است. به نظر می‌رسد تمایل به جذب سرمایه هرساله تکامل می‌یابد. سال ۲۰۱۹ نیز با خود، روش جدیدی برای عرضه توکن های کسب و کارهای کریپتو به همراه داشته است.
جذب سرمایه برای شروع هر کسب و کاری موضوع مهم و کلیدی است. روندهای جذب سرمایه و منابع عمومی به طور جهانی در تمام بخش ها مخصوصا در عرصه غیرمتمرکز کریپتوها پذیرفته شده است، هرچند با پیشرفت فناوری و اجتماع، روش جذب سرمایه عمومی نیز تغییر می‌کند.
آیا زمان ICO ها به پایان رسیده است؟
در سال ۲۰۱۷، ICO یکی از محبوب ترین مباحث در بازار ارزهای دیجیتال بود. تنها در آن سال بیش از ۶ میلیارد دلار بودجه برای ۸۷۵ پروژه از طریق ICO جمع آوری شد. حتی با نگاهی به روند جستجوهای گوگل در خصوص محبوبیت ICO ها، می‌توان متوجه این موضوع شد که همزمان با رسیدن قیمت بیت کوین به بالاترین میزان خود، یعنی دسامبر ۲۰۱۷ الی ژانویه ۲۰۱۸، محبوبیت ICO ها نیز به اوج خود رسید.
کاهش تمایل به ICOها در سال ۲۰۱۸ آغاز شد. اگر چه در آن سال، ۱۲۵۳ ICO حدود ۸ میلیارد دلار افزایش یافت، اما بخش عمده ای از این بودجه در نیمه اول سال تأمین شده بود. با ورود به سال ۲۰۱۹، فقط ۸۴ پروژه توانسته اند در سه چهارم ابتدایی سال، سالانه زیر ۳۵۰ میلیون دلار جمع آوری کنند.
با این حال روایتی مبنی بر اینکه ICO ها محو شده اند نیز گزافه گویی است. در حقیقت، هنوز هم ۳۵۰ میلیون دلار برای اکوسیستمی که هنوز نوظهور است، سرمایه زیادی است. هنوز ICO های بزرگی حتی در سال ۲۰۱۹ وجود دارند. شركت بلاک چین Algorand در ماه ژوئن بالغ بر ۶۰ میلیون دلار از طریق فروش توكن جمع آوری کرد و در حالی كه شرکت Tron Game Global حدود ۸۰ میلیون دلار از طریق ICO خود به دست آورد.
بلوغ اکوسیستم در فرآیند جذب سرمایه!
نمی توان بیش از حد در خصوص میزان اهمیت سقوط قیمت بیت کوین غلو کرد. ICO ها در سال ۲۰۱۷ و حتی سال ۲۰۱۸ تا حد زیادی با حرص و آز و سفته بازی کنترل می شد. بیشتر مردم به این صنعت به عنوان طرحی برای سریع ثروتمند شدن نگاه می کردند. در حالی که شرکت ها متوجه شدند که توانایی تولید صدها هزار بودجه را تنها از طریق سرقت وایت پیپرها و وعده غیر واقعی بازگشت سرمایه به سرمایه گذاران دارند.
همانطور که یک مطالعه نشان داد، بیش از ۸۰٪ ICO های انجام شده در سال ۲۰۱۸، کلاهبرداری بودند. در حال حاضر مقررات در حال اجرا است و کلاهبرداران تحت پیگرد قانونی قرار گرفته اند. این موضوع نه تنها به مردم درباره مواجهه با عواقب اقدامات خود هشدار داد، بلکه در خصوص احتمال بروز رفتارهای مبنی بر سوء استفاده، آگاهی رسانی کرد.
قرار بر این بود که STO به عنوان پیشرفت بعدی ICO تبدیل شود، اما اکنون، الزامات غیر ضروری برای شرکت در هر یک از آنها وجود دارد. برای شرکت در STO، سرمایه گذاران باید از طرف کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) به رسمیت شناخته شوند.
بنابراین، حتی اگر STO ها با استفاده از دارایی واقعی حمایت شوند، وجود موانع فراوان ورود به آنها مانع از آن انتخابشان به عنوان گزینه ای مناسب جهت سرمایه گذاری می شود. در واقع، افزایش سرمایه از طریق STO به دلیل وجود SEC که تقریبا شبیه عرضه اولیه سهام (IPO) است، بسیار دشوار است. با این حال، STO ها مقرون به صرفه تر از IPO ها هستند.
ورود IEO
اگر سال ۲۰۱۷ سال ICO ها بود، سال ۲۰۱۹ متعلق به IEO ها است. وقتی که در ماه ژانویه مرکز مبادله ارز دیجیتال شرکت Binance ارز BitTorrent ارائه داد، شرکت های زیادی شروع به مبادله و ارائه ارز های مشابه کردند.
IEO توسط یک شرکت استارتاپی مبادله ارز دیجیتال که به دنبال جمع آوری سرمایه است، مدیریت می شود. به ازای دریافت خدمات، شرکت استارتاپی درصدی از درآمد حاصل از فروش توکن در IEO را پرداخت می نمایند. از این رو یک نوع رابطه همزیستی بین صرافی و استارتاپ وجود خواهد داشت زیرا این مبادلات به استارتاپ ها در بازاریابی و تبلیغات کمک می کنند.
رونالد چان، مدیر بخش مشارکت شرکت بورس ProBit، ظهور IEO ها را در مکالمه ایمیلی خطاب به Cointelegraph به صورت زیر خلاصه کرد:
ابتدا خرده فروشان با ICO های نو ظهور با احتیاط برخورد کردند. کاربران به دنبال ایجاد برند هایی در صنعت ارز دیجیتال بودند تا بتوانند پروژه ها را قبل از شرکت در فروش توکن، بررسی نمایند. دوم اینکه، گسترش مبادلات ارزهای دیجیتالی سبب شد تا برخی از صرافی ها، تقاضای كنترل پروژه ها قبل از فروش توکن ها را سودمند بدانند.
از بسیاری جهات، کاربران اساسا از صرافی های مستعد استفاده می کنند، که می تواند امنیت و زیرساخت های تکنولوژی بنگاه هایی که می خواهند با آنها کار کنند را تضمین کنند. صرافی به شما اطمینان می دهد که این پروژه قابل اطمینان است. مزیت دیگر این است که این توکن تقریباً بلافاصله در لیست مبادلات قرار می گیرد.
بسیاری بر این باورند که IEO ها یک فضای عادلانه برای تازه واردان فراهم می کند، هم برای سرمایه گذاران جدید و هم برای استارتاپ هایی که به دنبال سرمایه هستند. نیشلال شتی (Nischal Shetty)، مدیرعامل WazirX، که بزرگترین صرافی ارزهای دیجیتال در هند است، عقیده دارد که انتقال به IEO ها یک روال پیشرفت طبیعی است. وی هم چنین افزود که یکی از بزرگترین مزایای IEO مخاطبان آن است. وی در گفتگو با Cointelegraph اظهار داشت:
مخاطبان IEO به خوبی با چگونگی عملکرد ارزهای دیجیتال و مزایا و معایب آن آگاه هستند و در کل، این یک وضعیت برد – برد برای همه افراد درگیر است.
با این حال، مردم ایالات متحده هنوز نمی توانند از IEO ها استفاده کنند. چرا که در حال حاضر آنها هنوز غیرقانونی هستند، زیرا توکن ها عملا اوراق بهادار هستند و صرافی های غیرقانونی به عنوان واسطه فعالیت می کنند. با این حال، سرمایه گذاران جهانی نشان داده اند که از IEO می توان برای جمع آوری سرمایه برای پروژه های ارزهای دیجیتال استفاده کرد. به عنوان مثال در سال ۲۰۱۹، ۱.۵ میلیارد دلار از طریق IEO ها و بدون مشارکت سرمایه گذاران مستقر در ایالات متحده جمع آوری شده است.
آیا سرمایه گذاری خطرپذیر در مقابل فلسفه تمرکز زادیی قرار دارد؟
موضوع تامین بودجه سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) در پروژه های کریپتو به نوعی از این بحث خارج است. تا وقتی که ICO در اوج خود بود، سرمایه‌گذاری خطرپذیر در آن وجود داشت. به ویژه، بودجه پروژه های ارز دیجیتال گسترده ای مانند Circle و Coinbase از طریق VC ها تامین می شد.
در حقیقت، فقط در سال ۲۰۱۸، VC ها نزدیک به ۳ میلیارد دلار در پروژه های مربوط به ارز دیجیتال و بلاک چین سرمایه گذاری کرده اند، که تقریبا ۴۰٪ مبلغ به دست آمده توسط ICO ها است. یادآوری این نکته ضروری است که VC ها سرمایه گذاران مقطعی هستند و تجربه و داده های زیادی برای حمایت از سرمایه گذاری های خود دارند، که سرمایه گذاران متوسط ICO از آن بی بهره اند.
یکی از بزرگترین مزایای اکوسیستم بلاک چین ماهیت غیر متمرکز آن است. بنابراین به طور ایده آل استارت آپ های بلاک چینی، نباید در جستجوی بودجه متمرکز باشند. با این حال، این مانع از VC ها برای سرمایه گذاری در بنگاه های بلاک چینی نیست. در حقیقت، در ۶ آگوست ۲۰۱۹، BlockFi به رهبری Valar Ventures بودجه ۱۸.۳ میلیون دلاری را تأمین کرد.
آیا IEO بعدی، IDO است؟
پیشنهاد اولیه (DEX (IDO مشابه IEO است به استثنای این واقعیت که IDO ها در مبادلات غیرمتمرکز (DEX) هم انجام می شوند در حالی که IEO ها در مبادلات متمرکز انجام می شوند. چند ماه قبل، پروتکل (Raven (RAVEN به IDO در Binance DEX اضافه شد. با این حال، در حال حاضر کشش بسیار کمی به DEX ها وجود دارد؛ تا جایی که بسیاری از افراد، DEX را زیر سوال برده اند. حجم معاملات روزانه کمی کمتر از ۲ میلیون دلار در Binance DEX وجود دارد. ProBit exchange’s Chan موارد زیر را بیان می دارد:
DEXها از نظر تعداد کاربران و نمودار order book هنوز به بلوغ نرسیده اند. IEO های موفق جهت محبوب شدن نیاز به پایگاه کاربر بالا و سالم و تعامل خوب با این کاربران دارند.
تحول را در آغوش بگیرید
ICO فقط ابزاری برای جمع آوری سرمایه است. اشکالاتی که از بسیاری جهات در ICO وجود داشت باعث ایجاد STO و IEO شد. تفاوت IEO با ICO تنها لایه جدیدی از مداخلات و مقررات است که تلاش می کند ارزش بیشتر و خطرات سرمایه گزاری کمتر را برای شرکت کنندگان فراهم کند. از طرف دیگر موانع زیادی برای ورود به STO ها وجود دارد که برای اکثر این پروژه ها غیرقابل اجتناب است.
کاهش تمایل به ICO می تواند ناشی از گسترش مقررات مربوط به بازار باشد. علاوه بر این، سرمایه گذاران متوسط در حال حاضر با توجه به خطرات مرتبط نسبت به دو سال قبل عاقلانه تر عمل می کنند. با این حال، IEOs ثابت کرده می تواند راهی میانه بین ساختار آزاد ICOs و STOs با قوانین حقوقی سخت گیرانه باشد.
