با وجود اصلاح سنگین حدود ۳۰٪ قیمت بیت کوین در ماههای اخیر، دادهها نشان میدهد معاملهگران کوتاهمدت بیت کوین در سال ۲۰۲۵ عملکردی فراتر از انتظار داشتهاند. این گروه از سرمایهگذاران طی ۲۲۹ روز از مجموع ۳۴۵ روز سال در وضعیت سود قرار داشتهاند؛ این آمار در نگاه اول با بازدهی منفی بیت کوین از ابتدای سال و ناتوانی آن در تثبیت بالای سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار، تناقضآمیز به نظر میرسد.
به گزارش میهن بلاکچین، بررسی عمیقتر ساختار دادههای آنچین نشان میدهد آنچه در ظاهر بهعنوان یک سال ضعیف برای بیت کوین دیده میشود، در لایههای زیرین روایت متفاوتی دارد. جایگاهیابی سرمایهگذاران کوتاهمدت و رفتار قیمت نسبت به مبنای هزینه آنها، تصویر دقیقتری از چرخههای سود و زیان در طول سال ۲۰۲۵ ارائه میدهد.
نوسان قیمت بیت کوین در حوالی قیمت تحققیافته
رفتار پرنوسان بیت کوین در سال ۲۰۲۵ را میتوان از زاویه دید دارندگان کوتاهمدت با بازه نگهداری یک تا سه ماهه بهتر درک کرد. در این بازه، قیمت بیت کوین بارها با قیمت تحققیافته این گروه برخورد داشته و نتیجه آن، شکلگیری موجهای متناوب سود و زیان تحققنیافته بوده است؛ این دورهها در دادههای آنچین بهصورت نواحی سبز و قرمز شاخص NUPL دیده میشوند.
در ابتدای سال ۲۰۲۵، بیت کوین نزدیک به دو ماه بالاتر از مبنای هزینه این گروه معامله شد و همین موضوع نخستین بازه سودآوری پایدار معاملهگران کوتاهمدت را رقم زد.
اما با ورود بازار به ماههای فوریه و مارچ، قیمت به زیر قیمت تحققیافته این گروه سقوط کرد و شاخص NUPL آنها به محدودههای عمیق قرمز وارد دورهای شد که یکی از طولانیترین بازههای زیان معاملهگران کوتاهمدت در طول سال به شمار میرود.
با این حال، از اواخر آپریل تا اواسط اکتبر، شرایط بهطور قابلتوجهی تغییر کرد. در این بازه، نمودار با نواحی گسترده سبز رنگ همراه شد که نشاندهنده حدود ۱۷۲ روز فعالیت غالباً سودآور برای دارندگان کوتاهمدت بیت کوین بود. حتی در شرایطی که روند کلی بازار نشانههایی از ضعف داشت، این بازگشتهای مکرر قیمت باعث شد سودآوری این گروه بسیار بالاتر از چیزی باشد که روایت کلی بازار القا میکرد.
تنها از اواخر اکتبر بود که بیت کوین بار دیگر به زیر قیمت تحققیافته سقوط کرد و همین موضوع آغازگر یک دوره ۴۵ روزه زیان برای معاملهگران کوتاهمدت شد؛ این دوره با گسترش نواحی قرمز NUPL همزمان بوده و هنوز ادامه دارد.
در مجموع، سودآوری معاملهگران کوتاهمدت در سال ۲۰۲۵ کمتر به جهت کلی روند قیمت وابسته بود و بیشتر به دفعاتی مربوط میشد که بیت کوین موفق میشد دوباره مبنای هزینه این گروه را پس بگیرد. همین بازگشتهای تکرارشونده، حتی در محیطی با بازدهی سالانه منفی، باعث شد نسبت روزهای سودآور این دسته از سرمایهگذاران به حدود دو سوم کل سال برسد.
نقش مبنای هزینه بیت کوین در تعیین فاز بعدی بازار
بازگشت اخیر قیمت بیت کوین به محدوده ۹۲,۵۰۰ دلار، زیان تحققنیافته معاملهگران کوتاهمدت را از منفی ۲۸٪ به حدود منفی ۱۲٪ کاهش داده است؛ این نشانه میتواند بیانگر کاهش فشار فروش اجباری و نزدیکشدن بازار به مرحله فرسودگی احساسی باشد.
در این میان، قیمت تحققیافته معاملهگران کوتاهمدت در محدوده ۸۱,۰۰۰ دلار، بهعنوان یک نقطه روانی کلیدی عمل میکند؛ عبور و تثبیت قیمت بالای این سطح در گذشته اغلب بهمعنای پایان فاز تسلیم و ورود بازار به مرحله ثبات بوده است.
سرمایهگذاران جدیدی که طی روزها و هفتههای اخیر وارد بازار شدهاند، در حوالی نقطه سربهسر قرار دارند و همین موضوع به تقویت ساختار تثبیتی بازار کمک میکند.
اگر بیت کوین بتواند ضمن حفظ این پایه ۸۱,۰۰۰ دلاری، به بهبود سودآوری معاملهگران کوتاهمدت ادامه دهد، اصلاح قیمت اواخر سال میتواند به مراحل پایانی خود نزدیک شده باشد؛ این وضعیت زمینه را برای آغاز فاز بعدی رشد و انبساط بازار در ادامه سال و حتی ورود به ۲۰۲۶ فراهم میکند.
