در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، بازار ارزهای دیجیتال علائم ثابتی از بهبود را نشان داد که ناشی از افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران و ورود مجدد سرمایه‌ها بود. صرافی‌های بزرگ موضعی فعال‌تر اتخاذ کردند و به افزایش عمق بازار و مشارکت کمک کردند. به‌طور کلی، سه‌ماهه سوم با فعالیت معاملاتی قوی‌تر، افزایش مشارکت نهادی و ساختار بازار متعادل‌تر مشخص شد. در این مقاله از میهن بلاکچین، نگاهی دقیق‌تر به عملکرد بازار و صرافی‌های پیشرو در این سه‌ماهه خواهیم داشت.
مقدمه
در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، بازار ارزهای دیجیتال بهبود محسوسی را نشان داد. صندوق‌های ETF بیت کوین طی این سه‌ماهه جذب خالص سرمایه‌ای به مبلغ ۷.۸ میلیارد دلار داشتند. سلطه بازار بیت کوین به حدود ۶۴٪ رسید و قیمت‌ها عمدتاً در محدوده ۱۰۸,۰۰۰ تا ۱۲۴,۰۰۰ دلار معامله شدند. ورود مجدد صندوق‌های ETF در میانه سپتامبر، پس از دوره‌های پیشین برداشت‌های خالص، ادامه یافت. در همین حال، ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال تخمین زده می‌شود که از حدود ۳.۴۶ تریلیون دلار در ژوئن به نزدیک ۴ تریلیون دلار در اواخر سپتامبر افزایش یافته باشد. عوامل کلان مانند کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره و بهبود شفافیت مقررات، از احساسات بازار حمایت کردند، اگرچه شگفتی‌های تورمی و نگرانی‌های مربوط به رشد جهانی همچنان محدودیت‌های افزایشی ایجاد کردند.
حجم کل معاملات در ۱۰ صرافی اصلی کریپتو به ۲۸.۳ تریلیون دلار در سه‌ماهه سوم رسید که افزایش ۳۰.۴۱٪ نسبت به سه‌ماهه دوم را نشان می‌دهد و پایان دو فصل متوالی کاهش را رقم زد. با بازگشت سرمایه به دارایی‌های اصلی، فعالیت کلی بازار تقویت شد و منجر به افزایش گسترده حجم معاملات شد. بایننس موقعیت پیشرو خود را حفظ کرد و حجم کل معاملات آن به ۹.۹۳ تریلیون دلار رسید که ۲۹.۳۰٪ افزایش نسبت به ۷.۶۸ تریلیون دلار در سه‌ماهه دوم داشت و تا حد زیادی با روند کلی بازار هماهنگ بود. در میان دیگر صرافی‌های اصلی، کوکوین، بیت‌گت و MEXC نیز در این دوره سهم بازار خود را افزایش دادند.
حجم معاملات اسپات به میزان قابل توجهی افزایش یافت و به ۴.۷ تریلیون دلار رسید که رشد ۳۰.۵۶٪ نسبت به ۳.۶ تریلیون دلار در سه‌ماهه دوم داشت. بیت کوین و اتریوم همچنان رهبری بازار را حفظ کردند و هر دو به رکوردهای جدیدی رسیدند. در مقابل، آلت‌کوین‌ها عملکرد ضعیف‌تری داشتند و نتوانستند با رشد دارایی‌های اصلی همگام شوند. عامل اصلی این وضعیت، تمرکز بیش از حد سرمایه در بیت کوین و چند توکن بزرگ دیگر بود که باعث محدود شدن تخصیص سرمایه به آلت‌کوین‌ها شد. بایننس همچنان صرافی اسپات غالب بود و ۴۲.۷۱٪ از حجم کل معاملات اسپات را به خود اختصاص داد. MEXC نیز به‌طور قابل توجهی سهم بازار خود را افزایش داد.
حجم معاملات مشتقه به ۲۶.۰ تریلیون دلار رسید که افزایش ۲۸.۷۱٪ نسبت به ۲۰.۲ تریلیون دلار در سه‌ماهه دوم داشت و بهترین عملکرد فصلی سال را رقم زد. این بازگشت تحت حمایت مشارکت مجدد سرمایه‌گذاران، بهبود احساسات ریسک جهانی و شرایط نقدینگی بهتر بود. بایننس موقعیت پیشروی خود در بازار مشتقه را تقویت کرد و سهم بازار آن با افزایش ۱.۲۷٪، دوباره جایگاه اول را تثبیت کرد. دیگر صرافی‌ها مانند کوکوین، گیت و بینگ‌ایکس نیز در این سه‌ماهه رشد قابل توجهی داشتند.
انتظار می‌رود بازار کریپتو در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ با احتیاط خوش‌بین باقی بماند. کاهش نرخ فدرال رزرو و چشم‌انداز تسهیل بیشتر سیاست‌های پولی احتمالاً از احساسات بازار حمایت خواهد کرد، هرچند تورم و ریسک‌های ژئوپلیتیک ممکن است نوسانات را حفظ کنند. ورود مستمر صندوق‌های ETF و تقاضای نهادی احتمالاً از بیت کوین و سایر دارایی‌های اصلی پشتیبانی می‌کند، در حالی که فعالیت آلت‌کوین‌ها ممکن است محدود باقی بماند. انتظار می‌رود صرافی‌های متمرکز حجم معاملات قوی خود را با هدایت بازارهای مشتقه و استیبل‌کوین‌ها حفظ کنند، زیرا مقررات سخت‌تر موجب افزایش رعایت قوانین، شفافیت و همگرایی بازار تا پایان سال می‌شود.
بازار کلی
در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، بایننس با سهم بازار ۳۵.۰۹٪ موقعیت غالب خود را حفظ کرد و تنها صرافی باقی ماند که به‌طور مستمر بیش از یک‌سوم حجم کل معاملات را به خود اختصاص می‌دهد. بیت‌گت پیشرفت قابل توجهی داشت و با افزایش ۰.۳۱٪ نسبت به سه‌ماهه قبل، از بای‌بیت عبور کرده و جایگاه سوم را کسب کرد. گیت و بینگ‌ایکس نیز با افزایش سهم بازار به‌ترتیب ۱.۷۴٪ و ۱.۱۱٪ رشد قوی داشتند، در حالی که کوکوین با رشد ۰.۱۶٪ ثبات خود را حفظ کرد. در مقابل، اوکی‌ایکس بیشترین کاهش را در میان صرافی‌های بزرگ تجربه کرد و سهم بازارش در این سه‌ماهه ۱.۵۵٪ کاهش یافت.
رشد توکنیزه شدن دارایی‌های واقعی (RWA) در این سه‌ماهه توجه روزافزون حوزه وب ۲ را به صنعت گسترده‌تر کریپتو جلب کرد. همزمان، صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی (Perpetual DEXs) به یکی از روایت‌های کلیدی بازار تبدیل شده و باعث افزایش چشمگیر فعالیت معاملات مشتقه در زنجیره شدند.
معاملات اسپات
در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، بازار اسپات بازگشتی قوی داشت و حجم کل معاملات با رشد ۳۰.۵۶٪ نسبت به سه‌ماهه قبل به ۴.۷ تریلیون دلار رسید. میانگین حجم روزانه به حدود ۵۱.۶ میلیارد دلار افزایش یافت که نشان‌دهنده مشارکت قوی‌تر بازار بود. روند صعودی پایدار بیت کوین عامل اصلی این بهبود بود، هرچند نقدینگی در اکثر آلت‌کوین‌ها محدود باقی ماند.
معاملات مشتقه
در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، معاملات مشتقه به ۲۶.۰ تریلیون دلار رسید که نسبت به سه‌ماهه دوم ۲۸.۷۱٪ رشد داشت. این بازگشت تحت حمایت فعالیت مجدد سرمایه‌گذاران و بهبود احساسات و نقدینگی صورت گرفت، به‌طوری که میانگین حجم روزانه به ۲۸۳ میلیارد دلار رسید. شاخص EVIX در سپتامبر اندکی افزایش یافت که نشان‌دهنده انتظارات بالاتر نوسانات کوتاه‌مدت بود، هرچند با توجه به داده‌های کلان اقتصادی و ریسک‌های ژئوپلیتیک، احتیاط ادامه داشت.
در این سه‌ماهه، بایننس همچنان پیشتاز بازار قراردادهای سود باز (Open Interest) بود و سهم بازارش با ۲۴.۶۱٪، ۰.۷۸٪ نسبت به سه‌ماهه قبل افزایش یافت. بای‌بیت و بیت‌گت به ترتیب با رشد ۰.۵۴٪ و ۰.۴۵٪ جایگاه خود را تقویت کردند و تمرکز حجم معاملات در صرافی‌های برتر ادامه یافت. به‌طور کلی، بازار مشتقه با نوسانات جزئی سهم بازار، پایدار باقی ماند، در حالی که بهبود احساسات، افزایش نوسانات دارایی‌ها و شرایط نقدینگی بهتر باعث افزایش مشارکت در قراردادهای آتی و دائمی شد.
توکن صرافی
پس از سه‌ماهه دوم آرام، توکن‌های صرافی در سه‌ماهه سوم با قدرت بازگشتند که ناشی از بهبود بازار و ابتکارات جدید پلتفرم‌ها بود. به جز LEO، همه توکن‌های اصلی عملکردی بهتر از بیت کوین داشتند. OKB و CRO هم با رشدهای ۲۸۱.۲۲٪ و ۱۳۲.۴۲٪ پیشتاز بودند. هر دو با افزایش شدید و سپس اصلاح جزئی همراه شدند، در حالی که BNB و KCS با رشد پایدار و حمایت از بنیادی قوی و اکوسیستم فعال، روند صعودی خود را حفظ کردند. انتظار می‌رود توکن‌های صرافی روند رشد خود را تا سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ ادامه دهند.
برای سه‌ماه پایانی سال ۲۰۲۵، انتظار می‌رود بازار با احتیاط خوش‌بین باقی بماند. کاهش نرخ فدرال رزرو و احتمال تسهیل سیاست‌های بیشتر باید از احساسات بازار حمایت کند، اگرچه تورم و ریسک‌های ژئوپلیتیک ممکن است نوسانات را حفظ کنند. ورود مستمر صندوق‌های ETF و تقاضای نهادی احتمالاً از بیت کوین و سایر دارایی‌های اصلی پشتیبانی خواهد کرد، در حالی که فعالیت آلت‌کوین‌ها ممکن است آرام باقی بماند. انتظار می‌رود صرافی‌های متمرکز حجم معاملات قوی خود را حفظ کنند و رعایت بهتر قوانین و شفافیت بیشتر، همگرایی بازار را تا پایان سال تسریع کند.
