کاهش چشمگیر پریمیوم معاملات آتی بیت کوین؛ آیا سرمایه‌گذاران نهادی عقب‌نشینی کردند؟

پریمیوم معاملات آتی بیت کوین در بورس کالای شیکاگو (CME)، به‌شدت کاهش یافته و این موضوع نشانه‌ای از کاهش تمایل سرمایه‌گذاران نهادی است.

به گزارش میهن بلاکچین، طبق داده‌های 10x Research، نرخ سالانه پریمیوم در قراردادهای آتی سه‌ماهه متوالی به ۴.۳٪ رسیده است؛ این پایین‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ (مهر ۱۴۰۲) تاکنون محسوب می‌شود. این عدد در ابتدای امسال بالای ۱۰٪ بود و حالا افت قابل توجهی داشته است.

سایه تردید بر بازار؛ افت پریمیوم بیت کوین چه معنایی دارد؟

این کاهش، با وجود آنکه قیمت بیت کوین همچنان بالاتر از ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی مانده، نشانه کاهش خوش‌بینی یا افزایش تردید درباره آینده بازار بیت کوین است.

هم‌زمان، فاندینگ ریت معاملات آتی دائمی در صرافی‌های خارجی هم کاهش یافته است. داده‌های 10x Research نشان می‌دهد که این نرخ‌ها منفی شده‌اند. این یعنی قراردادهای آتی دائمی، در مقایسه با قیمت اسپات، با تخفیف معامله می‌شوند و معامله‌گران پوزیشن فروش باز کرده‌اند.

این کاهش اختلاف قیمت باعث شده اجرای استراتژی آربیتراژ کش‌ اند کری (Cash-and-Carry Arbitrage) سخت‌تر شود. در این استراتژی، سرمایه‌گذاران بیت‌ کوین را در بازار اسپات یا ETF‌ها می‌خرند و هم‌زمان آن را در معاملات آتی می‌فروشند.

مارکوس تیلن (Markus Thielen)، بنیان‌گذار شرکت تحقیقاتی 10x Research، در گفتگو با CoinDesk توضیح داد:

وقتی این اختلاف سود به کم‌تر از ۱۰٪ برسد، ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین، بیشتر از سمت سرمایه‌گذاران جهت‌دار انجام می‌شود، نه صندوق‌هایی که دنبال آربیتراژند؛ معمولاً در چنین شرایطی قیمت وارد فاز تثبیت می‌شود.

در حال حاضر، فاندینگ ریت معاملات دائمی به ۱٪ و در CME به ۴.۳٪ رسیده و این یعنی فعالیت صندوق‌های آربیتراژ خیلی کم شده است.

تیلن اضافه کرد که در بازار خرد هم مشارکت پایین آمده و این موضوع را می‌توان از حجم کم معاملات و کاهش فاندینگ ریت‌ها فهمید. شرکت Padalan Capital هم در گزارش هفتگی‌اش به همین موضوع اشاره کرده و گفته کاهش فاندینگ ریت، نشانه‌ای از عقب‌نشینی معامله‌گران سفته‌باز است.

این شرکت اعلام کرد:

نشانه شدیدتر از پوزیشن‌گیری محتاطانه سرمایه‌گذاران را می‌توان در بازارهای رسمی مشاهده کرد. در اینجا، اختلاف قیمت بین بازار آتی CME و بازار اسپات، هم برای بیت‌ کوین و هم برای اتریوم، وارد محدوده منفی شده است. این یعنی یا نهادها به‌شکل تهاجمی در حال پوشش ریسک هستند یا استراتژی Cash-and-Carry را به‌طور گسترده کنار گذاشته‌اند.