همبستگی قیمت ارزهای دیجیتال: اتریوم چگونه از بیت کوین پیروی می کند؟

در بازار ارزهای دیجیتال، احساسات اغلب تحت تأثیر عوامل مختلفی مانند پیش بینی های کارشناسان یا رویدادهای سیاسی قرار می گیرد. اما با تحلیل یک بازه زمانی گسترده تر معلوم می شود که قیمت اکثر ارزهای دیجیتال، به ویژه اتر (ETH) بیشتر با قیمت بیت کوین (BTC) همبستگی دارد.

نتایج تحقیقات انجام شده توسط تحلیلگران Skew در نوامبر ۲۰۱۹ نشان داد که اتر با ضریب همبستگی ۰.۹، بیشترین همبستگی را با بیت کوین داشت. در همین حال بنا بر گزارش تیم تحقیقاتی بایننس در ۲۲ ژانویه سال ۲۰۲۰، اتر بالاترین میزان همبستگی در سال ۲۰۱۹ را دارا بود.

اگر چنین است، آیا تکیه بر همبستگی هنگام خرید ارز دیجیتال ارزش دارد؟ آیا اتر با بیت کوین کمتر از آنچه تصور می شود ارتباط دارد؟ برای پاسخ به این سوال، Cointelegraph نمودارهای سه سال گذشته ارزهای دیجیتال را تحلیل کرده و با متخصصان با دیدگاه های مخالف در مورد این موضوع صحبت کرد.

همبستگی چیست؟

مفهوم همبستگی در معاملات بازار سهام به این پدیده اشاره دارد که ارزش دو دارایی در یک جهت مشابه حرکت می کند. با این حال وقتی صحبت از بازار ارز دیجیتال می شود، همبستگی ممکن است به طور همزمان برای همه دارایی ها اعمال شود. این اتفاقی است که در نتیجه سقوط شدید قیمت بیت کوین در اوایل سال ۲۰۱۸ و به دنبال آن افت همزمان ارزش بازار سایر ارزهای دیجیتال رخ داد.

نظر شماره ۱: بیت کوین پادشاه است

آیا مشاهدات فوق به این معنی است که بیت کوین پیشرو و تأثیرگذار اصلی در بازار ارز دیجیتال است و به همین دلیل مهمترین روند است؟ نمودارهای صرافی های ارز دیجیتال نشان می دهند که کاهش قیمت بیت کوین بر نرخ مبادله اتر، ریپل(XًRP)، لایت کوین(LTC) و سایر دارایی ها تأثیر می گذارد.

به همین ترتیب بنا به گفته تریدرها و تحلیلگران بازار، تأثیر قیمت بیت کوین بر سایر ارزهای دیجیتال، به ویژه اتر یک واقعه طبیعی در بازار دارایی های دیجیتال است. پیرس کراسبی(Pierce Crosby) مدیر کل پلتفرم نمودار معاملات تجاری تریدینگ ویو(TradingView) با Cointelegraph در این باره صحبت کرد:

همه چیز با بیت کوین ارتباط دارد؛ دقیقاً مانند بازار سهام ایالات متحده که همه چیز مربوط به دلار آمریکا است. بیت کوین بزرگترین ذخیره ثروت برای طبقه دارایی است بنابراین اساسا همه چیز به عملکرد کلی آن گره خورده است. این یک تمایز مهم است و چیزی که مردم واقعا آن را درک نمی کنند و یا وقت لازم را به آن اختصاص نمی دهند. وقتی که قیمت دارایی هایی مانند اتر و لایت کوین افزایش می یابد، باید آن را در برابر حرکت شاخص گسترده تر محک بزنیم.

طبق جدیدترین گزارش در مورد نوسانات ارزهای دیجیتال که توسط San Francisco Open Exchange منتشر شده، همبستگی بین عملکرد بیت کوین و اتر به طور قابل توجهی بالاتر از همبستگی بین ارزش بیت کوین و سایر آلتکوین ها است. تحلیلگران ارز لیبرای فیس بوک را دلیل اصلی رفتار مشابه دو ارز دیجیتال برتر عنوان کردند.

مایکل فان دو پوپ(Michaël van de Poppe) تحلیلگر و تریدر بازار ارز دیجیتال در بازار بورس اوراق بهادار آمستردام به Cointelegraph گفت که اتر همیشه ارتباطی با بیت کوین خواهد داشت زیرا بیت کوین پادشاه است و معمولاً بقیه در بازار آن را دنبال خواهند کرد. وی این همبستگی را با بازارهای کالا مقایسه کرد که در آن طلا دارایی اصلی است و قیمت سایر فلزات به دنبال آن تغییر می کند.

بنابراین به نظر می رسد وقتی صحبت از بازار ارز دیجیتال می شود، قیمت بیت کوین در واقع یک فشار سنج برای سرمایه گذاران در رابطه با ارزهای دیجیتال است. بنابراین اگر به دلیل عوامل سیستمی مؤثر بر بازار تغییر کند، به عنوان مثال افزایش نوسانات در بازارهای سنتی یا تغییر در قانونگذاری ارزهای دیجیتال، نرخ اتر در همان جهت بیت کوین تغییر می کند.

نظر شماره ۲: اتر از بیت کوین پیروی نمی کند

از سوی دیگر اگر رویدادی یک عامل تأثیرگذار خاص برای قیمت بیتکوین باشد، مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده(SEC) که اعتبار یک برنامه صندوق صرافی را رد می کند، این همبستگی منفی می شود و با وجود کاهش نرخ بیت کوین، قیمت اتر افزایش می یابد. به گفته فان دو پوپ ارتباط بین دو ارز دیجیتال برتر در بخش های مختلف چرخه متفاوت است:

بعضی از قسمت ها همبستگی بالایی دارند که عملکرد اتریوم از بیت کوین فراتر است و در بعضی قسمت ها پایین است زیرا اتریوم به نسبت بیت کوین به سختی سقوط می کند، در حالی که روندهای بیت کوین در برابر دلار افزایش می یابد. این موضوع در قسمت های مختلف متفاوت است.

مقایسه نمودارهای بیت کوین و اتر نشان می دهد که برخی از الگوهای حرکت قیمت آنها در یک بازه زمانی طولانی منطبق می شوند. این همبستگی می تواند مثبت (از ۰ تا ۱) یا منفی (از ۰ تا – ۱) باشد. یک همبستگی مثبت مانند همبستگی فعلی بین بیت کوین و اتر نشان می دهد که اگر قیمت بیت کوین به میزان قابل توجهی رشد کند، ارزش اتر نیز در همان مدت زمان افزایش یابد. این پدیده به خصوص در نوسانات شدید قیمت قابل توجه است. نکته قابل توجه این است که همبستگی اتر-بیت کوین در بیشتر موارد لحظه ای است مانند وقتی که قیمت کوین با اختلاف چند دقیقه یا ساعت تغییر می کند.

اما سؤال این است كه آیا اتر آنقدر كه عموم باور دارد به بیت کوین وابسته است؟ همانطور که معلوم است اتر همیشه حرکات قیمت بیت کوین را به طور دقیق تکرار نمی کند و بیشتر تمایل به نشان دادن استقلال خود دارد.

چنین نتایجی با تحلیل ۱۴ تغییر قابل توجه در قیمت بیت کوین و اتر که از ژوئن ۲۰۱۷ تا دسامبر ۲۰۱۹ رخ داده، اثبات شد؛ هنگامی که ضریب همبستگی آنها از ۰.۲۶ تا ۰.۸۹ متغیر بود. این مشاهدات نشان داد که در ۵ مورداز ۱۴ مورد، قیمت اتریوم رفتار بیت کوین را تکرار کرده است، در حالی که در چهار مورد همبستگی منفی بود.

نتایجی که در بالا ارائه شده توسط تحقیقات انجام شده توسط سو ژو(Su Zhu) مدیر عامل صندوق پوشش ریسک Three Arrows Capital نیز حمایت شد. براساس داده های وی BTC و ETH طی سه سال گذشته نه بار پویایی چند جهتی نشان داده اند.

ژو همچنین به این واقعیت اشاره کرد که در طول تاریخ بازار ارز دیجیتال، در سه ماهه اول سال همیشه ارتباط جالبی بین اتر و بیت کوین وجود داشته است. هر سال در طی یک ماه اتر افزایش ۳۰ درصدی قیمت داشته است، در حالی که بیت کوین همیشه در همان مدت کاهش یافته است. علاوه بر این رشد قیمت اتریوم تقریبا از ژانویه تا ژوئن رخ داده است. با این حال از اکتبر تا دسامبر سال ۲۰۱۷، بیت کوین رشد ۵۳۸ درصدی از خود را نشان داد و به دنبال آن سایر ارزهای دیجیتال نیز افزایش قیمت داشته اند. فان دو پوپ در مورد این موضوع به Cointelegraph گفت:

دلیلش خیلی ساده است؛ پادشاه حرکت کننده ها اتریوم و بیت کوین هستند و هنوز هم اکثریت ICO ها مبتنی بر اتریوم هستند. بنابراین وقتی اتریوم حرکت می کند معمولاً بقیه آن را دنبال می کنند. همین مورد در مورد IEO نیز صدق می کند. اگر بایننس کوین افزایش یابد معمولا از آن پیروی می کنند.

همان زمان طبق گفته های ژو، رابطه بین این دو ارز دیجیتال در حقیقت طی یک سال گذشته شدت یافته است. دلیل احتمالی آن تغییراحتمالا سال نه چندان موفق شبکه اتریوم باشد، به خصوص عدم موفقیت این تیم در انتشار نسخه کامل اتریوم 2.0.

با این حال محققان San Francisco Open Exchange معتقدند که به طور کلی همبستگی زیاد اتر، وابستگی آن به بیت کوین را نشان نمی دهد، بلکه این واقعیت را نشان می دهد که بلاک چین اتریوم شناخت بیشتری کسب کرده است و قیمت اتر به عنوان یک دارایی مستقل و در مقایسه با سایر آلتکوین ها قابل توجه است.

مشکل همبستگی زیاد چیست؟

قانون طلایی هر سرمایه گذار متنوع سازی پورتفولیوی سرمایه گذاری است که معمولاً با دستیابی به دارایی هایی با همبستگی کم حاصل می شود. بنابراین اگر قیمت یکی از دارایی ها افزایش یابد احتمالاً دیگری سقوط خواهد کرد. سرمایه گذار در حالت اول سود کسب می کند و در حالت دوم منتظر رشد ارزش دارایی است.

با این حال در بازار ارز دیجیتال، تغییر قیمت اکثر کوین ها معمولا همزمان صورت می گیرد. این مشاهدات توسط تحقیقات بایننس که در ۲۲ ژانویه منتشر شده، تأیید شده است. براساس نتایج آن میانگین همبستگی بین آلتکوین های پیشرو با ارزش بازار در سال ۲۰۱۹ تنها ۰.۷ بود.

این بدان معناست که در ۷۰ درصد موارد، ارزهای دیجیتال مانند اتر، لایت کوین، ایاس (EOS)، ریپل، بیت کوین کش (BCH)، بایننس کوین (BNB) و سایر موارد همزمان رشد کرده و سقوط می کنند. بنابراین استفاده از آنها برای متنوع سازی پورتفولیوی سرمایه گذاری معنی ندارد. لری چرماک تحلیلگر بازار معتقد است که وابستگی بیش از حد بین دارایی ها در متنوع سازی مؤثر پورتفولیوی سرمایه گذاری موانعی ایجاد می کند.

معرفی اوراق بهادار توکنی شده ممکن است تا حدودی این مشکل را کاهش دهد زیرا این ابزارهای مالی با بازار وسیع تر همبسته نیستند. با این حال این طبقه جداگانه ای از دارایی های دیجیتال است که برخلاف دارایی های بدون مجوز به رعایت دقیق قوانین ضدپولشویی(AML) و احراز هویت(KYC) نیاز دارد.

اثبات همبستگی ممکن اما دشوار است

در این بازار ناپایدار هیچ کس نمی تواند بداند که همبستگی ارزهای دیجیتال در یک سال، یک ماه یا حتی یک هفته چه خواهد بود. به همین ترتیب نمی توان ادعا کرد که یک رابطه کامل و مستقیم بین قیمت اتریوم و بیت کوین وجود دارد. در اکثر اوقات اتر واقعاً از بیت کوین پیروی می کند اما بعضی اوقات وجود دارد که استقلال آن را نشان می دهد.

به گفته صلاح الدین بومیدی تحلیلگر بازار مالی در DailyFX و IG، هنوز داده های کافی برای اثبات این رابطه مثبت یا منفی در دست نیست: همبستگی مثبت ممکن است تنها به دلیل اینکه بیت کوین ارز دیجیتال اصلی است، قابل رویت باشد. اگر بیت کوین حرکت کند بقیه نیز شروع به برداشت می کنند. فان دو پوپ همین نظر را دارد:

همبستگی در این بازار از اهمیت بالایی برخوردار است اما اهمیت همبستگی به سختی قابل آزمایش است، به گونه ای که اثبات همبستگی تقریبا غیرممکن است. آزمایش هایی برای جستجوی ارتباط بین بازارهای سهام و بازارهای کریپتو انجام شده اما به دلایل مختلف هیچ ارتباطی پیدا نشده است، در حالی که نمودارها حاکی از چیز دیگری است. همین مورد برای چرخه آلتکوین/ بیتکوین نیز وجود دارد.

بومیدی همچنین خاطرنشان کرد: همبستگی ابزاری مهم در بازار ارز دیجیتال است اما نباید کاملا به آن اعتماد کرد زیرا وقتی صحبت از ارز دیجیتال می شود، مردم باید مراقب باشند:

اگر شما یک بانک اطلاعاتی بزرگ یا اندازه نمونه داشته باشید، یک همبستگی تنها می تواند از نظر آماری قابل توجه باشد. ارزهای دیجیتال هنوز جوان هستند و داده های تاریخی زیادی ندارند. من می گویم که ما می توانیم ارتباطاتی را در بازارهای ارز دیجیتال مشاهده کنیم اما هنوز نمی دانیم که چقدر قدرت دارند.