تحلیل جامع صنعت ۴.۳۷ میلیارد دلاری توکنیزه‌سازی صندوق‌های مدیریت‌ دارایی؛ از بلک‌راک تا همیلتون لین

در کمتر از دو سال، ۴.۳۷ میلیارد دلار سرمایه از صندوق‌های مدیریت دارایی وال‌استریت به بلاکچین منتقل شده است و این یعنی توکنیزه‌سازی به موتور جدید این صنعت تبدیل شده است. امروز ۶ غول مالی ازجمله بلک‌راک (BlackRock)، فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton)، فیدلیتی (Fidelity)، ویزدم تری (WisdomTree)، همیلیتون لین (Hamilton Lane) و یو‌بی‌اس (UBS) به‌طور رسمی صندوق‌های خود را روی زنجیره آورده‌اند و ۱۳٪ از کل بازار ۳۳.۷۱ میلیارد دلاری دارایی‌های دنیای واقعی را به خود اختصاص داده‌اند. در این مطلب از میهن بلاکچین نگاه جامعی به توکنیزه‌سازی صندوق‌های مدیریت دارایی می‌اندازیم و وضعیت ۶ شرکت برتر را بررسی می‌کنیم.

توکنیزه‌کردن صندوق‌های مدیریت دارایی چیست؟

شرکت‎‌های مدیریت دارایی (AMC) همان موسسات مالی هستند که به نمایندگی از مشتریان روی دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) خود سرمایه‌گذاری می‌کنند. طی سال‌های اخیر یک تحول مهم در این صنعت شکل گرفته است و بسیاری از شرکت‌های مدیریت دارایی تصمیم گرفته‌اند صندوق‌های خود را روی بلاکچین بیاورند و توکنیزه کنند. در این مدل جدید، سرمایه‌گذار به جای دریافت واحد‌های صندوق در اشکال سنتی، یک توکن دریافت می‌کند که نشان‌دهنده سهم او از همان صندوق است. ترکیب دارایی‌هایی این صندوق‌ها ممکن است شامل اوراق خزانه، اوراق قرضه شرکتی، سهام، یا اعتبارات خصوصی باشد. دقیقا شبیه به همان مواردی که در ساختار سنتی وجود دارد؛ اما با این تفاوت که اینجا روی بلاکچین پیاده‌سازی و عرضه می‌شود. در تصویر زیر، شرکت‌هایی که تا الان بیشترین سهم توکنیزه‌سازی را به خود اختصاص داده‌اند، مشاهده می‌کنید:

تفاوت صندوق‌های مدیریت دارایی‌ توکنیزه‌شده با صندوق‌های سنتی، امکان انتقال‌ فوری و دسترسی ۲۴ ساعته به دارایی در تمام روزهای هفته است. همچنین، سرمایه‌گذار می‌تواند توکن‌های خود را در سایر برنامه‌ها به‌عنوان وثیقه استفاده کند و همزمان سود بگیرد. در ادامه وضعیت صندوق‌های توکنیزه‌شده هر یک از این شرکت‌ها را به تفکیک بررسی می‌کنیم:

۱. بلک‌راک (BlackRock)

بلک‌راک (BlackRock) بزرگ‌ترین شرکت مدیریت دارایی جهان است که ارزش دارایی‌های تحت مدیریت آن به ۱۳.۵ تریلیون دلار می‌رسد. این شرکت در مارس ۲۰۲۴ با معرفی یک صندوق توکنایزشده‌ به نام “BlackRock USD Institutional Digital Liquidity” یا “BUIDL” پا به عرصه امور مالی آنچین گذاشت.

BUIDL اولین صندوق توکنیزه‌ بلک‌راک است که با همکاری شرکت سکیوریتایز (Securitize) روی بلاکچین عمومی اتریوم ساخته شده است. سکیورتایز یک پلتفرم توکنیزاسیون و نماینده انتقال ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) است که زیرساخت‌های فنی و وظایف قانونی انتقال اوراق بهادار مبتنی بر بلاکچین را مدیریت می‌کند.

سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق بازار سکیورتایز (Securitize Markets) در صندوق BUIDL مشارکت کنند. این صندوق ۱۰۰٪ دارایی‌های خود را در قالب وجوه نقد، اوراق قرضه کوتاه‌مدت آمریکا و قراردادهای بازخرید سرمایه‌گذاری می‌کند.

مشخصات صندوق توکنیزه‌شده بلک‌راک

• نام صندوق: صندوق نقدینگی دیجیتال بلک‌راک (BUIDL)
• تاریخ راه‌اندازی: ۲۰ مارس ۲۰۲۴
• ارزش دارایی‌های تحت مدیریت: ۲.۵۲ میلیارد دلار (افت ۱۱.۴۴ درصدی در طول ۳۰ روز گذشته)
• کلاس دارایی: اوراق خزانه ایالات متحده
• تعداد هولدرها: ۹۷ نهاد (تمام کیف پول‌ها در لیست سفید قرار دارند)
• بازدهی: ۳.۷۷٪ سالانه، توزیع سود به‌صورت ماهانه روی بلاکچین انجام می‌شود.
• حداقل سرمایه‌گذاری: ۵ میلیون دلار
• پلتفرم: سکیوریتایز (نماینده انتقال و کارگزار- معامله‌گر ثبت‌شده نزد بورس و اوراق بهادار ایالات متحده)
• متولی نگهداری دارایی‌ها: بانک نیویورک ملون (BNY Mellon)

این صندوق به‌گونه‌ای طراحی شده است که ارزش هر توکن آن همواره با ۱ دلار آمریکا برابر است و سود سرمایه‌گذاران به‌صورت خودکار پرداخت می‌شود. از آنجایی که این صندوق یک اوراق بهادار تحت نظارت است، فقط سرمایه‌گذاران نهادی تأییدشده می‌توانند آن را بخرند یا منتقل کنند.

حضور چندزنجیره‌ای صندوق BUIDL؛ ۸ بلاکچین

صندوق BUIDL بلک‌راک ابتدا فقط روی شبکه اتریوم (Ethereum) راه‌اندازی شد و حدود ۷ ماه به‌صورت تک‌زنجیره‌ای فعالیت می‌کرد. از اواخر اکتبر ۲۰۲۴، بلک‌راک شروع به گسترش چندزنجیره‌ای کرد و این صندوق را روی زنجیره‌های آوالانچ (Avalanche)، پالیگان (Polygon)، آربیتروم (Arbitrum) و آپتیمیسم (Optimism) نیز عرضه کرد.

تا اواسط سال ۲۰۲۵، عمده دارایی‌های صندوق همچنان روی اتریوم متمرکز بودند. درحالی‌که ارزش دارایی‌های صندوق در اول جولای به ۲.۸۶ میلیارد دلار رسیده بود، اتریوم ۹۳.۰۶٪ (۲.۶۶ میلیارد دلار) از کل دارایی‌ها را در اختیار داشت. آوالانچ با ۱.۸۸٪ و آپتوس با ۱.۶۷٪ در رده‌های بعدی قرار داشتند و زنجیره‌های باقی‌مانده نیز میزبان کمتر از ۱.۱٪ دارایی‌های صندوق بودند.

از ماه جولای تا نوامبر ۲۰۲۵ یک تغییر بزرگ رخ داد. توزیع دارایی‌ها به‌جای تمرکز شدید روی یک زنجیره، تقریباً بین چهار شبکه اصلی متوازن شد:

• اتریوم: ۲۳.۱۲٪ (۵۸۳.۶ میلیون دلار)
• آوالانچ: ۲۱.۹۱٪ (۵۵۳ میلیون دلار)
• آپتوس: ۲۱.۵۸٪ (۵۴۴.۷ میلیون دلار)
• پالیگان: ۲۱.۰۲٪ (۵۳۰.۶ میلیون دلار)

این تغییر نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران تصمیم گرفته‌اند دارایی‌های خود را از اتریوم به زنجیره‌های دیگر هم منتقل کنند. شرکت سکیوریتایز در همین راستا اعلام کرده است که انتخاب شبکه و تصمیم‌های تخصیص سرمایه کاملاً توسط سرمایه‌گذاران انجام می‌شود و به معنای کاهش حمایت بلک‌راک از اتریوم نیست.

توزیع هولدرهای صندوق BUIDL

صندوق BUIDL تا نوامبر ۲۰۲۵ در مجموع ۹۷ هولدر دارد و نشان می‌دهد که ساختار مالکیت آن به‌شدت متمرکز است. پنج هولدر برتر تقریباً ۲ میلیارد دلار از مجموع ۲.۵ میلیارد دلار دارایی صندوق را در اختیار دارند:

• هولدر اول؛ آپتوس با ‌۵۰۱.۴ میلیون دلار
• هولدر دوم؛ پالیگان با ‌۵۰۱.۲ میلیون دلار
• هولدر سوم؛ آوالانچ با ۵۰۱.۲ میلیون دلار
• هولدر چهارم؛ اتریوم با ۲۶۲.۸ میلیون دلار
• هولدر پنجم؛ سولانا با ۲۲۹.۱ میلیون دلار

سه هولدر نخست تقریباً مبالغ یکسانی (حدود ۵۰۱ میلیون دلار) در اختیار دارند که می‌توان آن را نشانه‌ تخصیص‌های هماهنگ نهادی یا راهی برای ایجاد تعادل استراتژیک در کل زنجیره تفسیر کرد.

نکات کلیدی

۱. پذیرش توکن BUIDL به‌عنوان وثیقه در صرافی بایننس: بایننس (Binance)، بزرگترین صرافی ارز دیجیتال جهان، امکان استفاده از توکن BUIDL را به‌عنوان وثیقه معاملاتی برای مؤسسات فراهم کرده است. اهمیت این موضوع در چند نکته خلاصه می‌شود؛ نخست اینکه سرمایه‌گذاران ضمن استفاده از وثیقه می‌توانند حدود ۴ درصد بازده دریافت کنند. دوما، صرافی‌های ارز دیجیتال BUIDL را به‌عنوان یک دارایی وثیقه‌ باکیفیت و حتی قابل‌اعتمادتر از بسیاری از استیبل‌کوین‌ها می‌دانند. نکته سوم هم این است که بلک‌راک در حال راه‌اندازی یک کلاس توکن جدید روی زنجیره بی‌ان‌بی (BNB Chain) است تا سازگاری کامل با ساختار بایننس فراهم شود. این اقدام مشابه اقداماتی است که پیش‌تر توسط دریبیت (Deribit) و پلتفرم‌های مشتقه متعلق به کوین‌بیس (Coinbase) انجام شده بود.

۲. عملیات آنچین: سود صندوق ماهانه و مستقیماً روی بلاکچین پرداخت می‌شود. درحال‌حاضر، فرآیند بازخرید، شامل انتقال توکن به کیف پول و سپس انجام حواله بانکی می‌شود؛ اما قرار است در آینده امکان بازخرید آنچین و تبدیل مستقیم توکن به یواس‌دی‌سی (USDC) با نسبت ۱:۱ فراهم شود. این قابلیت، آزمایش اولیه را با موفقیت پشت سر گذاشته است. هدف نهایی نیز، ایجاد یک فرایند تأمین مالی و تسویه‌حساب کاملاً درون‌‌زنجیره‌ای و بدون وابستگی به بانک‌ها است.

ساختار نظارتی

صندوق بیلد بلک‌راک یک اوراق بهادار تحت مقررات D (Reg D) است. به‌همین دلیل، فقط کیف‌پول‌های نهادی احراز هویت شده (KYC) که در لیست سفید قرار گرفته باشند، می‌توانند آن را نگهداری کنند. انتقال همتا‌به‌همتای توکن نیز صرفاً بین همین کیف‌پول‌های تأییدشده امکان‌پذیر است.

۲. فیدلیتی (Fidelity)

فیدلیتی اینوستمنت (Fidelity Investments) یک شرکت ارائه‌دهنده خدمات مالی است که در سال ۱۹۴۶ در شهر بوستون (Boston) آمریکا تأسیس شد. ارزش دارایی‌های تحت مدیریت فیدلیتی اکنون به ۵.۹ تریلیون دلار می‌رسد. این شرکت از سال ۲۰۱۴ با استخراج بیت‌کوین وارد حوزه بلاکچین شد و در سال ۲۰۱۸ صندوق دارایی‌های دیجیتال فیدلیتی (Fidelity Digital Assets) را برای ارائه خدمات کریپتویی به موسسات راه‌اندازی کرد.

ورود فیدلیتی به حوزه توکنیزه‌سازی اوراق خزانه آمریکا را می‌توان یک نقطه عطف مهم برای پذیرش نهادی بلاکچین دانست؛ زیرا اکنون این شرکت به شکل مستقیم با صندوق BUIDL بلک‌راک رقابت می‌کند.

مشخصات صندوق توکنیزه‌شده فیدلیتی

• نام صندوق: Fidelity Digital Interest Token یا FDIT
• تاریخ راه‌اندازی: ۴ آگوست ۲۰۲۵
• ارزش دارایی‌های تحت مدیریت: ۲۳۵.۴ میلیون دلار (رشد ۵.۸۱٪ در ۳۰ روز گذشته)
• کلاس دارایی: اوراق خزانه آمریکا
• تعداد هولدرها: ۳ نهاد (فقط سرمایه‌گذاران نهادی)
• پلتفرم: فیدلیتی اینوستمنت
• متولی نگهداری دارایی: بانک نیویورک ملون

توکن FDIT نشان‌دهنده یک سهم از صندوق دیجیتال خزانه‌داری فیدلیتی (FYOXX) است که حداقل ۹۹.۵٪ از دارایی‌های خود را در قالب وجوه نقد و اوراق خزانه ایالات‌متحده نگهداری می‌کند. ارزش خالص (NAV) هر واحد این صندوق به‌طور ثابت برابر با ۱ دلار نگه داشته می‌شود و کارمزد مدیریت آن ۰.۲۰٪ است. (درحال‌حاضر یک معافیت ۰.۰۵٪ روی این کارمزد اعمال می‌شود و قرار است از ۳۱ آگوست ۲۰۲۷ مجددا اضافه شود.)

حضور تک‌زنجیره‌ای صندوق FDIT؛ فقط اتریوم

صندوق FDIT فعلاً فقط روی شبکه اتریوم و به عنوان یک توکن ERC-20 منتشر شده است. برخلاف بلک‌راک، فیدلیتی رویکرد متمرکزی را در پیش گرفته و تمام توکن‌ها را روی یک بلاکچین واحد مستقر کرده است.

توزیع هولدرهای صندوق FDIT

با توجه به اینکه تنها چند ماه از راه‌اندازی صندوق FDIT می‌گذرد، فعلا فقط ۳ هولدر دارد:

• هولدر اول: اوندو فایننس (Ondo Finance) با ۲۳۳.۴ میلیون دلار (حدود ۹۹.۱۵٪ از کل دارایی‌های تحت مدیریت صندوق)
• هولدر دوم: ۱ میلیون دلار (۰.۴۳٪)
• هولدر سوم: ۱ میلیون دلار (۰.۴۲٪)

برتری قابل‌توجه اوندو فایننس نشان‌دهنده نقش این شرکت به‌عنوان سرمایه‌گذار اصلی و استفاده از ارز دیجیتال FDIT به‌عنوان دارایی پشتوانه برای توکن مولد بازده OUSG است. گفتنی است که تعداد محدود هولدرها برای یک صندوق توکنیزه‌شده نهادی نوپا، یک موضوع عادی و قابل انتظار است.

نکات کلیدی

راه‌اندازی استراتژیک با همکاری اوندو فایننس: فیدلیتی در زمان عرضه FDIT با اوندو فایننس به‌عنوان سرمایه‌گذار اصلی همکاری کرد و از همان ابتدا نقدینگی قابل‌توجهی را به صندوق افزود. توکن OUSG اوندو که ارزش کل قفل‌شده (TVL) آن به بیش از ۷۳۰ میلیون دلار می‌رسد، اکنون توکن FDIT را در کنار مجموعه‌ای از دارایی‌های پشتوانه خود ازجمله BUIDL بلک‌راک، BENJI فرانکلین تمپلتون، WTGXX ویزدم‌تری و ULTRA ولینگتون (Wellington) پذیرفته است. همین موضوع کمک می‌کند تا توکن FDIT به بخشی از اکوسیستم بزرگ و رو‌به‌رشد محصولات توکنیزه نهادی تبدیل شود.

چارچوب نظارتی

صندوق FDIT تحت فرم N-1A قانون صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک راه‌اندازی شده است و تحت نظارت مستقیم سازمان بورس و اوراق بهادار فعالیت می‌کند. این ساختار نظارتی پایه‌ و اساس مطمئنی را برای رشد بلندمدت صندوق فراهم می‌سازد.

روندهای اخیر از زمان راه‌اندازی

• رشد دارایی‌ها: افزایش ۱۳.۳ میلیون دلاری (+۵.۸۱٪) در ۳۰ روز گذشته نشان‌دهنده پذیرش تدریجی و پایدار است.
• افزایش هولدرها: تعداد هولدرها از ۲ به ۳ نهاد افزایش یافته است.

رقابت این صندوق که فقط ۳ ماه از عمر آن می‌گذرد با محصول ۲۰ ماهه بلک‌راک که ارزش دارایی‌های تحت مدیریت آن به ۲.۵ میلیارد دلار می‌رسد، نمایانگر ورود جدی فیدلیتی به بازار اوراق خزانه توکنیزه است.

۳. فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton)

فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton) یک شرکت مدیریت سرمایه جهانی با ۱.۶۵ تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت است که در بیش از ۱۵۰ کشور فعالیت می‌کند و بیش از ۷۵ سال سابقه دارد. این شرکت در سال ۲۰۲۱ صندوق BENJI را به‌عنوان نخستین صندوق سرمایه‌گذاری مشترک ثبت‌شده در ایالات متحده که از بلاکچین برای پردازش تراکنش‌ها و ثبت مالکیت سهام استفاده می‌کرد، معرفی کرد. توکن BENJI نماینده سهام صندوق پول دولتی آنچین فرانکلین (Franklin OnChain U.S. Government Money Fund) است.

جزئیات صندوق توکنیزه فرانکلین تمپلتون

• نام صندوق: Franklin OnChain U.S. Government Money Fund، توکن BENJI
• تاریخ راه‌اندازی: سال ۲۰۲۱
• ارزش دارایی‌های تحت مدیریت: ۷۹۴.۶۸ میلیون دلار (افزایش ۰.۰۲٪ در ۳۰ روز گذشته)
• کلاس دارایی: اوراق خزانه ایالات‌متحده
• تعداد هولدرها: ۹۴۰ (افزایش ۰.۹۷٪ در ۳۰ روز گذشته)
• بازده: ۳.۸۷٪ سالانه
• پلتفرم: فرانکلین تمپلتون بنجی اینوستمنت
• سرمایه‌گذاران واجدشرایط: سرمایه‌گذاران خرد و نهادی در سطح آمریکا و جهان

صندوق BENJI یکی از معدود صندوق‌های بازار پولی (MMF) توکنیزه است که برای هر دو گروه از سرمایه‌گذاران خرد و سازمانی در دسترس است.

گسترش چندزنجیره‌ای

صندوق BENJI فرانکلین تمپلتون ابتدا فقط روی شبکه استلار (Stellar) فعالیت می‌کرد، اما به‌تدریج حضور خود را توسعه داد. در ابتدا این صندوق به دو زنجیره آربیتروم و پالیگان گسترش یافت و ارزش دارایی‌های آن مجموعا به ۳۲۵.۵۱ میلیون دلار رسید. البته ۹۹.۳٪ دارایی‌ها همچنان روی استلار متمرکز بود و تنها ۱۶۱ دلار روی آربیتروم و ۲.۰۶ میلیون دلار روی پالیگان قرار داشت.

تا پایان دسامبر ۲۰۲۴، صندوق BENJI روی هفت زنجیره گسترش یافت و مجموعا ۵۵۵ میلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کرد. به‌تدریج با افزایش جذابیت سایر اکوسیستم‌ها، سهم استلار به ۵۳.۲۹٪ (۲۹۳.۸ میلیون دلار) کاهش یافت.

ارزش دارایی‌های صندوق BENJI تا ۱۶ نوامبر ۲۰۲۵ روی ۱۰ زنجیره به ۸۴۹.۷ میلیون دلار افزایش یافت و توجه سرمایه‌گذاران مجددا به سمت استلار معطوف شد.

هولدرهای صندوق توکنیزه‌شده فرانکلین تمپلتون

برخلاف صندوق‌های BUIDL بلک‌راک و FDIT فیدلیتی، توزیع هولدرهای صندوق بنجی گسترده است:

• بیش از ۹۴۰ هولدر شامل سرمایه‌گذاران خرد و نهادی
• در داده‌های موجود، هیچ برتری برای یک هولدر خاص دیده نمی‌شود.
• امکان سرمایه‌گذاری در این صندوق در چند حوزه‌ قضایی و اپلیکیشن‌های مالی مختلف وجود دارد.

نکات کلیدی

۱. پیشگام در توکنیزه‌سازی از سال ۲۰۲۱: بنجی در سال ۲۰۲۱ بر بستر استلار راه‌اندازی شد و نخستین صندوق سرمایه‌گذاری مشترک ثبت‌شده آمریکا بود که مالکیت و تراکنش‌ها را به‌طور کامل روی بلاکچین مدیریت می‌کرد.

۲. یکپارچه‌سازی با شبکه کانتون در نوامبر ۲۰۲۵: صندوق BENJI در ادامه مسیر خود روی شبکه کانتون (Canton) گسترش یافت. کانتون یک بلاکچین دارای مجوز است که به‌طور خاص توسط موسساتی که بازارهای چند تریلیون دلاری را مدیریت می‌کنند، استفاده می‌شود. ادغام بنجی با این شبکه، امکان تسویه حساب‌ها با حفظ حریم خصوصی، مدیریت وثیقه و جریان‌های کاری سازگار با مقررات را برای مؤسسات فراهم کرد.

۳. پذیرش گسترده در سطح سازمانی و شرکتی: مهم‌ترین کاربردهای توکن BENJI را می‌توانیم به شکل زیر خلاصه کنیم:

• وثیقه‌گذاری در ساختارهای ترکیبی سیفای و دیفای (CeDeFi) مانند پروتکل ری‌استیکینگ بانس بیت (BounceBit)
• مدیریت خزانه‌داری سازمانی
• پرداخت‌های چندزنجیره‌ای
• تسویه‌حساب‌های نهادی (Canton)
• ادغام با دیفای (در شبکه‌های آربیتروم، اتریوم، بیس و …)

۴. ویزدم تری (WisdomTree)

ویزدم تری (WisdomTree) یک شرکت مدیریت دارایی جهانی و نوآور مالی است که با نماد WT در بورس نیویورک معامله می‌شود و بیش از ۲۰ سال در طراحی و مدیریت محصولات سرمایه‌گذاری قانون‌گذاری‌شده سابقه دارد. این شرکت در سال ۲۰۲۵ به‌عنوان یکی از پیشگامان عرصه توکنایزکردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در فهرست نوآورترین شرکت‌های آمریکایی (America’s Most Innovative Companies 2025) مجله فورچون (Fortune) قرار گرفت.

ویزدم تری در اکتبر ۲۰۲۲ با راه‌اندازی توکن طلای ویزدم تری (WTGOLD) ورود رسمی به بلاکچین را آغاز کرد. از آن زمان تاکنون، این شرکت مجموعه محصولات خود را به‌صورت پیوسته گسترش داده و ارزش آن از ۶۶۴٬۵۰۴ دلار در اکتبر ۲۰۲۲ به ۷۲.۸۴ میلیون دلار در نوامبر ۲۰۲۵ رسیده است. این یعنی در کمتر از ۳ سال حدود ۱٬۰۹۶ برابر رشد کرده است.

مشخصات پلتفرم توکنیزه‌شده ویزدم تری

• نام پلتفرم: ویزدم تری کانکت (WisdomTree Connect) مختص سرمایه‌گذاران نهادی و ویزدم تری پرایم (WisdomTree Prime) برای سرمایه‌گذاران خرد
• تاریخ راه‌اندازی: ۲ اکتبر ۲۰۲۲
• ارزش دارایی‌های تحت مدیریت: ۷۲۸.۸۴ میلیون دلار (۱۶.۳۱٪ افزایش در ۳۰ روز گذشته)
• تعداد دارایی‌ها: ۱۵ محصول توکنایز‌شده
• کلاس دارایی‌ها: بازار پول، سهام، درآمد ثابت، کالاها، اعتبارات خصوصی
• تعداد هولدرها: ۲۰۵۰ هولدر (ترکیبی از سرمایه‌گذاران خرد و نهادی)
• سرمایه‌گذاران واجد شرایط: سرمایه‌گذاران آمریکایی و بین‌المللی

پلتفرم ویزدم تری تحت قانون شرکت‌های سرمایه‌گذاری سال ۱۹۴۰ کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده فعالیت می‌کند.

حضور چندزنجیره‌ای

ویزدم تری وجوه توکنایز‌شده خود را تا نوامبر ۲۰۲۵ روی ۶ بلاکچین عرضه کرده است:

• اتریوم: ۹۲.۵۰٪ (۶۷۴.۲ میلیون دلار)
• استلار: ۴.۶۱٪ (۳۳.۶ میلیون دلار)
• آربیتروم: ۱.۵۰٪ (۱۰.۹ میلیون دلار)
• پلوم: ۱.۳۹٪ (۱۰.۱ میلیون دلار)
• بیس: ۰.۰۰٪ (۲۸.۶ دلار)
• آوالانچ: ۰.۰۰٪ (۲۵.۱ دلار)

فهرست کامل صندوق‌های توکنایز‌شده ویزدم تری به‌همراه جدول زمانی راه‌اندازی

ویزدم تری نخستین پلتفرم خود را در اکتبر ۲۰۲۲ با راه‌اندازی صندوق WTGOLD، یک صندوق خزانه‌داری کوتاه‌مدت و تنها با ۱.۶۶ میلیون دلار سرمایه شروع به کار کرد. اما طی پنج مرحله توسعه‌یافت و مجموعه‌ کامل و متنوعی از محصولات را ارائه داد:

• اکتبر ۲۰۲۲: ۶۶۴,۵۰۴ دلار (فقط WTGOLD + WTSYX)
• دسامبر ۲۰۲۲: ۱.۶۶ میلیون دلار (۱۵۰٪ افزایش رشد)
• ژانویه ۲۰۲۳: ۶.۷۲ میلیون دلار (۳۰۴٪+، گسترش خزانه‌داری)
• نوامبر ۲۰۲۳: ۷.۶۶ میلیون دلار (۱۴٪+، راه‌اندازی صندوق WTGXX)
• دسامبر ۲۰۲۴: ۲۹.۳۷ میلیون دلار (۲۸۳٪+، اضافه‌شدن صندوق‌های سهام)

• سپتامبر ۲۰۲۵: ۸۶۴.۸۲ میلیون دلار (۲۸۴۴٪+، برتری صندوق WTGXX)
• نوامبر ۲۰۲۵: ۷۲۸.۸۴ میلیون دلار (۱۶٪ کاهش رشد نسبت به اوج سپتامبر، اما افزایش ۱۶.۳۱٪ نسبت به اکتبر)

نکات کلیدی

۱. نوآوری متمرکز برای سرمایه‌گذاران خرد: ویزدم تری با استفاده از دبیت کارت ویزا به سرمایه‌گذاران خرد صندوق پرایم اجازه می‌دهد مستقیماً وجوه توکنایز‌شده را برای خرید واحدها خرج کنند و روی موجودی خود سود روزانه به‌دست بیاورند. این سرویس اکنون در ۴۵ ایالت آمریکا فعال است.

۲. ادغام با استیبل کوین‌ها: ویزدم تری به‌طور کامل از USDC برای خرید و بازخرید واحدهای سرمایه‌گذاری پشتیبانی می‌کند. همچنین، استیبل‌کوین اختصاصی خود با نام USDW را عرضه کرده است که نقش یک لایه تراکنش داخلی را برای تسهیل جابه‌جایی ارزش ایفا می‌کند.

۳. ایجاد پرتفوهای مبتنی بر چند دارایی: مؤسسات می‌توانند بدون خروج از اکوسیستم، پرتفوی‌های متنوعی شامل بازار پول، سهام، کالا و اعتبارات خصوصی بسازند.

ساختار نظارتی

• تمام صندوق‌ها تحت قانون شرکت‌های سرمایه‌گذاری سال ۱۹۴۰ ثبت شده‌اند.
• برای احراز هویت، از توکن‌های بی‌همتای سول‌باند (soulbound NFT) استفاده می‌شود و تنها کیف‌پول‌های تأییدشده و دارای مجوز می‌توانند تراکنش انجام دهند.

ویزدم تری حدودا ۱۷ ماه قبل از صندوق BUIDL وارد بازار توکنیزاسیون شده است و امروز به عنوان متنوع‌ترین پلتفرم دارایی‌های توکنایز‌شده شناخته می‌شود. این شرکت ترکیبی از دسترسی عمومی و زیرساخت نهادی را در قالب ۱۵ محصول و چندین کلاس دارایی ارائه می‌دهد و با سه سال نوآوری مداوم، یکی از بازیگران پیشرو در دنیای مالی توکنایزشده به‌شمار می‌آید.

۵. شرکت مدیریت دارایی یو‌بی‌اس (UBS)

شرکت مدیریت دارایی یو‌بی‌اس (UBS) در تاریخ ۱ نوامبر ۲۰۲۴، نخستین صندوق سرمایه‌گذاری توکنایز شده خود را با نام توکن صندوق سرمایه‌گذاری بازار پول یو‌بی‌اس (UBS USD Money Market Investment Fund Token) و با نماد “uMINT” روی بلاکچین اتریوم راه‌اندازی کرد. این صندوق برای ارائه راهکارهای مدیریت نقدینگی در سطح نهادی طراحی شده و پشتوانه آن مجموعه‌ای از ابزارهای باکیفیت بازار پول است. دسترسی به این صندوق از طریق شرکای توزیع مجاز امکان‌پذیر است.

توماس کائگی (Thomas Kaegi)، رئیس مشترک مدیریت دارایی UBS در منطقه آسیا- اقیانوسیه اعلام کرده است که افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های مالی توکنایز شده، این شرکت را به استفاده از قابلیت‌های جهانی و همکاری با نهادهای قانون‌گذار برای ارائه راهکارهای نوآورانه سوق داده است.

۶. همیلتون لین (Hamilton Lane)

شرکت همیلتون لین (Hamilton Lane) در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۲ با همکاری سکیوریتایز اقدام به توکنایز کردن صندوق‌های خود کرد. به دنبال این اقدام دسترسی به محصولات همیلتون لین در قالب دارایی‌های توکنایز‌شده در ایالات متحده فراهم شد و حداقل سرمایه‌گذاری از رقم معمول ۵ میلیون دلار به حدود ۲۰ هزار دلار کاهش یافت.

این شرکت بیش از ۲۴ سال در بازارهای خصوصی فعال بوده است. داده‌های موجود حاکی از آن است که صندوق‌های سهام خصوصی همیلتون لین در ۱۹ سال از ۲۰ سال گذشته عملکرد بهتری نسبت به بازارهای عمومی داشته‌اند.

صندوق‌های توکنایز‌شده همیلتون لین در شبکه پالیگان

• HLEOV (صندوق فرصت‌های سهام V): در ژانویه ۲۰۲۳ با سرمایه‌ای حدود ۲.۱ میلیارد دلار بسته شد.
• HLSCOPE (صندوق فرصت‌های اعتباری ارشد): در ماه می ۲۰۲۳ برای اعتبار خصوصی همیشه سبز، راه‌اندازی شد.
• HLSF6 (صندوق ثانویه VI): در آگوست ۲۰۲۴ با حدود ۵.۶ میلیارد دلار تعهد راه‌اندازی شد.
• HLSPCA (دسترسی اعتبار خصوصی SCOPE): از طریق ساختار حقوقی مالی “Libre SAF VCC” راه‌اندازی شد.

همیلتون لین، در سال ۲۰۲۴ در دور تامین مالی استراتژیک ۴۷ میلیون دلاری سکیوریتایز به رهبری بلک‌راک مشارکت داشت.

جمع‌بندی

بازار مدیریت دارایی‌های توکنایز شده طی چند سال گذشته به یک صنعت ۴.۳۷ میلیارد دلاری تبدیل شده است و اکنون توسط بزرگ‌ترین مدیران مالی جهان هدایت می‌شود. در این بازار، صندوق BUIDL بلک‌راک با ۲.۵۲ میلیارد دلار پیشتاز بخش اوراق خزانه توکنیزه است. صندوق BENJI فرانکلین تمپلتون با ۸۴۹.۷ میلیون دلار نخستین دروازه ورود سرمایه‌گذاران خرد به‌شمار می‌آید که از سال ۲۰۲۱ فعالیت خود را شروع کرده است. ویزدم تری با ۱۵ محصول توکنیز‌شده و ۷۲۸.۸ میلیون دلار متنوع‌ترین سبد را ارائه می‌دهد. صندوق FDIT فیدلیتی با ۲۳۵.۴ میلیون دلار جدیدترین بازیگر بزرگ این عرصه است و همیلتون لین با ۲۹.۵ میلیون دلار دسترسی به سهام خصوصی را برای سرمایه‌گذاران خرد ممکن کرده است.

این پلتفرم‌ها حداقل سرمایه‌گذاری را از رقم‌های میلیون دلاری به چند هزار دلار کاهش داده‌اند، تسویه‌حساب آنی و معامله ۲۴ ساعته را ممکن کرده‌اند. همچنین، به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند از دارایی‌های مولد بازده به‌عنوان وثیقه استفاده کنند یا حتی از دارایی‌های توکنایزشده برای خرید مستقیم از صندوق‌ها استفاده کنند. با ورود شرکت‌هایی مانند UBS و سایر مدیران تریلیون‌دلاری به این عرصه، توکنیزه‌کردن دارایی‌ها دیگر یک آزمایش نیست؛ بلکه به زیرساخت اصلی امور مالی مدرن تبدیل شده است. حالا، دارایی‌های مبتنی بر بلاکچین استاندارد جدیدی در دنیای سرمایه‌گذاری به‌شمار می‌آیند.