چرا معامله‌گران حرفه‌ای به محدوده ترس وارد شده‌اند؟
با منتشر شدن خبر ممنوعیت معاملات رمز ارزها در چین و کاهش قیمت بیت کوین تا سطح ۴۱۰۰۰ دلار، معامله‌گران بازار ارزهای دیجیتال وارد محدوده ترس شده‌اند. در این مطلب به بررسی اتفاقات ۲۴ ساعت گذشته می‌پردازیم.
به گزارش میهن بلاکچین و به نقل از کوین تلگراف، بانک خلق چین در تاریخ ۲۴ سپتامبر (۲ مهر) در راستای مبارزه فعالیت‌های مرتبط با رمز ارزها، مجموعه جدیدی از قوانین سازمان‌های داخلی چین را منتشر کرد. این اقدامات در راستای تطبیق با قوانین وضع شده و با هدف مسدودسازی کانال‌های پرداخت، وب‌سایت‌های مرتبط و برنامه‌های تلفن همراه انجام گرفته است.
به احتمال زیاد اکثر سرمایه‌گذاران منقضی شدن ماهیانه قراردادهای اختیار بیت کوین به ارزش ۳ میلیارد دلار و اتریوم به ارزش ۱.۵ میلیارد دلار را که کمتر از یک ساعت از انتشار اخبار ممنوعیت چین اتفاق افتاد، از دست داده‌اند. این در حالی است که اکثر خبرنگاران معتقدند این بیانیه در روزهای ابتدایی سپتامبر منتشر شده است.
با این حال انتشار این اخبار تا قبل از منقضی شدن قراردادهای اختیار در روز جمعه (ساعت ۱۲:۳۰) می‌توانست به شرکت‌هایی که قصد داشتند از نوسان منفی قیمت سود ببرند، کمک شایانی کند. به طور مثال، قراردادهای اختیار فروش در قیمت ۴۲،۰۰۰ دلار بی ارزش شد چرا که قیمت منقضی شدن در صرافی دریبیت ۴۴،۸۳۷ دلار بود.
دارنده حق فروش بیت کوین این امکان را در اختیار داشت تا بیت کوین را در قیمت ۴۲،۰۰۰ دلار بفروشد اما زمانی که در تاریخ انقضا قرارداد، قیمت بیت کوین بالاتر از این سطح قرار داشته باشد، این قرارداد سودی نخواهد داشت.
این در حالی است که منقضی شدن قراردادهای آتی بیت کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) با استفاده از میانگین قیمت BTC بین ساعات ۱۶:۳۰ لغایت ۱۷:۳۰ محاسبه می‌شود. در نتیجه قراردادهای تسویه نشده به حجم ۳۴۰ میلیون دلار در نزدیک قیمت ۴۲،۱۵۰ دلار تسویه شده‌اند. در بازارهای آتی (Futures)، خریداران و فروشندگان بلند مدت همیشه در تطابق با یکدیگر هستند، بنابراین نمی‌توان حدس زد که کدام طرف قدرت بیشتری دارند.
با وجود کاهش ۴۰۰۰ دلاری قیمت بیت کوین، مجموع تمام قراردادهای خرید استقراضی (Long) لیکویید شده، کمتر از ۱۲۰ میلیون دلار بوده است. این داده‌ها برای خرس‌ها نگران‌کننده است زیرا نشان می‌دهد که گاوها اعتماد به نفس بالایی ندارند و از اهرم‌های بالا استفاده نمی‌کنند.
معامله‌گران حرفه‌ای کمی مردد بودند
برای آنکه مشخص شود دیدگاه معامله‌گران در این بازار صعودی یا نزولی است، باید پریمیوم قراردادهای آتی را بررسی کرد. این شاخص به عنوان نرخ پایه (basis rate) نیز شناخته می‌شود.
این شاخص تفاوت بین قراردادهای آتی بلند مدت و سطوح فعلی بازار آنی (Spot) را اندازه‌گیری می‌کند. در بازارهای سالم این شاخص بین ۵٪ تا ۱۵٪ قرار دارد. این وضعیت با نام کانتانگو (contango) شناخته می‌شود. کانتانگو به شرایطی گفته می‌شود که قیمت معامله یک دارایی در بازار فیوچرز از قیمت آن در بازار عادی بیشتر است.
این شکاف قیمتی به دلیل تقاضای فروشندگان برای دریافت پول بیشتر اتفاق افتاده است و زمانی که این شاخص منفی شود یا به سمت صفر حرکت کند، زنگ خطری برای معامله‌کنندگان خواهد بود که به این وضعیت Backwardation گفته می‌شود.
اگر به نمودار بالا دقت کنید متوجه خواهید شد کاهش شدید قیمت در روز ۲۴ سپتامبر باعث شده است پریمیوم آتی سالانه به پایین‌ترین سطح خود در دو ماه گذشته برسد. شاخص ۶٪ فعلی در انتهای محدوده خنثی قرار دارد و به دوره صعودی متعادلی که تا ۱۹ سپتامبر ادامه داشت پایان می‌دهد.
برای تایید اینکه آیا حرکت کنونی قیمت به دلایل یاد شده انجام شده است، باید بازارهای اختیار (Options) را نیز بررسی کرد.
بازارهای اختیار، ترس معامله‌گران را تایید می‌کنند
نمودار Skew با دلتا ۲۵٪، قراردادهای اختیار خرید (Call) و فروش (Put) را مقایسه می‌کند. هنگامی که ترس در بازار رایج باشد این معیار مثبت می‌شود زیرا پریمیوم قرارداهای اختیار فروش از ریسک مشابه قراردادهای اختیار خرید بیشتر است.
برعکس این اتفاق زمانی رخ می‌دهد که بازارسازان در وضعیت صعودی قرار دارند، این وضعیت باعث می‌شود این شاخص به ناحیه منفی وارد شود. محدوده بین ۸٪ منفی و ۸٪ مثبت معمولا خنثی تلقی می‌شود.
اندیکاتور Skew از ۲۴ جولای در منطقه خنثی قرار داشته است، اما در ۲۲ سپتامبر بیش از ۱۰٪ افزایش یافت. این تغییرات نشان‌دهنده ترس معامله‌گران در بازارهای اختیار است. پس از آزمایش دوباره سطح ۸٪ (محدوده خنثی)، پرایس اکشن بیت کوین باعث شده است تا این شاخص به بالای ۱۱٪ برسد. سطحی که دو ماه پیش مشاهده شد و بسیار به بازارهای آتی بیت کوین شبیه بود.
اگرچه نشانه‌های نزولی از بازارهای مشتقه بیت کوین ظاهر نشد، اما افت قیمت در روز گذشته به زیر سطح ۴۱،۰۰۰ دلار، نشان می‌دهد معامله‌گران حرفه‌ای به محدوده ترس وارد شده‌اند. نتیجه این امر این است که معامله‌گران آتی تمایلی به باز کردن موقعیت‌های خرید استقراضی با اهرم بالا ندارند؛ در حالی‌که در بازاراهای Options برای قراردادهای اختیار فروش یک پریمیوم قرار دارد.
در صورتی که بیت کوین نتواند قدرت خود را در این آخر هفته (شنبه و یکشنبه) نشان دهد، خرس‌های بازار ممکن است از ترس سرمایه‌گذاران به سود خود استفاده کنند.
نظر شما در خصوص روند قیمت بیت کوین در کوتاه مدت چیست؟ آیا ترس تریدرها فروکش می‌کند؟
