بازار مشتقات ارزهای دیجیتال در روزهای اخیر شاهد یکی از شدیدترین لیکوییدیشن اهرمی در تاریخ خود بوده است که فاندینگ ریت را به کمترین سطح خود از دوران زمستان سخت سال ۲۰۲۲ رسانده است. همزمان با این کاهش چشمگیر، میلیاردها دلار موقعیت معاملاتی لیکویید شد و بسیاری از معامله‌گران اهرمی از بازار حذف شدند. اما پرسش مهم اینجاست: آیا این سقوط ناگهانی نشانه‌ای از ضعف یا مقدمه‌ای برای جهش بعدی بازار است؟
به گزارش میهن بلاکچین، پلتفرم گلس‌نود (Glassnode) اعلام کرد که این رویداد را می‌توان یکی از شدیدترین بازتنظیم‌های لوریج در تاریخ کریپتو دانست که به گفته تحلیلگران، مازاد سفته‌بازی را به شکلی تهاجمی از سیستم پاک کرده است. کاهش فاندینگ ریت معمولاً زمانی رخ می‌دهد که فشار فروش در بازار مشتقات افزایش یابد و معامله‌گران بیشتری روی کاهش قیمت‌ها شرط‌بندی کنند.
مفهوم فاندینگ ریت و نشانه‌های آن برای بازار
فاندینگ ریت، پرداخت‌های دوره‌ای میان معامله‌گران در قراردادهای دائمی فیوچرز است که برای حفظ همبستگی میان قیمت قرارداد و قیمت اسپات طراحی شده‌اند. زمانی که این نرخ‌ها بسیار پایین یا منفی می‌شوند، معمولاً به این معناست که تعداد پوزیشن‌های فروش (Short) از خرید (Long) بیشتر شده و معامله‌گران انتظار دارند قیمت‌ها کاهش یابد؛ بنابراین حاضرند برای حفظ موقعیت فروش خود هزینه بپردازند.
با این حال، تجربه نشان داده است که کاهش بیش از حد فاندینگ ریت می‌تواند در واقع نشانه‌ای صعودی باشد. در چنین شرایطی، بازار ممکن است بیش از اندازه فروخته شده باشد و افزایش تعداد پوزیشن‌های فروش، بستری برای شورت اسکوئیز (Short Squeeze) فراهم کند که افزایش ناگهانی قیمت، فروشندگان را وادار به بستن موقعیت‌هایشان می‌کند و همین امر به رشد بیشتر بازار دامن می‌زند.
بر اساس داده‌های کوین‌گلس (CoinGlass)، وضعیت فعلی دقیقاً همین سناریو را نشان می‌دهد. نسبت موقعیت‌های خرید به فروش (Long/Short Ratio) بار دیگر صعودی شده و حدود ۵۴٪ از احساسات بازار را دیدگاه‌های صعودی یا بسیار صعودی تشکیل می‌دهد، در حالی که تنها ۲۹٪ هنوز بر دیدگاه نزولی پافشاری دارند. در حال حاضر، حدود ۶۰٪ از حساب‌ها در موقعیت خرید قرار دارند و ۴۰٪ همچنان در سمت فروش هستند.
با وجود این، فاندینگ ریت در قراردادهای دائمی بیت کوین و اتریوم همچنان اندکی منفی باقی مانده‌اند که به گفته تحلیلگران کوین‌گلس (CoinGlass)، بیشتر نشانه احتیاط معامله‌گران است تا نشانه‌ای از فشار واقعی فروش باشد. در بازار اسپات اما، نشانه‌های بهبود کاملاً مشهود است. قیمت بیت کوین از کف ۱۱۰,۰۰۰ دلاری بیش از ۵٪ رشد کرده و اتر نیز پس از سقوط به زیر ۳,۸۰۰ دلار، حدود ۱۲٪ بازیابی داشته است.
جمعه سیاه کریپتو؛ بزرگترین لیکوییدیشن تاریخ بازار
سقوط اخیر به بزرگترین موج لیکوییدیشن در تاریخ ارزهای دیجیتال تبدیل شده است که برخی آن را «جمعه سیاه کریپتو» نامیده‌اند.
در عرض چند ساعت، حدود یک تریلیون دلار از ارزش کل بازار تبخیر شد و ارزش بازار تا ۲۵٪ افت کرد. این بحران زمانی آغاز شد که نهنگ‌ها در واکنش به اعلام تعرفه‌های جدید دونالد ترامپ (Donald Trump) علیه چین، حجم زیادی از موقعیت‌های فروش را باز کردند. با شروع ریزش، بیش از ۱.۶ میلیون معامله‌گر که در موقعیت‌های خرید اهرمی بودند، در عرض لحظاتی لیکویید شدند.
شدت معاملات به حدی بود که منجر به شکل‌گیری اولین کندل قرمز ۲۰,۰۰۰ دلاری در نمودار بیت کوین شد که به گفته خبرنامه کوبِیسی لتر (The Kobeissi Letter)، موجب کاهش ۳۸۰ میلیارد دلاری در ارزش بازار BTC شد، پیش از آنکه بازار با یک بازگشت تند V-شکل، موقعیت‌های فروش را ببندد.
این گزارش تأکید می‌کند که این رویداد نه‌تنها بزرگترین لیکوییدیشن تاریخ بازار کریپتو بود، بلکه ۹ برابر رکورد قبلی به شمار می‌رفت. در واقع، چنین پاکسازی‌هایی بخشی طبیعی از چرخه‌های بازار هستند و معمولاً پس از دوره‌هایی از رشد بیش‌ازحد اهرمی رخ می‌دهند تا تعادل و سلامت سیستم مالی در بازار مشتقات دوباره برقرار شود.
در نهایت، اگرچه سقوط اخیر برای بسیاری از معامله‌گران زیان‌بار بوده است، اما تحلیلگران معتقدند که این رویداد می‌تواند زمینه‌ساز موج جدیدی از رشد باشد؛ چراکه حذف موقعیت‌های سفته‌بازانه، معمولاً مسیر را برای حرکات پایدارتر و صعودی‌تر در آینده هموار می‌کند.
